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如何借鑒馮柳的弱者體系做投資？ 馮柳，草根出身，炒股財(cái)富自由，并最終逆襲成為明星私募經(jīng)理，作為草根散戶投資者一開始接觸的是價(jià)值投資的經(jīng)典《證券分析》，從此走上價(jià)值投資的道路，另外馮柳熟讀史書，理解在不同的外界沖突中人性的變化。 1、什么是弱者體系？ 馮柳投資理念的核心，并不是刻意地彌補(bǔ)差距。相反，它強(qiáng)調(diào)順勢而為，承認(rèn)自己只是個(gè)散戶，承認(rèn)自己是個(gè)弱者。因此，也被稱為弱者體系。 用馮柳自己的話說，弱者體系就是承認(rèn)自己在專業(yè)知識(shí)、信息獲取、時(shí)間精力、人脈資源等方面都處于市場的最差水平，能依靠的只有時(shí)間、賠率和常識(shí)。 我們大部分散戶，缺乏系統(tǒng)的行業(yè)和財(cái)務(wù)知識(shí)，背后沒有投研團(tuán)隊(duì)的支撐，不會(huì)像機(jī)構(gòu)那樣購買Wind數(shù)據(jù)，做不到經(jīng)常性的實(shí)地調(diào)研，更沒有機(jī)會(huì)和公司高管把酒言歡。 這就是我們，這就是99%的普通人。 弱者體系為我們每個(gè)散戶，提供了一種可能性。但它絕不是直接躺倒，而是找到合適的切入點(diǎn)，化被動(dòng)為主動(dòng)。 投資風(fēng)格可以概括成三種： 第一種，買大家都知道的好公司。但因?yàn)榇蠹叶贾浪呛霉?，你就需要更快入局，“勝天半子”。這種風(fēng)格對投資人要求其實(shí)是最高的，因?yàn)橐{馭太多的因子和變量，“需要大師級的能力”。 第二種，買別人不知道，但你知道它好的公司，或是別人知道它好，但你知道它更好的公司。這需要對公司和行業(yè)有深入的研究，通常是專業(yè)人士積累幾年后才能獲得，而且需要機(jī)緣。 第三種，買大家都不怎么關(guān)注，也不知道它好不好的公司。大家都不關(guān)注，公司股價(jià)就往往被低估。大家都不清楚它好不好，這個(gè)股票定價(jià)就不準(zhǔn)確。這時(shí)，如果你買了這家公司，結(jié)果它確實(shí)是不咋的，那你也不會(huì)虧多少錢。但一旦它被市場發(fā)現(xiàn)，是家好公司，你就可以大賺一筆。 這第三種，也是弱者體系的核心。 你不需要額外的專業(yè)知識(shí)，你只需要充分的耐心，買入那些被市場暫時(shí)“拋棄”，但又可能是個(gè)好公司的股票，然后長期持有，等待反轉(zhuǎn)。 因此，弱者體系也被稱為“逆向投資”，提倡“困境搏反轉(zhuǎn)”。 說白了，弱者體系就是在大家都看不懂的低估領(lǐng)域，有足夠的耐心，廣撒網(wǎng)，碰運(yùn)氣。 并且在你建立對公司的深度了解后，提升持倉比例，實(shí)行“重點(diǎn)突破”。 看上去很簡單，但這套體系卻反客為主，幫助散戶建立了三大優(yōu)勢。 第一，把風(fēng)險(xiǎn)降到最低。 控制風(fēng)險(xiǎn)，永遠(yuǎn)是投資的第一要?jiǎng)?wù)。 那些股價(jià)趴在地上的股票，跌了那么久，它的風(fēng)險(xiǎn)可謂路人皆知，“長時(shí)間的下跌使得負(fù)面方向的思考和演化足夠充分”，“不需要咱們?nèi)プ錾疃妊芯恳材苷业街饕颉薄?br>而如果在風(fēng)險(xiǎn)充分暴露的情況下，我們還是能被吸引，說明股價(jià)很有可能已經(jīng)到谷底。萬一有變化，那大概率就是正面的變化，股價(jià)會(huì)大幅回升。 第二，可以創(chuàng)造超額收益。 這點(diǎn)很好理解，一旦公司困頓的情況開始反轉(zhuǎn)，那它帶來的收益回報(bào)，往往會(huì)超過市場平均水平。 當(dāng)然，這一點(diǎn)，在當(dāng)前強(qiáng)者恒強(qiáng)，機(jī)構(gòu)不斷抱團(tuán)龍頭股的情況下，有所變化。 第三，符合博弈之道。 “任何人買一個(gè)票的時(shí)候，都不會(huì)比他賣的時(shí)候理解更充分，因?yàn)樯倭顺钟协h(huán)節(jié)的跟蹤和思考?！闭f到底，買的不如賣的精，買家是天然的接盤俠。 那么如何能抵消這方面的劣勢呢？就是要等賣家情緒不好的時(shí)候，他的判斷受到影響，容易賤賣。從交易對手方的角度出發(fā)思考問題，馮柳確實(shí)對投資交易有更深的理解。 2弱者體系的成功應(yīng)用 用馮柳自己的話說，“散戶有天然的信息劣勢，所以更適合在消費(fèi)品、醫(yī)藥和零售等行業(yè)投資。”在個(gè)人投資時(shí)期，馮柳最大的收益來源于消費(fèi)股。 整體來看，馮柳的持倉風(fēng)格有三個(gè)特點(diǎn)： 第一，公司估值較低，股價(jià)陰跌一段時(shí)間。 公司市盈率往往低于30倍，市凈率在1.2-2左右。 同時(shí)，介入的時(shí)機(jī)往往是股價(jià)大幅下跌后，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸大盤和同板塊的其他公司。很多跌幅甚至在40%以上：比如新華醫(yī)療下跌了48.8%，哈爾斯45%，海思科40%，廣州發(fā)展40%，美盈森43%。 當(dāng)然，關(guān)于這點(diǎn)，我提個(gè)醒，我們大部分散戶沒有馮柳的耐心，對公司的了解也不會(huì)像他那么深入。越跌越買，被坑的可能性很大，我們等股價(jià)在底部徘徊，開始逐漸抬頭后，再介入也來得及。 第二，企業(yè)基本面出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。 公司開始步入正軌，管理層不再瞎折騰。比如，公司剝離其他雜七雜八的業(yè)務(wù)，開始專注主業(yè)，如順鑫農(nóng)業(yè)剝離地產(chǎn)資產(chǎn)，開始專注做牛欄山這個(gè)低端白酒。 第三，細(xì)分領(lǐng)域龍頭。 舉幾個(gè)馮柳的成功投資： 安迪蘇：蛋氨酸全球第二，液體蛋氨酸市場份額全球排名第一; 順鑫農(nóng)業(yè)：牛欄山低端白酒全國第一; 廣州發(fā)展:廣州市最大的電力企業(yè)，也是廣州市天然氣最大銷售商; 新華醫(yī)療：全國最大的消毒、滅菌醫(yī)療設(shè)備產(chǎn)商; 海思科：圍繞腸外營養(yǎng)用藥、肝膽治療領(lǐng)域?yàn)樘厣膶？扑幨追慢堫^; |
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