7月9日晚間，中順潔柔發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬投資40.87億元建設(shè)30萬(wàn)噸竹漿紙一體化項(xiàng)目的公告，同時(shí)發(fā)布第二期員工持股計(jì)劃的公告。

受此消息的影響，今日公司股價(jià)高開(kāi)0.92%，盤(pán)中一度漲逾4%，午后股價(jià)有所回落，截止收盤(pán)時(shí)間，公司股價(jià)漲2.87%，收12.18元/股。

（行情來(lái)源：wind）

公司是國(guó)內(nèi)首家A股上市的生活用紙企業(yè),專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)生活用紙系列產(chǎn)品。公司擁有“潔柔”、“太陽(yáng)”等國(guó)內(nèi)生活用紙知名品牌，主要產(chǎn)品為卷紙、手帕紙、軟抽紙和盒巾紙等，目前公司產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋了62%的區(qū)和99%的地級(jí)市，華南、西南和西北市場(chǎng)占有率第一。

2010-2018年，公司持續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)能，新增產(chǎn)能47.4萬(wàn)噸，截止至2018年底，公司共有生活用紙產(chǎn)能合計(jì)66萬(wàn)噸，2019年湖北新增12萬(wàn)噸產(chǎn)能，已于5月底投產(chǎn)，唐山計(jì)劃新增5萬(wàn)噸產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2019年底總產(chǎn)能可達(dá)83萬(wàn)噸，公司計(jì)劃未來(lái)5年每年投放10萬(wàn)噸新增產(chǎn)能，未來(lái)總產(chǎn)能合計(jì)將達(dá)120萬(wàn)噸。

隨著公司產(chǎn)能的擴(kuò)張，公司業(yè)績(jī)也得到改善。近十年間，公司扣非歸母凈利潤(rùn)上漲3倍多，2018年公司營(yíng)業(yè)收入56.79億元，同比增長(zhǎng)22.43%；扣非歸母凈利潤(rùn)3.93億元，同比增長(zhǎng)20.27%；一季度公司營(yíng)業(yè)收入15.41億元，同比增長(zhǎng)25.78%，扣非歸母凈利潤(rùn)1.22億元，同比增長(zhǎng)33.13%。

（資料來(lái)源：wind）

公司自成立以來(lái)，產(chǎn)業(yè)鏈條一直處于生活用紙行業(yè)中下游環(huán)節(jié)，生產(chǎn)所使用原材料商品木漿主要從國(guó)外進(jìn)口，年需求量大，公司依賴(lài)外購(gòu)商品木漿的運(yùn)營(yíng)模式，使公司長(zhǎng)期面臨國(guó)際貿(mào)易政策、全球木漿供需、匯率波動(dòng)等外部因素影響，對(duì)利潤(rùn)有一定的影響。

新建竹漿紙一體化項(xiàng)目地點(diǎn)位于四川省達(dá)州市李渡工業(yè)園區(qū)，總投資40.87億元，預(yù)計(jì)總工期70個(gè)月，其中制漿產(chǎn)線一次性投入，三年內(nèi)建設(shè)完成（預(yù)計(jì)2022年），造紙產(chǎn)線分三期建設(shè)，每期10萬(wàn)噸產(chǎn)量（預(yù)計(jì)2022~2024每年10萬(wàn)噸）。項(xiàng)目全部建設(shè)完成后，正常年收入（含稅）為30.3億元，年稅后利潤(rùn)為2.16億元，投資回收期12.04年（含建設(shè)期）。投建竹漿產(chǎn)能向上游延伸后，將有效緩解原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司造成的影響，產(chǎn)業(yè)鏈一體化亦將提升公司整體競(jìng)爭(zhēng)力。

隨著公司銷(xiāo)售規(guī)模的壯大，多品牌戰(zhàn)略發(fā)展更加有利于支撐公司銷(xiāo)售持續(xù)發(fā)展。公司將啟用“太陽(yáng)”作為本項(xiàng)目生活用紙品牌，“太陽(yáng)”品牌的主要原材料是竹漿，是公司整體戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和寶貴的政策機(jī)遇，能為公司尋求新的業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，有利于公司產(chǎn)業(yè)鏈條延伸和雙品牌戰(zhàn)略發(fā)展。

不過(guò)需要注意的是，該項(xiàng)目投資金額大，時(shí)間較長(zhǎng)，短期內(nèi)公司依舊受原材料價(jià)格波動(dòng)較大，長(zhǎng)期看，隨著該項(xiàng)目的投產(chǎn)，公司的競(jìng)爭(zhēng)力將進(jìn)一步加強(qiáng)，行業(yè)龍頭地位進(jìn)一步得到鞏固。

另外，第二期股權(quán)激勵(lì)落地，本計(jì)劃籌集資金總額上限為5000萬(wàn)元，以“份”作為認(rèn)購(gòu)單位，每份份額為1元，份數(shù)上限為5,000萬(wàn)份。持有人為公司董事、高級(jí)管理人員和核心骨干人員，合計(jì)不超過(guò)80人。受讓公司回購(gòu)專(zhuān)用賬戶回購(gòu)的部分股份的價(jià)格為8.08元/股。員工持股計(jì)劃可以充分調(diào)動(dòng)員工積極性，有效將股東利益、公司利益和員工利益結(jié)合，提高員工凝聚力和公司競(jìng)爭(zhēng)力。

公司之所以押寶生活用紙，主要為國(guó)內(nèi)生活用紙消費(fèi)量大，且增長(zhǎng)穩(wěn)定。資料顯示，2011-2018年，我國(guó)生活用紙消費(fèi)量從525萬(wàn)噸增長(zhǎng)至902萬(wàn)噸，復(fù)合增長(zhǎng)率為8.03%。RISI數(shù)據(jù)顯示，2017年我國(guó)生活用紙市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到了1106億元，占全球的20.7%，是全球第二大生活用紙市場(chǎng)。預(yù)計(jì)到2020年，我國(guó)生活用紙消費(fèi)量將達(dá)到1000萬(wàn)噸，市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到1300億元，行業(yè)空間大。

近幾年，我國(guó)生活用紙需求旺盛，行業(yè)投資過(guò)熱造成大量新增產(chǎn)能投產(chǎn)。從2012年起，每年新增產(chǎn)能均超過(guò)100萬(wàn)噸，2011-2017年產(chǎn)能的復(fù)合增速為11%，而消費(fèi)的增速為8.4%，導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩。

（資料來(lái)源：wind）

近兩年來(lái)，行業(yè)開(kāi)工率不斷下降，實(shí)際新增產(chǎn)能低于計(jì)劃新增產(chǎn)能，供需格局逐漸得到改善。

另外，近幾年來(lái)，國(guó)家環(huán)保力度不斷升級(jí)，陸續(xù)出臺(tái)較為嚴(yán)格的環(huán)保政策以及行業(yè)規(guī)范政策，大力對(duì)重污染企業(yè)進(jìn)行整改或者關(guān)停，淘汰不合要求的落后產(chǎn)能，傳統(tǒng)造紙行業(yè)由于具有高能耗和高污染的特點(diǎn)，因此成為環(huán)保督察和整改的重點(diǎn)對(duì)象。2010-2015年間造紙行業(yè)累計(jì)淘汰了3927萬(wàn)噸落后產(chǎn)能，2016至今又陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)行業(yè)政策，提出重點(diǎn)整治造紙等行業(yè)，因此在環(huán)保趨嚴(yán)的政策背景下，造紙行業(yè)產(chǎn)能落后的企業(yè)陸續(xù)退出，對(duì)行業(yè)龍頭企業(yè)形成利好。