最近有些朋友給我留言，說(shuō)讀財(cái)報(bào)對(duì)投資作用不大：我是來(lái)炒股的，不是來(lái)學(xué)會(huì)計(jì)的，你直接告訴我哪個(gè)股票能漲就好了。

說(shuō)實(shí)話，我非常理解大家的困惑，因?yàn)槲乙怖Щ筮^(guò)：學(xué)會(huì)讀財(cái)報(bào)對(duì)投資究竟有沒(méi)有幫助。

今天初善君希望能從根本上解決大家的疑問(wèn)。

我們一起看看那些對(duì)讀財(cái)報(bào)或者財(cái)務(wù)分析的五大靈魂拷問(wèn)，相信各位小伙伴一定見(jiàn)過(guò)這些疑問(wèn)，或者大家曾經(jīng)因這些問(wèn)題也動(dòng)搖過(guò)自己價(jià)值投資的信仰。

Q1：如果讀財(cái)報(bào)對(duì)投資有用，那么會(huì)計(jì)教授就是投資牛人了。

A:舉個(gè)例子，健壯的身材對(duì)打籃球有用嗎？如果有用，那么健美冠軍就是總冠軍了，很明顯這里是有邏輯問(wèn)題的。大多數(shù)的NBA球員身材都非常壯實(shí)，健壯的身材是絕大部分NBA球員立足的基礎(chǔ)。讀財(cái)報(bào)類(lèi)似，并不是說(shuō)誰(shuí)讀財(cái)報(bào)厲害，誰(shuí)的投資水平就高了，而是說(shuō)，絕大多數(shù)投資厲害的人，都會(huì)讀財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)是投資者成功的必要不充分條件。讀財(cái)報(bào)水平跟投資水平并不能劃等號(hào)，讀財(cái)報(bào)只是投資中的一項(xiàng)，不是單單就一個(gè)財(cái)報(bào)決定是否投資該公司。

Q2：財(cái)報(bào)的信息都是滯后的，而投資依靠的信息都是超前的，學(xué)習(xí)讀財(cái)報(bào)只不過(guò)是看后視鏡，沒(méi)意義。

A：開(kāi)車(chē)不能沒(méi)有后視鏡，所以投資也不能不看財(cái)報(bào)，當(dāng)然也沒(méi)有人能夠只看后視鏡開(kāi)車(chē)。更多的時(shí)候財(cái)報(bào)信息可以用來(lái)證偽公司。

Q3:上市公司財(cái)務(wù)造假的那么多，學(xué)會(huì)讀財(cái)報(bào)、做財(cái)務(wù)分析有什么用？

A:是啊，以前市場(chǎng)上假鈔也很多，但錢(qián)還是很有用的，更為重要的是偶爾掌握一些識(shí)別假鈔的技巧和能力可以防止受騙。如果通過(guò)學(xué)習(xí)讀財(cái)報(bào)掌握了一定的財(cái)報(bào)造假識(shí)別能力，就可以避免很多悲劇：康美藥業(yè)、康得新、獐子島、爾康制藥、神霧環(huán)保等等。

初善君可以毫不客氣的說(shuō)，大多數(shù)說(shuō)這句話的，都比較懶，只是為自己的懶惰找借口而已。

Q4:即使不造假，上市公司粉飾那么多，就像現(xiàn)在整過(guò)容或者P過(guò)圖的照騙，看它有何用？

A:既然每個(gè)姑娘出門(mén)前都要收拾打扮一番，那么財(cái)報(bào)自然也需要梳妝打扮一番才能出來(lái)見(jiàn)股東嘛。但是學(xué)會(huì)了讀財(cái)報(bào)就像懂得妹紙的化妝秘術(shù)一樣，不管她怎么修飾，你都能看出來(lái)。更重要的是，財(cái)報(bào)在修飾出來(lái)之前，還有人（會(huì)計(jì)師事務(wù)所）把關(guān)，把太夸張的部分去掉。

