爾康制藥的機會和風險

爾康制藥300267做為國內(nèi)一家主要是醫(yī)藥輔料為主的企業(yè)，近期登陸創(chuàng)業(yè)板，同時也引起了本人的關注。下面簡單從機會和風險兩個方面談談個人的一些看法。

爾康的機會

1、輔料市場競爭目前基本尚處于無序狀態(tài)。公司做為行業(yè)的龍頭（占比只有1%左右，確實有點點寒磣），隨著行業(yè)的規(guī)范化和集中化的加強，具有一定的競爭優(yōu)勢。

2、磺芐西林鈉產(chǎn)量目前處在快速擴張期，明后年市場前景值得期待。

3、輔料種類繁多，許多品種的輔料市場目前處于低競爭狀態(tài)，這為公司許多小品種輔料提供了很大的毛利空間。

4、小企業(yè)最缺的就是資金，公司上市融資后，可以確保今后三到五年資金鏈的安全，并為公司擴張?zhí)峁┝吮Ｕ稀?/span>

爾康的風險

1、磺芐西林鈉雖然低毒，但仍屬于抗生素類，國家規(guī)范抗生素的管理，對該產(chǎn)品的前景會造成一定影響。另外其快速擴張是不是具有連續(xù)性，都是需要隨時跟蹤。

2、磺芐西林鈉目前產(chǎn)能過剩，募投項目存在風險。同樣其主要的幾個輔料募投項目均存在毛利不高，收益低于預期的風險。

3、公司輔料近幾年發(fā)展迅速，其中一個主要原因是與廣藥的合作的結果。廣藥占比達到了50%以上，風險相當大，且需求飽和之后（預計明年可能就面臨此問題），公司的擴張之路在哪里，需要管理層有新的思路，并找出新的出路。

4、二級市場的風險。目前估值仍較高，歷史上的高成長，并不代表未來的高成長，尤其是明后年如果業(yè)績增速下降（這是大概率事件），市場給予公司的估值面臨溢價下降的風險。

5、公司輔料品種繁多，管理是一個挑戰(zhàn)，尤其是輔料對醫(yī)藥行業(yè)來說，也是一個高風險行業(yè)。

也許是投資習慣，也許是受巴菲特和林奇的影響太深，對于醫(yī)藥類企業(yè)，在我眼中的“確定性”不是很高。所以對個人來說，對企業(yè)的評估很難樂觀，更不太可能重倉。這種投資精神狀態(tài)是本人今后努力改進的地方。（聽風）