此次疫情給投資帶來(lái)的思考

妖城主 2020-02-21

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從年后2月3日開(kāi)盤(pán)到現(xiàn)在，已經(jīng)過(guò)去13個(gè)交易日了，這段時(shí)間以來(lái)，相信大家都能感受到這種咄咄逼人的逼空行情。下面是自年后開(kāi)市后到今日的主要幾個(gè)寬基的表現(xiàn)。

其次，從市場(chǎng)成交額來(lái)看，2月19日，兩市的成交額已經(jīng)破萬(wàn)億了，為2019年4月8日以來(lái)首次，其中，深市成交金額達(dá)到了6400億元。

再次，從新基金發(fā)行來(lái)看，其中最火爆的要數(shù)睿遠(yuǎn)的第二個(gè)基金產(chǎn)品，截至2月18日，募集期內(nèi)睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值；

截止2月18日，睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值吸引的申購(gòu)資金約為1223億元，最終配售比例為4.9%，市場(chǎng)其實(shí)“不差錢(qián)”。

Choice 幫我們做了一個(gè)統(tǒng)計(jì)，從上表可以看出，投資者目前對(duì)于創(chuàng)業(yè)板、科技、半導(dǎo)體、通信、計(jì)算機(jī)等板塊傾注了極大的熱情。

我們說(shuō)，在此次疫情面前，不光考驗(yàn)的是疫情發(fā)生后的人生百態(tài)，更考驗(yàn)著投資中的人性。

2月3日當(dāng)日上證指數(shù)下跌了近8%，市場(chǎng)充斥著恐慌情緒，弱弱問(wèn)下，時(shí)至今日，那些在恐慌中交出帶血籌碼的小伙伴作何感想。

之后隨著5G，芯片等科技股不斷創(chuàng)出新高，成交量也隨之不斷上行，那些前期踏空的小伙伴又開(kāi)始紛紛追漲。CHOICE統(tǒng)計(jì)的基金新增規(guī)模數(shù)據(jù)可以印證。

當(dāng)然，這里絕不是要嘲笑這些小伙伴，我們應(yīng)該從這次比較嚴(yán)重的突發(fā)事件中總結(jié)出一些經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。

一、穩(wěn)定心態(tài)、理性投資，不以情緒影響投資。

老巴曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，股災(zāi)是市場(chǎng)給予價(jià)值投資者的一個(gè)禮物。

機(jī)會(huì)來(lái)自于不確定性，大機(jī)會(huì)來(lái)自于大的不確定性。當(dāng)一切都已明朗，往往已經(jīng)失去了低價(jià)買(mǎi)入的機(jī)會(huì)。

之前聽(tīng)過(guò)不少這樣的聲音，等疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)了，或者等到下跌的情緒有所緩和，下跌平穩(wěn)了，收窄了，再介入，但是，現(xiàn)實(shí)往往是，行情在這之前就已提前演繹。

面對(duì)一些不確定的時(shí)候，我們不妨簡(jiǎn)單思維，盯住估值就可以了，就像我之前說(shuō)的“盯住估值，無(wú)問(wèn)西東”。

2700多點(diǎn)時(shí)，無(wú)論如何也不應(yīng)該是丟掉籌碼的時(shí)點(diǎn)，反而，當(dāng)遇到極端行情的時(shí)候，是我們加倉(cāng)的好時(shí)機(jī)。

生活中其實(shí)也是如此，一個(gè)人的焦慮往往和某些不確定性高度相關(guān)，如果事情塵埃落定，人便開(kāi)始慢慢接受現(xiàn)實(shí)，自我安慰，進(jìn)行心理調(diào)適。

當(dāng)時(shí)處于恐慌殺跌的小伙伴可能會(huì)說(shuō)我打嘴炮，實(shí)際上，我是這么說(shuō)的，也是這么做的，具體可見(jiàn)2月3日當(dāng)日公眾號(hào)的撰文《大跌了，怎么辦？》

這大概也是久經(jīng)沙場(chǎng)的老司（jiu）機(jī)(cai）一點(diǎn)心理優(yōu)勢(shì)了，單日下跌7%以上的，也不是一回兩回了。

也有小伙伴說(shuō)，我是想先賣(mài)掉，然后再在更低位接回來(lái)，那如果后來(lái)不跌了怎么辦？就像2月3日之后的行情。

而面對(duì)市場(chǎng)的不斷推高，又擔(dān)心會(huì)踏空行情，開(kāi)始追入那些熱門(mén)的板塊。

在這過(guò)程中，我們其實(shí)有一個(gè)按摩心靈的利器，那就是倉(cāng)位管理，跌到2700多點(diǎn)的時(shí)候，你如果擔(dān)心繼續(xù)下跌，或者行情會(huì)反復(fù)震蕩下跌，那我們將資金分批買(mǎi)入就可以了；

上漲了，我們手中有糧，下跌了，可以繼續(xù)補(bǔ)倉(cāng)。

因此，在近14年的投資生涯中，我極少極少滿倉(cāng)。為了就是讓自己心態(tài)更加平和。

當(dāng)然，無(wú)論公募主動(dòng)型基金還是指數(shù)基金都新出了不少科技創(chuàng)新類(lèi)的產(chǎn)品，而這些產(chǎn)品發(fā)出來(lái)了，必定要建倉(cāng)，這可能會(huì)推動(dòng)科技類(lèi)個(gè)股的繼續(xù)上行；

