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船舶類不良資產(chǎn)盡調(diào)的注意事項

 悲壯的尼古拉斯 2020-04-28
本文由 信實律師（FJLHXSLSSWS）授權(quán)發(fā)布，作者：楊莎。
傳統(tǒng)不良資產(chǎn)收購和處置大多是以不動產(chǎn)為主，業(yè)界對這類資產(chǎn)也比較熟悉。但近些年，隨著航運業(yè)從繁盛轉(zhuǎn)入低谷期，以船舶作為抵押物的不良貸款逐漸增多。由于平常接觸比較少，投資者在收購和處置船舶類不良資產(chǎn)時則多有困惑，有些AMC同仁甚至會認為這屬于“奇奇怪怪”的資產(chǎn)，而不愿意介入。

其實，船舶類資產(chǎn)，只要在收購和處置的具體操作上注意一些特別的法律規(guī)定以及航運業(yè)的特性，也是很好的投資標的。通常，船舶類抵押貸款一般單船或者單戶的債權(quán)金額就比較高，而債權(quán)回收大多是通過處置船舶來實現(xiàn)。為控制投資風險，在收購船舶類不良資產(chǎn)時，做好盡調(diào)工作，就顯得尤為重要。

船舶類資產(chǎn)不同于傳統(tǒng)不動產(chǎn)，盡調(diào)的關(guān)注事項會有一些不同之處；而且，有關(guān)船舶處置的法律規(guī)定也與傳統(tǒng)的民商法及民事訴訟程序有所差異。投資者對此不可不察。

傳統(tǒng)盡調(diào)內(nèi)容在此就不再贅述，現(xiàn)主要分享關(guān)于船舶盡調(diào)的一些特別注意事項：


01
動靜態(tài)盡調(diào)
船舶不但是依法登記的財產(chǎn)，而且是移動的財產(chǎn)。盡調(diào)時，既要進行靜態(tài)盡調(diào)，即對船舶的各類登記證書以及相關(guān)的運營文件、技術(shù)規(guī)范等進行調(diào)查核實，又要動態(tài)盡調(diào)，即核實船舶的運營情況、實時現(xiàn)狀等。
在進行書面盡調(diào)工作的基礎(chǔ)上，對于船舶類不良資產(chǎn)，更要注意跟蹤船舶的實時動態(tài)。比如：船舶是否仍在運營？是債務(wù)人自己運營還是租賃給他人運營？近期船舶主要在哪些區(qū)域航行？主要運載哪些貨物？
在條件允許的情況下，盡量能夠和專業(yè)人士實地看船。如果無法實地查看，則要審慎評估能否實際找尋船舶的下落，否則可能嚴重影響處置進度。
準確掌握船舶的實時信息，不僅對于確定購包價格大有裨益，更是關(guān)系到后續(xù)處置方案的設(shè)計和實施，比如管轄海事法院的選擇等。
02
負債盡調(diào)
船舶抵押權(quán)絕對會優(yōu)先受償嗎？——答案是否定的；所以，還要關(guān)注目標船舶上可能存在的其他負債。
根據(jù)法律規(guī)定，船舶抵押權(quán)的受償順序排在船舶優(yōu)先權(quán)、船舶留置權(quán)的后面。這就意味著，盡調(diào)時不能只關(guān)注船舶抵押權(quán)，還要了解是否會存在船舶優(yōu)先權(quán)和船舶留置權(quán)。
一般而言，船舶類抵押貸款成為不良的時候，債務(wù)人的財務(wù)狀況都不甚理想，很可能不只拖欠金融機構(gòu)貸款。并且，由于法律的特殊規(guī)定，船舶優(yōu)先權(quán)和船舶留置權(quán)可以先于船舶抵押權(quán)受償。因而投資人在收購船舶類不良資產(chǎn)時需要特別注意這兩類或有債務(wù)。
船舶優(yōu)先權(quán)是一種法定擔保物權(quán)，是法律賦予特定的海事請求權(quán)人的一種以船舶為標的的特殊擔保物權(quán)。在收購船舶類不良資產(chǎn)的業(yè)務(wù)中，發(fā)生概率比較高的享有船舶優(yōu)先權(quán)的請求一般是各類船上在編人員的工資等，還有港口規(guī)費等事項。
船舶留置權(quán)比較常見的情況是修船費用。盡調(diào)時若發(fā)現(xiàn)目標船舶是停泊在修船廠，就要特別注意這個問題。
由于上述這些債務(wù)可以在船舶拍賣款中優(yōu)先于船舶抵押權(quán)受償，盡調(diào)時能及時發(fā)現(xiàn)這些情況，對于購包價格的確定以及處置方案的制訂都有著重要的意義。
03
市場盡調(diào)
航運業(yè)的市場化程度高，國際國內(nèi)市場聯(lián)動性強，對船舶價格的盡調(diào)不能忽視外部環(huán)境的影響。
銀行的船舶抵押貸款大多依賴資產(chǎn)評估報告確定船舶價值。但收購船舶類不良資產(chǎn)時，不能僅僅依靠評估報告作出價格判斷。一是因為評估報告作出的時間比較早，而航運市場變動頻繁，幾年前的評估價格放在當下市場幾乎沒有意義；二來評估報告易受主觀因素影響，也不宜完全采信。
對船舶價格的盡調(diào)評估要根據(jù)現(xiàn)時市場實際情況作出合理判斷，而且還要充分考慮可能存在的船舶優(yōu)先權(quán)、船舶留置權(quán)情況以及扣押、拍賣船舶可能產(chǎn)生的合理費用。
如果更進一步的話，則要綜合分析航運市場的情況，根據(jù)不同船舶類型合理預(yù)判價格走向，根據(jù)未來處置時點的預(yù)估價格測算盈利空間，從而確定合適的買包價格。
船舶類不良資產(chǎn)與傳統(tǒng)不動產(chǎn)相比，在盡調(diào)環(huán)節(jié)確有諸多不同之處。但只要審慎盡調(diào)，合理設(shè)計處置方案，同樣也有掘金機會。

航運市場周期性強，在行業(yè)處于低谷期的時候，投資者可以多關(guān)注這一領(lǐng)域的投資機會。

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