（一）印度食糖進(jìn)出口波動大
印度作為全球食糖主要生產(chǎn)國之一，食糖產(chǎn)量常居世界第二，18/19榨季超過巴西，居第一位。作為人口大國，印度食糖消費(fèi)量也位于世界領(lǐng)先水平。此外多重因素左右著印度食糖現(xiàn)狀，使得印度食糖供需在產(chǎn)銷缺口和產(chǎn)銷盈余這兩個情況中切換，其在國際糖市中的貿(mào)易角色也在食糖凈進(jìn)口國和凈出口國中反復(fù)轉(zhuǎn)換。
印度的食糖市場存在供需的嚴(yán)重不平衡。在食糖總消費(fèi)量穩(wěn)步上升的前提下，供應(yīng)量的起伏較大，且有周期性趨勢，每間隔2-3年由產(chǎn)銷盈余轉(zhuǎn)為產(chǎn)銷缺口。
1960-2018年印度糖產(chǎn)量與消費(fèi)（千噸）
全球各主要產(chǎn)糖國的糖產(chǎn)業(yè)均存在周期性，但不管是凈出口國泰國、巴西，亦或是凈進(jìn)口國中國、美國，其在國際糖市上貿(mào)易角色都不會轉(zhuǎn)變。唯獨(dú)印度食糖市場的周期性波動使其不停在凈進(jìn)口國和凈出口國間來回切換。
1960-2018年各主要食糖生產(chǎn)國產(chǎn)量與消費(fèi)（千噸）
（二）18/19榨季印度糖料播種面積略升，食糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)升至3587萬噸
1、印度食糖產(chǎn)區(qū)集中度提升
印度甘蔗種植主要分布在Uttar Pradesh北方邦、Maharashtra馬哈拉施特拉邦及Karnataka卡爾納塔卡邦。17/18榨季Uttar Pradesh北方邦甘蔗播種面積223萬公頃，占比47.21%，甘蔗產(chǎn)量1.77億噸，占比46.98%；Maharashtra馬哈拉施特拉邦甘蔗播種面積90萬公頃，占比19.06%，甘蔗產(chǎn)量0.83億噸，占比22.06%； Karnataka卡爾納塔卡邦甘蔗播種面積35萬公頃，占比7.4%，甘蔗產(chǎn)量0.28億噸，占比7.5%。17/18榨季三者甘蔗播種面積共占全國73.67%，較16/17榨季上漲1.75個百分點(diǎn)；甘蔗產(chǎn)量合計(jì)占全國76.53%，較16/17榨季上漲4.72個百分點(diǎn)。集中趨勢愈發(fā)明顯。
印度主要產(chǎn)糖區(qū)分布
2、印度甘蔗播種面積連續(xù)兩年攀升
90/91至今，印度甘蔗播種面積在366萬公頃至520萬公頃之間波動。在經(jīng)過15/16與16/17兩個榨季的連續(xù)下跌之后，印度甘蔗播種面積于17/18榨季、18/19E榨季分別攀升至495萬公頃、520萬公頃，同比分別增長13.01%、5.05%。可以看出印度甘蔗種植面積呈現(xiàn)周期性波動的規(guī)律，一般為連續(xù)2-3榨季上漲的增產(chǎn)周期，后續(xù)伴隨2-3榨季下降的減產(chǎn)周期。增產(chǎn)周期中食糖價(jià)格逐步滑落，導(dǎo)致蔗農(nóng)收益下滑從而引導(dǎo)農(nóng)民轉(zhuǎn)種其它作物，而在減產(chǎn)后，受供需影響食糖價(jià)格逐漸回升再次提高農(nóng)民甘蔗種植的積極性。
90/91-18/19年印度甘蔗播種面積（百萬公頃）
3、印度糖產(chǎn)量呈現(xiàn)周期性變化
