能公開發(fā)過債的企業(yè)，一般資質(zhì)都不會(huì)太差，期內(nèi)絕大多數(shù)企業(yè)其實(shí)都是沒公開發(fā)過債的，包括很多銀行、知名的頭部網(wǎng)貸平臺(tái)目前都沒資質(zhì)公開發(fā)債。既然要求公開發(fā)債這么難，那么什么樣的企業(yè)才能公開發(fā)債呢？交易所對(duì)發(fā)債人的具體資質(zhì)要求又有哪些呢？通過交易所對(duì)這些發(fā)行人資質(zhì)門檻要求，我們普通投資人也可以參考它的審核標(biāo)準(zhǔn)。把它的標(biāo)準(zhǔn)適當(dāng)提高或者放寬就可以作為自己評(píng)估公司信用的標(biāo)準(zhǔn)。

 這相當(dāng)于一個(gè)初始門檻，可以把絕大多數(shù)的中小企業(yè)拒之門外。

 累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%，超過的就不允許再發(fā)債，也不允許您無限制的公開發(fā)債。

 自己去計(jì)算往往比較麻煩，簡單的可以直接用EBITA（息稅前利潤與利息的比率）來替代，這一塊的話，在很多公司的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)里面是可以直接查詢的。1.5是很保守的數(shù)據(jù)，不過就政信類公司來說，因?yàn)樗闪⒌哪康木筒皇菫榱擞?，而是為了做一些公益性的公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，所以參考價(jià)值有限。但對(duì)于其它普通公司來說，參考的價(jià)值能大一些。

 同時(shí)能滿足以上三個(gè)條件的，就可以公開發(fā)債，不過只滿足以上三個(gè)條件發(fā)債的情況，往往對(duì)應(yīng)的叫小公募，所謂小公募債也是屬于交易所公開發(fā)行的債券，可以公開募集資金，不受人數(shù)限制，不過它只面向合格投資者募集資金，所謂合格投資人往往就會(huì)有金額限制，比如起投的金額，投資人的金融資產(chǎn)要求限制，通俗的說，這類更多是土豪、小土豪、機(jī)構(gòu)等投資人購買的。

 既然有小公募，往往就會(huì)有大公募債，所謂大公募債，就是十個(gè)人就可以公開購買，也不受人數(shù)限制，這類的債要求發(fā)債人的審核門檻就會(huì)更高，所以在前面三條的基礎(chǔ)上，額外增加兩條。

 這一條定律可以延伸到網(wǎng)貸領(lǐng)域里面，網(wǎng)貸平臺(tái)凡是發(fā)生過信用違約回款的，至少未來三年內(nèi)都不要碰它，等它哪一天不再有違約，一直持續(xù)三年都不再發(fā)生違約后，這類平臺(tái)才可以考慮。投資人不能靠自己的主觀判斷去評(píng)估是否可投，更多還是需要條條框框的門檻來審核自己的投資標(biāo)準(zhǔn)。發(fā)行人最近三年內(nèi)有違約的其實(shí)嚴(yán)格意義上說，都不應(yīng)該考慮，這才是金融領(lǐng)域的常用標(biāo)準(zhǔn)。

 評(píng)級(jí)必須是AAA級(jí)，才符合要求。

 同時(shí)滿足以上五條的發(fā)行人，就可以發(fā)大公募債；如果只能同時(shí)滿足前面三條要求的，往往只能是發(fā)小公募債。從我們最近一年投了的四個(gè)定融政信債的發(fā)債人看，前面四條都是能滿足的，也就是有條件發(fā)小公募債，第五條能滿足的很少，我們散戶一般能買到的就是AA級(jí)信用主體債，最多也就是雙2A產(chǎn)品，市場上流通的定融政信債，一般都是融資方為AA，或者擔(dān)保方有AA，有一方有AA級(jí)信用，基本上就可以達(dá)到要求，因?yàn)檎蓬惖?，融資方和擔(dān)保方往往都是同一地區(qū)的政府平臺(tái)，有一個(gè)AA的就不錯(cuò)了。有幾家網(wǎng)貸私下也在發(fā)金交所產(chǎn)品的債，但它們的很少能有AA級(jí)的公司為那些項(xiàng)目提供擔(dān)?；蛘呷谫Y人本身就是AA，實(shí)際上絕大多數(shù)都是沒有評(píng)級(jí)的，投資人購買那類金交所產(chǎn)品完全就是沖著對(duì)平臺(tái)品牌的信任，就像以前買團(tuán)貸金交所產(chǎn)品一樣，更多是沖著團(tuán)貸去的，并不是沖著發(fā)債人去的。