又比如招聘時(shí)看簡(jiǎn)歷有用嗎，簡(jiǎn)歷一樣有美化、作假，那還看不看簡(jiǎn)歷呢？和簡(jiǎn)歷一樣，財(cái)報(bào)是敲門(mén)磚，有個(gè)大致標(biāo)準(zhǔn)、大概印象，只能當(dāng)做基礎(chǔ)知識(shí)。不看簡(jiǎn)歷談何盡快了解應(yīng)聘者，不看財(cái)報(bào)如何快速了解公司。只看簡(jiǎn)歷肯定不夠，只看妹紙的照騙也不夠，還要接觸了解一下應(yīng)聘者、妹紙的性格、人品、家庭等等，看財(cái)報(bào)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，就像了解企業(yè)，也要看創(chuàng)始人、管理層、行業(yè)狀況一樣。這些離不開(kāi)財(cái)報(bào)，也不能依靠財(cái)報(bào)。

Q5：財(cái)報(bào)是用來(lái)排除企業(yè)的，不能用來(lái)選擇企業(yè)

A:既然財(cái)報(bào)是用來(lái)排除企業(yè)的，有些企業(yè)被你排除了，剩下的不就是可以選擇的企業(yè)了。更何況我們可以通過(guò)一些數(shù)據(jù)來(lái)提前預(yù)測(cè)公司未來(lái)收入利潤(rùn)的可能增長(zhǎng)，當(dāng)然光靠財(cái)報(bào)分析是不夠的，還需要更多的商業(yè)模式、行業(yè)、公司、估值等等方面的分析，財(cái)報(bào)是可以通用的一項(xiàng)選股途徑。

此外還有諸如XX公司連年虧損，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)差的一塌糊涂，股價(jià)反而大漲，通過(guò)財(cái)務(wù)分析排除的公司股價(jià)反而大漲，財(cái)務(wù)分析有什么用？XX公司業(yè)績(jī)連年增長(zhǎng)，但是股價(jià)不漲，說(shuō)明股價(jià)跟業(yè)績(jī)關(guān)系不大，那么財(cái)務(wù)分析有什么用呢？或者股票就是個(gè)賭場(chǎng)，看財(cái)務(wù)報(bào)表是沒(méi)用的。

這幾個(gè)問(wèn)題無(wú)需初善君回復(fù)，相信大家都懂。說(shuō)到這里，大家可以得出共識(shí)：讀財(cái)報(bào)肯定有用，但是讀好財(cái)報(bào)與能否做好投資之間有什么關(guān)系還需要進(jìn)一步闡述。

既然大家都有了讀財(cái)報(bào)有用的共識(shí)，我們就一起聊聊讀財(cái)報(bào)的作用和局限性：讀財(cái)報(bào)很重要，但是只讀財(cái)報(bào)和投資高手之間還差十萬(wàn)八千里。

首先會(huì)計(jì)作為一種通用語(yǔ)言，具有可比性、可靠性。不同企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況可能千差萬(wàn)別，但是會(huì)計(jì)作為一種通用語(yǔ)言，可以給投資者提供可比的信息，否則大家如何比較不同企業(yè)之間的差異。同時(shí)上市公司的報(bào)表，經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)過(guò)，絕大部分的公司雖然存在調(diào)節(jié)和粉飾，但是可靠性依然非常強(qiáng)。

其次財(cái)報(bào)是投資者獲取信息的最佳途徑。對(duì)于絕大數(shù)普通投資者來(lái)說(shuō)，財(cái)報(bào)是獲取公司信息最有效的方法，而且隨著看的財(cái)報(bào)越來(lái)越多，分析能力也會(huì)跟著提升。更重要的在監(jiān)管、事務(wù)所和廣大的投資者，無(wú)數(shù)雙眼睛盯著上市公司，所以絕大部分上市公司財(cái)報(bào)的信息相對(duì)充分完整，有助于我們更好地快速了解和分析公司。