甘蔗播種面積的攀升保證了食糖產(chǎn)量的上漲，17/18榨季印度食糖產(chǎn)量為3411萬噸，較上一榨季增長1191萬噸，漲幅53.65%。18/19E榨季有望上升至3587萬噸，較17/18榨季繼續(xù)增長176萬噸。整體來看印度食糖產(chǎn)量在272萬噸和3411萬噸之間波動，呈現(xiàn)出周期性規(guī)律，一般為連續(xù) 2~3 個榨季增產(chǎn)后又連續(xù) 2~3 個榨季減產(chǎn)，一個周期持續(xù) 4~6 個榨季不等，這與印度不定期的自然災(zāi)害、落后的農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施及不健全的價(jià)格體制有關(guān)。其中06/07 榨季，甘蔗收購價(jià)格連年上升導(dǎo)致甘蔗供給泛濫以及食糖生產(chǎn)成本高漲，糖廠拖欠蔗款現(xiàn)象嚴(yán)重，蔗農(nóng)種植積極性降低，導(dǎo)致07/08 榨季和 08/09 榨季的甘蔗減產(chǎn)，減產(chǎn)幅度達(dá)44.29%。由于18/19榨季出口市場緊縮以及印度國內(nèi)因素影響，導(dǎo)致印度本榨季的甘蔗欠款增加。疊加17/18榨季結(jié)轉(zhuǎn)的甘蔗欠款，預(yù)計(jì)印度Uttar Pradesh北方邦和Maharashtra馬哈拉施特拉邦兩大主產(chǎn)邦的甘蔗欠款已達(dá)到650億盧比。欠款預(yù)計(jì)影響19/20榨季蔗農(nóng)種植積極性，導(dǎo)致種植面積下降，最終影響產(chǎn)量。
59/60-18/19E年印度食糖產(chǎn)量（萬噸）
4、天氣成為影響印度食糖產(chǎn)量的X因素
每年6-9月印度西南季風(fēng)帶來的降雨占印度全年降雨量的80％，是印度甘蔗灌溉用水的主要來源，因此前一年的季風(fēng)降雨量以及分布情況決定了接下來一年甘蔗的種植面積。然而，印度次大陸的季風(fēng)降雨量在±20％之間波動，超過10％的降雨通常會導(dǎo)致嚴(yán)重的洪水，而低于10％的降雨則引發(fā)嚴(yán)重的干旱。2018年下半年印度蔗區(qū)降雨量下降，其中馬邦的部分區(qū)域降水量較正常值低22％和29％。2019年4月，印度氣象機(jī)構(gòu)Skymet表示，受厄爾尼諾影響，印度19年6-9月季風(fēng)期降雨預(yù)計(jì)將為正常值（890毫米）的93％，其中6月為77％， 7月為91％， 8月為102％，9月為99％。19/20榨季印度甘蔗種植面積有待觀察。
（三）印度食糖18/19榨季出口承壓
根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，59/60至80/81 榨季，印度一直處于凈出口狀態(tài)，但低量額的貿(mào)易在國際糖市中并不顯著；1980/81 至 1990/91 榨季為進(jìn)出口貿(mào)易的交替適應(yīng)期，貿(mào)易量額比之前有所增長，但對國際市場影響并不顯著；1991/92 榨季至今進(jìn)出口貿(mào)易的周期性規(guī)律變動時(shí)期。自 1991/92 榨季印度基本形成了凈進(jìn)口兩年、凈出口三年的規(guī)律。
1960-2018年印度糖產(chǎn)量與消費(fèi)（千噸）
全球各主要產(chǎn)糖國的糖產(chǎn)業(yè)均存在周期性，但不管是凈出口國泰國、巴西，亦或是凈進(jìn)口國中國、美國，其在國際糖市上貿(mào)易角色都不會轉(zhuǎn)變。唯獨(dú)印度食糖市場的周期性波動使其不停在凈進(jìn)口國和凈出口國間來回切換。
1960-2018年各主要食糖生產(chǎn)國產(chǎn)量與消費(fèi)（千噸）
