勝利計算和預(yù)測出2008年金融危機的經(jīng)濟學(xué)家Campbell Harvey最近發(fā)出通告：另一場世界級金融危機行將到來。

美國國債收益率曲線(the US Treasury yield curve)勝利預(yù)測了上世紀60年代以來的每一次嚴重金融危機。每當(dāng)這個曲線反轉(zhuǎn)時，會被以為是經(jīng)濟衰退行將到來的最牢靠指標(biāo)。截止到今年7月份，整個財政季度的曲線都是反轉(zhuǎn)的。

通常狀況下，長期債券的利率高于短期債券。假如用圖表表示，這種現(xiàn)象看起來就像一個向上的斜率。但是，當(dāng)曲線反轉(zhuǎn)時，短期債券的利率高于長期債券，這就形成了曲線向下傾斜。

上面這張圖標(biāo)就顯現(xiàn)了長期債券(10年期)和短期債券(3個月期)之間的利率倒置。

這個收益率曲線模型是Harvey在他的畢業(yè)論文中提出的，自論文發(fā)表以來，曾經(jīng)預(yù)測了包括2008年金融危機在內(nèi)的三次經(jīng)濟大衰退。

“曲線在每次經(jīng)濟衰退之前都是反向的，”Harvey對這次預(yù)測也十分有自信心，“目前的反轉(zhuǎn)曲線預(yù)示著另一場衰退行將降臨?！?/p>

反向美國國債收益率曲線（an inverted US Treasury yield curve）終究是什么？

美國國債收益率曲線描繪了國債利率與國債到期日之間的關(guān)系。債券能夠被看作是借給公司的貸款，或者，就美國財政部而言，是借給政府的貸款。投資者購置債券是由于他們將取得利息，政府機構(gòu)或公司會簽署協(xié)議，以預(yù)定的利率和預(yù)定的時間表歸還貸款和利息。

Harvey補充說，美國國債是最平安的債券之一，由于政府總是能夠印更多的錢。

收益率曲線的概念是，當(dāng)人們把錢鎖定在不同長度的時間段里，收獲的利率就會不一樣。絕大局部狀況下，長期利率總是高于短期利率，但是在某些稀有的時分，狀況恰恰相反。

“就如我們?nèi)缃窨吹降倪@樣，”Harvey解釋道，“時長與利率之間的關(guān)系應(yīng)該是向上傾斜的，但當(dāng)短期債券的利率開端高于長期債券時，曲線就會反轉(zhuǎn)?！?/p>

往常美國經(jīng)濟形勢表現(xiàn)良好，怎樣會呈現(xiàn)大衰退？

這種狀況抵消費者而言的確有點令人困惑。Harvey說，在股市處于歷史高位和歷史低點的狀況下，人們很難發(fā)覺到能否正處于衰退的邊緣，“而這恰恰也是經(jīng)濟衰退前一年的一個重要特征。從歷史上看，經(jīng)濟大衰退的信號普通會提早9-18個月發(fā)出?！?/p>

這種趨向被稱為熊市，經(jīng)濟大蕭條和2008年金融危機之前，都能夠看出相似的跡象。