上半周創(chuàng)業(yè)板巨震，據(jù)說是因為窗口指導科技類ETF的發(fā)行規(guī)模；下半周全球疫情有擴散跡象，恐慌從大洋彼岸再度傳來，調整如期到來，此時拉好扶手至關重要。相信此次調整后，車速會放慢一些，但前行的方向不會改變。

　　本周指數(shù)跌宕起伏，一波未平一波又起，上半周創(chuàng)業(yè)板巨震，據(jù)說是因為窗口指導科技類ETF的發(fā)行規(guī)模，對此我們舉雙手贊成；下半周全球疫情有擴散跡象，恐慌從大洋彼岸再度傳來，在經歷了三周的快馬加鞭之后，調整如期到來，此時拉好扶手至關重要。

　　先說上半周關于科技類ETF的指導問題。近期大量科技類的ETF發(fā)行，我們把他們俗稱為“窄基”，就是單一行業(yè)或者細分的指數(shù)型基金，與“寬基”不同。50、300的指數(shù)基金是按流通市值大小排列，行業(yè)不分，因此雖然漲的慢，但也跌的慢，金融、地產、醫(yī)藥、白酒都有，東邊不亮西邊亮，這類“寬基”適合定投和長期投資。

　　而“窄基”不同，單一行業(yè)，甚至現(xiàn)在細分到“大數(shù)據(jù)、5G、芯片、半導體”，流通市值沒那么大，同時大部分持有品種同漲同跌，根本不適合做長期投資和定投，而大量個人投資者不知道，越漲越買，基金經理則無需選時永遠滿倉，此時對于投資者的風險很大。這類“窄基”參與者必須有很強的擇時能力，這是一個專業(yè)活啊。此次窗口指導，我們認為很重要，“窄基”發(fā)行不可太多，否則會引發(fā)一些重大泡沫，最后當然是投資者受損。

　　至于下半周，海外疫情的影響，我們認為更容易面對。首先，全球經濟必然減速，影響全球供應鏈體系；其次，疫情后的股市走法我們已經經歷了一次，基本可以復制；最后，隨著氣候轉暖，疫情必然逐步消散，因此擇時擇機面對這一次的危機，總體影響小于我們月初，可以看作順勢的技術調整。

　　最后聊聊操作。疫情全球化后，經濟上半年必然受到較大影響，V字形成為必然走勢，股市先于經濟反應，所以短期投資方向在于兩個：第一，受益的，醫(yī)藥醫(yī)護醫(yī)廢或將小幅度再來一次反彈，另外轉型加速，云經濟和宅辦公成為共識；第二，外需受困，消費受制，只剩下投資和內需拉動，因此基建、地產、汽車或成二季度經濟的關鍵，同時輔以相對靈活的貨幣和財政政策，相信機會逐步清晰。

　　對于美股的下跌我們不做評判，一方面美股漲的多，另一方面美股比我們貴，另外他們防控的能力情況我們也不熟悉，但相信他們也很急，美股跌10%可不是小事情，耐心等待吧。危、機共存，保持信心，拉好扶手，相信此次調整后，車速會放慢一些，但前行的方向不會改變。

　　(作者為國泰君安上海研究總監(jiān))

（文章來源：大眾證券報）

(責任編輯：DF142)