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策略符合長(zhǎng)期投資邏輯 + 策略清晰容易理解 = 受投資者歡迎的策略指數(shù)。 本欄目是東方紅與雪球指數(shù)投資大V銀行螺絲釘?shù)莫?dú)家合作專欄，每周為你分享一篇釘大關(guān)于指數(shù)投資的原創(chuàng)文章，作者將用多年的指數(shù)投資經(jīng)驗(yàn)和深入淺出的解讀風(fēng)格為您揭開指數(shù)投資的奧秘，掌握幾個(gè)簡(jiǎn)單的原則，你就能成為指數(shù)投資的專家能手，關(guān)于指數(shù)投資你想知道的都在這里！ 隨著指數(shù)化投資快速發(fā)展，目前市場(chǎng)中的Smartbeta策略指數(shù)越來越多，那么一個(gè)好的策略指數(shù)究竟有哪些特征，什么樣的指數(shù)更能獲得投資者的認(rèn)可呢？從投資者的角度看，Smartbeta策略指數(shù)要受歡迎，不可或缺的有兩點(diǎn)：從長(zhǎng)期來看，投資回報(bào)主要取決于股票本身的質(zhì)量，因此就出現(xiàn)了一種以專門投資高質(zhì)量股票為策略的Smartbeta指數(shù)，即質(zhì)量類指數(shù)。通常質(zhì)量類指數(shù)，是挑選高ROE的股票。ROE是我們經(jīng)常用的一個(gè)指標(biāo)，也就是凈資產(chǎn)收益率。等于企業(yè)凈利潤與凈資產(chǎn)的比值，ROE越高表示企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。巴菲特以前提到過：“如果非要我選擇用一個(gè)指標(biāo)進(jìn)行選股，我會(huì)選擇ROE。公司能夠創(chuàng)造并維持高水平的ROE是可遇而不可求的，這樣的事情實(shí)在太少了。因?yàn)楫?dāng)公司規(guī)模擴(kuò)大的時(shí)候，維持高ROE是極其困難的事情。”ROE也被稱為是股票的“復(fù)利發(fā)動(dòng)機(jī)”。舉個(gè)例子，比如一個(gè)有100萬的凈資產(chǎn)的企業(yè)，一年可以創(chuàng)造出20萬的凈利潤，那么該企業(yè)的凈資產(chǎn)回報(bào)率即ROE就是20%。反過來說，如果一個(gè)企業(yè)長(zhǎng)期ROE是20%，如果初始的凈資產(chǎn)是100萬。那么第二年，這個(gè)企業(yè)賬上就會(huì)多出20萬的凈利潤。如果企業(yè)不分紅，而是把20萬凈利潤再投入生產(chǎn)，來年會(huì)產(chǎn)生更多的盈利。所以高ROE是企業(yè)長(zhǎng)期復(fù)利增長(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)。ROE高，創(chuàng)造盈利的效率也會(huì)更高。所以某種意義上，可以從高ROE的角度去挑選股票。這是高ROE策略的核心原理。國內(nèi)也有專門投資高ROE股票的指數(shù)，例如中證東方紅競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)931142。競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)挑選各個(gè)行業(yè)里ROE最高的股票，分散配置，自指數(shù)起點(diǎn)以來跑贏了滬深300指數(shù)大約25%的收益。并且在大部分年份里都跑贏了滬深300，發(fā)揮比較穩(wěn)定。
（數(shù)據(jù)來源：WIND，2009.12.31-2019.8.30）
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