第一財(cái)經(jīng)嘉賓 吳俊?。?/p>

軌交

新基建中堅(jiān)力量，投資規(guī)模遠(yuǎn)勝特高壓！

2020 年受疫情影響，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)承壓，逆周期調(diào)節(jié)有望發(fā)力，“新基建”成為拉動(dòng)投資擴(kuò)大需求的方向。新基建 涉及七大領(lǐng)域，其中“城際高速鐵路和城際軌道交通”赫然在列。從我國(guó)人口布局來(lái)看，城市軌道交通發(fā)展?jié)摿?大。截至 2018 年底，我國(guó)城市軌道交通運(yùn)營(yíng)里程為 5761 公里，其中地鐵 4354 公里，遠(yuǎn)期規(guī)劃城市軌道交通里程達(dá) 3.5 萬(wàn)公里，其中地鐵 2.7 萬(wàn)公里。按目前項(xiàng)目進(jìn)展情況，十四五新增運(yùn)營(yíng)里程相比十三五將再上一個(gè)臺(tái)階，城軌市場(chǎng)仍處于增量階段。

未來(lái)三年高鐵通車?yán)锍倘跃S持高位，動(dòng)車組缺口進(jìn)一步擴(kuò)大，2020 年有望迎來(lái)設(shè)備交付彈性之年。截至2019 年底 高鐵運(yùn)營(yíng)里程為 35378 公里。動(dòng)車組由于 2019 年復(fù)興號(hào) CR300 新車型未如期落地交付數(shù)低于預(yù)期，新增車輛數(shù)預(yù) 計(jì)不足 300 組，則截至 2019 年底動(dòng)車組保有量約為 3500 組，車輛密度為 0.79輛/公里，遠(yuǎn)低于近三年平均水平 0.9 輛/公里，車輛缺口進(jìn)一步擴(kuò)大。通過自下而上的梳理，我們預(yù)計(jì)未來(lái)三年（2020-2022 年）高鐵平均通車?yán)锍坛^4000 公里，仍然處于高位。按照保守假設(shè) 0.8 輛/公里的配車密度，則未來(lái)三年需新增動(dòng)車組 1212 組，平均每年 404 組。其中，2020 年為補(bǔ)缺口（交付推遲的CR300）疊加通車增長(zhǎng)，或?yàn)閺椥宰罡叩囊荒辍?/p>

高鐵取代普鐵承擔(dān)客運(yùn)任務(wù)，客運(yùn)量占比逐年提升，車輛密度進(jìn)一步提升是未來(lái)趨勢(shì)。

城軌市場(chǎng)萬(wàn)億空間，十四五通車?yán)锍淘偕吓_(tái)階。根據(jù)自下而上的線路梳理，預(yù)計(jì) 2019 年新增地鐵通車?yán)锍?937 公里，2020 年新增通車?yán)锍?1208 公里，同比增速分別達(dá)到 76.69%、28.98%。十四五新增通車?yán)锍逃型偕吓_(tái) 階，預(yù)計(jì) 2021 年新增通車 1594 公里。從我國(guó)人口布局來(lái)看，城市軌道交通發(fā)展?jié)摿薮?，地鐵遠(yuǎn)期規(guī)劃 2.7 萬(wàn)公里。

未來(lái)兩年，我國(guó)動(dòng)車零部件年均市場(chǎng)空間超 370 億元，城軌零部件系統(tǒng)年均市場(chǎng)空間 180 億元。

過去十年是我國(guó)軌道交通的大規(guī)模投資建設(shè)期，2000 年全國(guó)鐵路基本建設(shè)投資總計(jì)僅為 517 億元，而2014 年以后 年投資總額均超過 8000 億元，與 2000 年相比年投資額增長(zhǎng)超過 15 倍。城市軌道交通方面，年投資額仍呈快速增長(zhǎng) 態(tài)勢(shì)，2018 年完成投資額超過 6000 億元，同比增長(zhǎng)接近 20%。大規(guī)模投資建設(shè)期呈現(xiàn)出的行業(yè)狀態(tài)為工程施工市 場(chǎng)容量遠(yuǎn)大于車輛制造和運(yùn)營(yíng)維保。展望未來(lái)，鐵路投資從 2014年之后進(jìn)入平穩(wěn)期，預(yù)計(jì)未來(lái)將逐漸進(jìn)入收縮期；城市軌道交通仍處在投資建設(shè)高峰期，未來(lái)十年新建投資額仍能保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，但十年之后隨著建設(shè)的日益完善和 成熟，年新增投資額也將進(jìn)入平穩(wěn)期。隨著投資建設(shè)的逐漸完成，運(yùn)營(yíng)維保線路將持續(xù)增長(zhǎng)，運(yùn)營(yíng)維修保養(yǎng)后市場(chǎng) 有望成為軌道交通行業(yè)最具發(fā)展前景、空間最大的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)。

作者簡(jiǎn)介：

吳俊琛 執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：A0150618080002

好人好股明星講師 第一財(cái)經(jīng)《公司與行業(yè)》和《財(cái)經(jīng)風(fēng)味》欄目重要嘉賓。 2017年2月28日至2019年3月8日第一財(cái)經(jīng)旗下“有看投”個(gè)人錦囊總收益高達(dá)144.72%。 十年新經(jīng)濟(jì)研究，F(xiàn)10功能發(fā)起人和參與者之一，5年10萬(wàn)份研報(bào)的閱讀量級(jí)，對(duì)因基本面變化而形成的投資機(jī)會(huì)總結(jié)出一套獨(dú)到的分析系統(tǒng)和應(yīng)用方法，通過三大邏輯前瞻性的把握熱點(diǎn)和主題性投資機(jī)會(huì)。