（二）18/19榨季印度糖料播種面積略升，食糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)升至3587萬噸
1、印度食糖產(chǎn)區(qū)集中度提升
印度甘蔗種植主要分布在Uttar Pradesh北方邦、Maharashtra馬哈拉施特拉邦及Karnataka卡爾納塔卡邦。17/18榨季Uttar Pradesh北方邦甘蔗播種面積223萬公頃，占比47.21%，甘蔗產(chǎn)量1.77億噸，占比46.98%；Maharashtra馬哈拉施特拉邦甘蔗播種面積90萬公頃，占比19.06%，甘蔗產(chǎn)量0.83億噸，占比22.06%； Karnataka卡爾納塔卡邦甘蔗播種面積35萬公頃，占比7.4%，甘蔗產(chǎn)量0.28億噸，占比7.5%。17/18榨季三者甘蔗播種面積共占全國73.67%，較16/17榨季上漲1.75個百分點(diǎn)；甘蔗產(chǎn)量合計(jì)占全國76.53%，較16/17榨季上漲4.72個百分點(diǎn)。集中趨勢愈發(fā)明顯。
印度主要產(chǎn)糖區(qū)分布
2、印度甘蔗播種面積連續(xù)兩年攀升
90/91至今，印度甘蔗播種面積在366萬公頃至520萬公頃之間波動。在經(jīng)過15/16與16/17兩個榨季的連續(xù)下跌之后，印度甘蔗播種面積于17/18榨季、18/19E榨季分別攀升至495萬公頃、520萬公頃，同比分別增長13.01%、5.05%?？梢钥闯鲇《雀收岱N植面積呈現(xiàn)周期性波動的規(guī)律，一般為連續(xù)2-3榨季上漲的增產(chǎn)周期，后續(xù)伴隨2-3榨季下降的減產(chǎn)周期。增產(chǎn)周期中食糖價(jià)格逐步滑落，導(dǎo)致蔗農(nóng)收益下滑從而引導(dǎo)農(nóng)民轉(zhuǎn)種其它作物，而在減產(chǎn)后，受供需影響食糖價(jià)格逐漸回升再次提高農(nóng)民甘蔗種植的積極性。
90/91-18/19年印度甘蔗播種面積（百萬公頃）
3、印度糖產(chǎn)量呈現(xiàn)周期性變化
甘蔗播種面積的攀升保證了食糖產(chǎn)量的上漲，17/18榨季印度食糖產(chǎn)量為3411萬噸，較上一榨季增長1191萬噸，漲幅53.65%。18/19E榨季有望上升至3587萬噸，較17/18榨季繼續(xù)增長176萬噸。整體來看印度食糖產(chǎn)量在272萬噸和3411萬噸之間波動，呈現(xiàn)出周期性規(guī)律，一般為連續(xù) 2~3 個榨季增產(chǎn)后又連續(xù) 2~3 個榨季減產(chǎn)，一個周期持續(xù) 4~6 個榨季不等，這與印度不定期的自然災(zāi)害、落后的農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施及不健全的價(jià)格體制有關(guān)。其中06/07 榨季，甘蔗收購價(jià)格連年上升導(dǎo)致甘蔗供給泛濫以及食糖生產(chǎn)成本高漲，糖廠拖欠蔗款現(xiàn)象嚴(yán)重，蔗農(nóng)種植積極性降低，導(dǎo)致07/08 榨季和 08/09 榨季的甘蔗減產(chǎn)，減產(chǎn)幅度達(dá)44.29%。由于18/19榨季出口市場緊縮以及印度國內(nèi)因素影響，導(dǎo)致印度本榨季的甘蔗欠款增加。疊加17/18榨季結(jié)轉(zhuǎn)的甘蔗欠款，預(yù)計(jì)印度Uttar Pradesh北方邦和Maharashtra馬哈拉施特拉邦兩大主產(chǎn)邦的甘蔗欠款已達(dá)到650億盧比。欠款預(yù)計(jì)影響19/20榨季蔗農(nóng)種植積極性，導(dǎo)致種植面積下降，最終影響產(chǎn)量。
