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文 / 牛犇 讀財研習社主理人 原創(chuàng)投資專欄 第312篇（轉載請注明出處） 一. 承諾的指數(shù)相關性來了。 對于投資經驗不足或初涉基金投資市場的朋友來說，這是一個配置差異基金的不錯選擇。 來源：wind，近5年歷史數(shù)據(jù) 1為完全相關，0為完全不相關，-1為完全負相關 以上數(shù)據(jù)太多，不清晰，下移去閱讀原文下載excel指數(shù)相關性。 比如A指數(shù)和B指數(shù)相關性為1，表明它們基本上同漲同跌，如果同時配置A和B，收益效果不會有明顯的亮點。 當兩個甚至多個指數(shù)的相關性越低，甚至負相關，取得超額收益的概率可能會越高。 如上圖中，比較熟悉的上證50、央視50，當前的相關性為0.885，也就是說他們有88.5%的相關性，同漲同跌的概率還是不小的。 再對比上證50和中證500，相關性為0.715，那么同時配置上證50和央視50，分散的效果可能不如上證50和中證500。 過去，指數(shù)基金收益差的原因不過在于： 1、沒有選對指數(shù)指數(shù)和入手時機。優(yōu)質的指數(shù)基金本來就那么幾只，如果在高估時入手，可能要等下一輪牛市啟動后才能解套。 2、相關性高度一致。A股非常明顯的一個特點：行業(yè)版塊輪動，如果配置高度一致的指數(shù)基金，效果肯能會打折扣，畢竟大漲大跌同步，沒有形成有效的輪動對沖。 比如像原油，與A股、港股和美股的資產基本背離。 所以大家在選擇基金時，盡量跨行業(yè)、跨資產配置。 另外一點，紅利類基金，如上證紅利、標普紅利、深證紅利、中證紅利的相關性太高，基本都在0.9以上，建議配置一種即可，不用重復持有。 牛犇想重點說一點： 指數(shù)相關性和指數(shù)估值可搭配使用，當相關性高度一致的指數(shù)基金，可以優(yōu)先配置低估的指數(shù)，同步輪轉到估值最低的。 如果相關性非常低且背離的指數(shù)，可以通過估值決定資金的流向，持有低估，賣出高估，取得市場超額收益。 指數(shù)的相關性手動計算比較復雜，而軟件自有的計算程序，有數(shù)量限制，估值表中一半指數(shù)都無法導入。 二. 全資產配置版，可配置A股、港股、美股、德股、商品、地產信托等資產。 點擊查看大圖更清晰 說明： 1. 綠色低估（可定投）；黃色臨界（激進風格可投，穩(wěn)健風格建議再等）；紅色高估（分倉賣出）；其他為正常估值。 2. 指數(shù)估值維度：PE/PB分位點、盈利收益率、ROE。 3. 估值高低： 第一種：分位點和ROE，當分位點<50%，ROE>10%，低估。 第二種：盈利收益率和ROE，當盈利收益率>10%，ROE>10%，低估。 4. 部分品種不參考分位點、盈利收益率和ROE。 三. 主投指數(shù)基金，尋找穿越牛熊的主動基金； 尋求高安全邊際基金，低估分倉買入，高估逐漸退出； 動態(tài)平衡策略和資金網(wǎng)格化管理； 基金組合配置，對沖品種風險； 中長期投資，忽視短期波動； 中低風險策略下的投資品種； 最實用的家庭保險配置。 |
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