做空，在A股市場(chǎng)聽上去很新鮮，其實(shí)一點(diǎn)都不新鮮，做空制度在全球各大股票市場(chǎng)普遍存在，A股其實(shí)也能做空，就是融資融券。我們就來(lái)聊聊這個(gè)若隱若現(xiàn)的神器。

第一，什么是融資融券？我們用通俗的語(yǔ)言來(lái)說(shuō)：融資就是由券商或者其他專門的信用機(jī)構(gòu)為投資者購(gòu)買證券提供融資。融券就是做空機(jī)制，客戶可以從證券公司或者其他專門的信用機(jī)構(gòu)借來(lái)證券賣出，在未來(lái)的某一時(shí)間再到市場(chǎng)上買回證券歸還。通常又被稱為證券信用交易或者保證金交易，這就是融資融券含義。買漲賣空其實(shí)就是股票交易的兩個(gè)方向，買漲和我們平時(shí)買股票一樣，股票上漲了賣出賺錢。賣空，其實(shí)是融資融券的核心所在。

第二，融資融券在我國(guó)實(shí)施狀況簡(jiǎn)介。2010年03月30日，上交所、深交所分別發(fā)布公告，表示將于2010年3月31日起正式開通融資融券交易系統(tǒng)，開始接受試點(diǎn)會(huì)員融資融券交易申報(bào)。融資融券業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)。融資融券在我國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020 年2 月27 日，滬深兩市融資融券的余額已達(dá)到 11,247.98 億元，其中融資余額達(dá)到 11,092.74 億元，融券余額為 155.24 億元。從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，兩融余額基本上是以融資為主，融券余額占比基本穩(wěn)定在 1%左右（2010 年至今）。從數(shù)據(jù)可以看出，融資比例遠(yuǎn)超融券比例，主要以融資為主，融券業(yè)務(wù)維持了一個(gè)極低的比例，甚至可以忽略不計(jì)，說(shuō)明A股市場(chǎng)還是一個(gè)單向做多的市場(chǎng)。A股市場(chǎng)上，股票名稱前加個(gè)“R”的股票，就是融資融券的標(biāo)的。

第三，我國(guó)融券做空的困境。這主要是因?yàn)?，一是政策限制過(guò)多過(guò)嚴(yán)。二是缺乏可用于融券交易的標(biāo)的證券，三是，目前A股市場(chǎng)對(duì)做空習(xí)慣尚不成熟，仍以做多為主要習(xí)慣，投資者在市場(chǎng)估值不高時(shí)，投資者不愿融券做空。這期間，管理層為了推動(dòng)兩融的發(fā)展，加快中長(zhǎng)期資金入市，2019 年 8 月，證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)證券交易所修訂《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》融資融券交易機(jī)制優(yōu)化實(shí)現(xiàn)落地，核心包括取消了最低維持擔(dān)保比例不得低于 130%的統(tǒng)一限制；完善維持擔(dān)保比例計(jì)算公式，除了現(xiàn)金、股票、債券外，客戶?？谝舶炎C券公司認(rèn)可的其他證券等資產(chǎn)作為擔(dān)保物，增強(qiáng)補(bǔ)充擔(dān)保的靈活性。三是將融資融券標(biāo)的股票數(shù)量由 950 只擴(kuò)大至 1600 只，中小板、創(chuàng)業(yè)板股票市值占比大幅提升。

從以上的簡(jiǎn)介可以看出，A股是能夠做空的，但是會(huì)有很多限制，程序也比較多，這說(shuō)明融券做空在目前的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是主流，從和融資比例想必，融券余額的占比幾乎是可以忽略的，相信管理層會(huì)在資本市場(chǎng)的發(fā)展壯大中，完善A股市場(chǎng)的融券做空機(jī)制，減少融券做空的成本，提高資金使用效率。這對(duì)完善我國(guó)證券市場(chǎng)交易機(jī)制是很有必要的。