59/60-18/19E年印度食糖產(chǎn)量（萬噸）
4、天氣成為影響印度食糖產(chǎn)量的X因素
每年6-9月印度西南季風(fēng)帶來的降雨占印度全年降雨量的80％，是印度甘蔗灌溉用水的主要來源，因此前一年的季風(fēng)降雨量以及分布情況決定了接下來一年甘蔗的種植面積。然而，印度次大陸的季風(fēng)降雨量在±20％之間波動，超過10％的降雨通常會導(dǎo)致嚴(yán)重的洪水，而低于10％的降雨則引發(fā)嚴(yán)重的干旱。2018年下半年印度蔗區(qū)降雨量下降，其中馬邦的部分區(qū)域降水量較正常值低22％和29％。2019年4月，印度氣象機(jī)構(gòu)Skymet表示，受厄爾尼諾影響，印度19年6-9月季風(fēng)期降雨預(yù)計(jì)將為正常值（890毫米）的93％，其中6月為77％， 7月為91％， 8月為102％，9月為99％。19/20榨季印度甘蔗種植面積有待觀察。
（三）印度食糖18/19榨季出口承壓
根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，59/60至80/81 榨季，印度一直處于凈出口狀態(tài)，但低量額的貿(mào)易在國際糖市中并不顯著；1980/81 至 1990/91 榨季為進(jìn)出口貿(mào)易的交替適應(yīng)期，貿(mào)易量額比之前有所增長，但對國際市場影響并不顯著；1991/92 榨季至今進(jìn)出口貿(mào)易的周期性規(guī)律變動時(shí)期。自 1991/92 榨季印度基本形成了凈進(jìn)口兩年、凈出口三年的規(guī)律。
59/60-18/19E印度糖產(chǎn)需差額及凈出口變動情況（千噸）
1、產(chǎn)量過剩且糖價(jià)走低，出口壓力增大
17-18榨季期末初庫存1372萬噸，同比增長108.96%，18-19E榨季增產(chǎn)757萬噸，疊加國際市場糖價(jià)逐步走跌，印度面臨高出口壓力。2018年以來印度政府不斷采取生產(chǎn)補(bǔ)貼、出口免稅等刺激措施，推動實(shí)現(xiàn)2018/2019年度出口500萬噸的原糖出口目標(biāo)。
2018年2月，印度內(nèi)閣宣布對糖廠以每噸54美元（3333盧比）的政策補(bǔ)貼；3月，印度解除了保持?jǐn)?shù)年的糖業(yè)出口限制措施；5月，印度將原糖進(jìn)口關(guān)稅上調(diào)至100%；7月26日，印度財(cái)政部再次宣布：取消原糖20%的出口關(guān)稅。9月，印度推出了18/19榨季補(bǔ)貼550億盧比出口500萬噸食糖的計(jì)劃。11月，印度宣布了基于港口距離的運(yùn)輸補(bǔ)貼，以推動糖出口。
盡管印度政府大力推動糖出口，但由于盧比走強(qiáng)和全球食糖價(jià)格下跌，糖出口量可能遠(yuǎn)低于印度政府設(shè)定的500萬噸目標(biāo)。18/19榨季至19年2月，印度已出口糖約120萬噸，占出口目標(biāo)24%。
2、總結(jié)
印度食糖市場產(chǎn)量波動較大，呈現(xiàn)2年進(jìn)口，2年出口的波動規(guī)律中，且波動量大，對于市場價(jià)格影響較大。
印度食糖市場分析
（一）印度食糖進(jìn)出口波動大