此外，在賺錢(qián)效應(yīng)的帶動(dòng)下，越來(lái)越多的投資者開(kāi)始關(guān)注這些板塊，也會(huì)進(jìn)一步推高，這其實(shí)是股市投資中的“正反饋效應(yīng)”；

資金進(jìn)入——上漲——資金進(jìn)入——再上漲……，一旦形成某種正反饋效應(yīng)，行情便會(huì)在趨勢(shì)或者說(shuō)慣性力量的帶動(dòng)下得以延續(xù)，直到這種循環(huán)被打破。

對(duì)于當(dāng)下科技板塊的投資，我的觀點(diǎn)依然是，如果之前持有，可以拿好；但是，已經(jīng)錯(cuò)過(guò)的，那就淡定，不要再去追漲了。

當(dāng)然，這是我的看法。后期如果科技股繼續(xù)延續(xù)瘋狂，不少人估計(jì)會(huì)罵我。

二、股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，但并不同步。

都說(shuō)股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。有人說(shuō)此次疫情對(duì)餐飲、旅游、高速、影視、交通、百貨、房產(chǎn)、基建等各個(gè)行業(yè)都產(chǎn)生了較大影響（關(guān)于這方面的內(nèi)容可以參見(jiàn)《疫情對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響分析與政策建議》），為啥股市還反彈的這么好。

首先，股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表這句話是針對(duì)長(zhǎng)期而言。

這里引用巴菲特的話：你們認(rèn)為，自我投資以來(lái)哪年股市最好？答案是：1954年。那年道瓊斯上漲了50%。如果回顧一下1954年，就會(huì)發(fā)現(xiàn)當(dāng)時(shí)也是經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期。那次經(jīng)濟(jì)衰退很?chē)?yán)重，美國(guó)失業(yè)率于1954年9月達(dá)到了頂點(diǎn)。但那一段時(shí)間投資市場(chǎng)表現(xiàn)卻不錯(cuò)，股市整體上漲了50%。因此，老巴也說(shuō)過(guò)，如果你等到知更鳥(niǎo)報(bào)春,春天已經(jīng)過(guò)去了。

為什么？兩個(gè)原因：

一、經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)，往往國(guó)家會(huì)進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，相應(yīng)地，會(huì)出臺(tái)一些寬松的貨幣政策；

其次，股市投的是預(yù)期，是未來(lái)，而不是當(dāng)下，如果股市的基本面已經(jīng)反映了當(dāng)下糟糕的基本面，那么未來(lái)的走勢(shì)便是不斷向好，一般來(lái)說(shuō)，股市會(huì)提前于經(jīng)濟(jì)基本面。

我們說(shuō)，長(zhǎng)期決定市場(chǎng)走向的是構(gòu)成市場(chǎng)的所有上市公司的業(yè)績(jī)，但是實(shí)際上，推動(dòng)市場(chǎng)中短期上揚(yáng)的原因有很多，最直接的原因就是資金推動(dòng)。

當(dāng)市場(chǎng)上銀根寬松，有閑錢(qián)，同時(shí)，利率低，又沒(méi)有好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，那么，就倒逼著資金進(jìn)入股票市場(chǎng)。

此外，宏觀上的貨幣政策，專(zhuān)門(mén)針對(duì)證券市場(chǎng)的寬松政策，放松再融資限制都可能引發(fā)一波行情。

2015年的那波大牛市就是放松再融資政策和放松場(chǎng)外配資共同作用的結(jié)果，而和基本面關(guān)系不大。

行情可以說(shuō)是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、宏觀政策、股市微觀政策、資金面等各方共同作用的結(jié)果。

三、從長(zhǎng)線思維去思考投資。

回頭再來(lái)看看2月3日，那些恐慌交出籌碼的小伙伴，如果他們是帶著長(zhǎng)線思維去思考投資，想著未來(lái)三年、五年甚至更長(zhǎng)的股票走勢(shì)，那么，勢(shì)必不會(huì)太在意短期的得失。

即使不趁機(jī)加倉(cāng)，也不至于在便宜的時(shí)候反而賣(mài)出。

再者，如果用長(zhǎng)線思維來(lái)對(duì)待投資，即使在第一天錯(cuò)過(guò)了，第二天也可以在2月4日的2700多點(diǎn)、2月5日2818點(diǎn)……再買(mǎi)進(jìn)去；

因?yàn)?，長(zhǎng)線來(lái)看，便不會(huì)太在意有沒(méi)有抄在最低點(diǎn)，一兩百點(diǎn)差異并不會(huì)有太大影響。

這里順便說(shuō)明的是，在低估時(shí)買(mǎi)入，即使在上漲途中，也不叫追漲。3000點(diǎn)以下，如果不是過(guò)于熱炒的板塊，大部分估值還是便宜的。

That’s all.

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來(lái)自：妖城主 > 《不在此山中》

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