再次財(cái)報(bào)是用來(lái)排除企業(yè)的，相信這一點(diǎn)毋庸置疑。財(cái)報(bào)排除企業(yè)的方法太多了，大家完全可以依靠自己的喜好來(lái)選擇。比如從財(cái)務(wù)分析的角度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流差、凈資產(chǎn)收益率低、收入利潤(rùn)增長(zhǎng)率低等等，或者從驗(yàn)證企業(yè)的角度，企業(yè)說(shuō)17年投產(chǎn)，結(jié)果18年還是在建工程等等，總之讀財(cái)報(bào)有一千種排除企業(yè)的方法。排除企業(yè)不能使自己獲利，甚至錯(cuò)過(guò)一些投資機(jī)會(huì)，但是可以避免踩雷而帶來(lái)的巨大損失，這樣子的例子太多了。

當(dāng)然對(duì)于投資，只讀財(cái)報(bào)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，讀財(cái)報(bào)的局限性非常大。

首先同樣一份財(cái)報(bào)，各人的解讀可能完全不同。很多投資者的能力、經(jīng)歷和認(rèn)知水平差異很大，因此同一份財(cái)報(bào)大家得出的結(jié)論不同，很容易得出讀財(cái)報(bào)沒(méi)用的既視感。很多人未能理解財(cái)報(bào)指標(biāo)背后的故事，讀財(cái)報(bào)的時(shí)候只是看看收入、利潤(rùn)增長(zhǎng)率或者經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的好壞，并沒(méi)有理解為什么是這樣，基于此的投資當(dāng)然是南轅北轍，但是他們卻把投資失敗歸咎于讀財(cái)報(bào)沒(méi)用，這屬于典型的自己不會(huì)吃螃蟹還怪螃蟹都是殼的人：本來(lái)想學(xué)習(xí)讀財(cái)報(bào)，卻不小心學(xué)成了會(huì)計(jì)。

最后讀財(cái)報(bào)只能判斷企業(yè)好壞，但很難投資長(zhǎng)勝。我們都知道投資是一個(gè)系統(tǒng)工程，了解企業(yè)知識(shí)第一步，此外估值、市場(chǎng)、公司的行業(yè)地位、行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)情況、未來(lái)的預(yù)測(cè)等等都跟讀財(cái)報(bào)一樣重要，想做好投資，只讀財(cái)報(bào)其實(shí)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。就像木桶理論，讀財(cái)報(bào)只是做好投資的一塊木板，如果沒(méi)有，投資能力肯定不行，但是即使這塊木板再長(zhǎng)，其他能力欠缺，也是做不好投資的。

因此我們達(dá)成第二個(gè)共識(shí)：讀財(cái)報(bào)作用很大，但是想做好投資，學(xué)會(huì)讀財(cái)報(bào)只是起點(diǎn)。

事實(shí)上，世界上很多知名投資大師的成功秘訣之一，不是全部，而是之一：就是讀財(cái)報(bào)。

股神巴菲特說(shuō)過(guò)閱讀上市公司財(cái)報(bào)是自己的選股方法之一：美國(guó)99%的男人看“花花公子”作為娛樂(lè)，而我就看公司年報(bào)娛樂(lè)自己。

關(guān)于《原則》一書(shū)的作者、橋水基金的CEO雷·達(dá)里奧，有過(guò)一個(gè)趣聞：達(dá)里奧了解到《財(cái)富》雜志附贈(zèng)的優(yōu)惠券可以免費(fèi)換取世界500強(qiáng)企業(yè)的年報(bào)，他就把優(yōu)惠券撕下來(lái)郵寄過(guò)去，得到了所有企業(yè)的年報(bào)，然后從中挑選出最值得投資的公司。

投資大師羅杰斯曾經(jīng)在給女兒的信里寫(xiě)道：那些在投資上失敗的人，正是那些連財(cái)務(wù)報(bào)告都沒(méi)讀完的人，因?yàn)樗麄儧](méi)有看到投資成功和充分信息之間的相關(guān)性。

香港富豪李嘉誠(chéng)也說(shuō)過(guò)：我年輕的時(shí)候，最喜歡翻閱的是上市公司的年度報(bào)告書(shū)。

就連京東的大師劉強(qiáng)東，以前也經(jīng)常教奶茶讀財(cái)報(bào)。

讀懂財(cái)報(bào)的根本目的之一是更深入地了解上市公司，增加我們?cè)诠墒匈嶅X(qián)的概率。