印度作為全球食糖主要生產(chǎn)國之一，食糖產(chǎn)量常居世界第二，18/19榨季超過巴西，居第一位。作為人口大國，印度食糖消費(fèi)量也位于世界領(lǐng)先水平。此外多重因素左右著印度食糖現(xiàn)狀，使得印度食糖供需在產(chǎn)銷缺口和產(chǎn)銷盈余這兩個情況中切換，其在國際糖市中的貿(mào)易角色也在食糖凈進(jìn)口國和凈出口國中反復(fù)轉(zhuǎn)換。
印度的食糖市場存在供需的嚴(yán)重不平衡。在食糖總消費(fèi)量穩(wěn)步上升的前提下，供應(yīng)量的起伏較大，且有周期性趨勢，每間隔2-3年由產(chǎn)銷盈余轉(zhuǎn)為產(chǎn)銷缺口。
1960-2018年印度糖產(chǎn)量與消費(fèi)（千噸）
全球各主要產(chǎn)糖國的糖產(chǎn)業(yè)均存在周期性，但不管是凈出口國泰國、巴西，亦或是凈進(jìn)口國中國、美國，其在國際糖市上貿(mào)易角色都不會轉(zhuǎn)變。唯獨(dú)印度食糖市場的周期性波動使其不停在凈進(jìn)口國和凈出口國間來回切換。
1960-2018年各主要食糖生產(chǎn)國產(chǎn)量與消費(fèi)（千噸）
（二）18/19榨季印度糖料播種面積略升，食糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)升至3587萬噸
1、印度食糖產(chǎn)區(qū)集中度提升
印度甘蔗種植主要分布在Uttar Pradesh北方邦、Maharashtra馬哈拉施特拉邦及Karnataka卡爾納塔卡邦。17/18榨季Uttar Pradesh北方邦甘蔗播種面積223萬公頃，占比47.21%，甘蔗產(chǎn)量1.77億噸，占比46.98%；Maharashtra馬哈拉施特拉邦甘蔗播種面積90萬公頃，占比19.06%，甘蔗產(chǎn)量0.83億噸，占比22.06%； Karnataka卡爾納塔卡邦甘蔗播種面積35萬公頃，占比7.4%，甘蔗產(chǎn)量0.28億噸，占比7.5%。17/18榨季三者甘蔗播種面積共占全國73.67%，較16/17榨季上漲1.75個百分點(diǎn)；甘蔗產(chǎn)量合計(jì)占全國76.53%，較16/17榨季上漲4.72個百分點(diǎn)。集中趨勢愈發(fā)明顯。
印度主要產(chǎn)糖區(qū)分布
2、印度甘蔗播種面積連續(xù)兩年攀升
90/91至今，印度甘蔗播種面積在366萬公頃至520萬公頃之間波動。在經(jīng)過15/16與16/17兩個榨季的連續(xù)下跌之后，印度甘蔗播種面積于17/18榨季、18/19E榨季分別攀升至495萬公頃、520萬公頃，同比分別增長13.01%、5.05%?？梢钥闯鲇《雀收岱N植面積呈現(xiàn)周期性波動的規(guī)律，一般為連續(xù)2-3榨季上漲的增產(chǎn)周期，后續(xù)伴隨2-3榨季下降的減產(chǎn)周期。增產(chǎn)周期中食糖價(jià)格逐步滑落，導(dǎo)致蔗農(nóng)收益下滑從而引導(dǎo)農(nóng)民轉(zhuǎn)種其它作物，而在減產(chǎn)后，受供需影響食糖價(jià)格逐漸回升再次提高農(nóng)民甘蔗種植的積極性。
90/91-18/19年印度甘蔗播種面積（百萬公頃）
3、印度糖產(chǎn)量呈現(xiàn)周期性變化
甘蔗播種面積的攀升保證了食糖產(chǎn)量的上漲，17/18榨季印度食糖產(chǎn)量為3411萬噸，較上一榨季增長1191萬噸，漲幅53.65%。18/19E榨季有望上升至3587萬噸，較17/18榨季繼續(xù)增長176萬噸。整體來看印度食糖產(chǎn)量在272萬噸和3411萬噸之間波動，呈現(xiàn)出周期性規(guī)律，一般為連續(xù) 2~3 個榨季增產(chǎn)后又連續(xù) 2~3 個榨季減產(chǎn)，一個周期持續(xù) 4~6 個榨季不等，這與印度不定期的自然災(zāi)害、落后的農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施及不健全的價(jià)格體制有關(guān)。其中06/07 榨季，甘蔗收購價(jià)格連年上升導(dǎo)致甘蔗供給泛濫以及食糖生產(chǎn)成本高漲，糖廠拖欠蔗款現(xiàn)象嚴(yán)重，蔗農(nóng)種植積極性降低，導(dǎo)致07/08 榨季和 08/09 榨季的甘蔗減產(chǎn)，減產(chǎn)幅度達(dá)44.29%。由于18/19榨季出口市場緊縮以及印度國內(nèi)因素影響，導(dǎo)致印度本榨季的甘蔗欠款增加。疊加17/18榨季結(jié)轉(zhuǎn)的甘蔗欠款，預(yù)計(jì)印度Uttar Pradesh北方邦和Maharashtra馬哈拉施特拉邦兩大主產(chǎn)邦的甘蔗欠款已達(dá)到650億盧比。欠款預(yù)計(jì)影響19/20榨季蔗農(nóng)種植積極性，導(dǎo)致種植面積下降，最終影響產(chǎn)量。
59/60-18/19E年印度食糖產(chǎn)量（萬噸）
4、天氣成為影響印度食糖產(chǎn)量的X因素
每年6-9月印度西南季風(fēng)帶來的降雨占印度全年降雨量的80％，是印度甘蔗灌溉用水的主要來源，因此前一年的季風(fēng)降雨量以及分布情況決定了接下來一年甘蔗的種植面積。然而，印度次大陸的季風(fēng)降雨量在±20％之間波動，超過10％的降雨通常會導(dǎo)致嚴(yán)重的洪水，而低于10％的降雨則引發(fā)嚴(yán)重的干旱。2018年下半年印度蔗區(qū)降雨量下降，其中馬邦的部分區(qū)域降水量較正常值低22％和29％。2019年4月，印度氣象機(jī)構(gòu)Skymet表示，受厄爾尼諾影響，印度19年6-9月季風(fēng)期降雨預(yù)計(jì)將為正常值（890毫米）的93％，其中6月為77％， 7月為91％， 8月為102％，9月為99％。19/20榨季印度甘蔗種植面積有待觀察。
（三）印度食糖18/19榨季出口承壓
根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，59/60至80/81 榨季，印度一直處于凈出口狀態(tài)，但低量額的貿(mào)易在國際糖市中并不顯著；1980/81 至 1990/91 榨季為進(jìn)出口貿(mào)易的交替適應(yīng)期，貿(mào)易量額比之前有所增長，但對國際市場影響并不顯著；1991/92 榨季至今進(jìn)出口貿(mào)易的周期性規(guī)律變動時(shí)期。自 1991/92 榨季印度基本形成了凈進(jìn)口兩年、凈出口三年的規(guī)律。
59/60-18/19E印度糖產(chǎn)需差額及凈出口變動情況（千噸）
1、產(chǎn)量過剩且糖價(jià)走低，出口壓力增大
17-18榨季期末初庫存1372萬噸，同比增長108.96%，18-19E榨季增產(chǎn)757萬噸，疊加國際市場糖價(jià)逐步走跌，印度面臨高出口壓力。2018年以來印度政府不斷采取生產(chǎn)補(bǔ)貼、出口免稅等刺激措施，推動實(shí)現(xiàn)2018/2019年度出口500萬噸的原糖出口目標(biāo)。
2018年2月，印度內(nèi)閣宣布對糖廠以每噸54美元（3333盧比）的政策補(bǔ)貼；3月，印度解除了保持?jǐn)?shù)年的糖業(yè)出口限制措施；5月，印度將原糖進(jìn)口關(guān)稅上調(diào)至100%；7月26日，印度財(cái)政部再次宣布：取消原糖20%的出口關(guān)稅。9月，印度推出了18/19榨季補(bǔ)貼550億盧比出口500萬噸食糖的計(jì)劃。11月，印度宣布了基于港口距離的運(yùn)輸補(bǔ)貼，以推動糖出口。
盡管印度政府大力推動糖出口，但由于盧比走強(qiáng)和全球食糖價(jià)格下跌，糖出口量可能遠(yuǎn)低于印度政府設(shè)定的500萬噸目標(biāo)。18/19榨季至19年2月，印度已出口糖約120萬噸，占出口目標(biāo)24%。
2、總結(jié)
印度食糖市場產(chǎn)量波動較大，呈現(xiàn)2年進(jìn)口，2年出口的波動規(guī)律中，且波動量大，對于市場價(jià)格影響較大。
印度食糖市場分析
（一）印度食糖進(jìn)出口波動大
印度作為全球食糖主要生產(chǎn)國之一，食糖產(chǎn)量常居世界第二，18/19榨季超過巴西，居第一位。作為人口大國，印度食糖消費(fèi)量也位于世界領(lǐng)先水平。此外多重因素左右著印度食糖現(xiàn)狀，使得印度食糖供需在產(chǎn)銷缺口和產(chǎn)銷盈余這兩個情況中切換，其在國際糖市中的貿(mào)易角色也在食糖凈進(jìn)口國和凈出口國中反復(fù)轉(zhuǎn)換。
印度的食糖市場存在供需的嚴(yán)重不平衡。在食糖總消費(fèi)量穩(wěn)步上升的前提下，供應(yīng)量的起伏較大，且有周期性趨勢，每間隔2-3年由產(chǎn)銷盈余轉(zhuǎn)為產(chǎn)銷缺口。
1960-2018年印度糖產(chǎn)量與消費(fèi)（千噸）
全球各主要產(chǎn)糖國的糖產(chǎn)業(yè)均存在周期性，但不管是凈出口國泰國、巴西，亦或是凈進(jìn)口國中國、美國，其在國際糖市上貿(mào)易角色都不會轉(zhuǎn)變。唯獨(dú)印度食糖市場的周期性波動使其不停在凈進(jìn)口國和凈出口國間來回切換。
1960-2018年各主要食糖生產(chǎn)國產(chǎn)量與消費(fèi)（千噸）
（二）18/19榨季印度糖料播種面積略升，食糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)升至3587萬噸
1、印度食糖產(chǎn)區(qū)集中度提升
印度甘蔗種植主要分布在Uttar Pradesh北方邦、Maharashtra馬哈拉施特拉邦及Karnataka卡爾納塔卡邦。17/18榨季Uttar Pradesh北方邦甘蔗播種面積223萬公頃，占比47.21%，甘蔗產(chǎn)量1.77億噸，占比46.98%；Maharashtra馬哈拉施特拉邦甘蔗播種面積90萬公頃，占比19.06%，甘蔗產(chǎn)量0.83億噸，占比22.06%； Karnataka卡爾納塔卡邦甘蔗播種面積35萬公頃，占比7.4%，甘蔗產(chǎn)量0.28億噸，占比7.5%。17/18榨季三者甘蔗播種面積共占全國73.67%，較16/17榨季上漲1.75個百分點(diǎn)；甘蔗產(chǎn)量合計(jì)占全國76.53%，較16/17榨季上漲4.72個百分點(diǎn)。集中趨勢愈發(fā)明顯。
印度主要產(chǎn)糖區(qū)分布
2、印度甘蔗播種面積連續(xù)兩年攀升
90/91至今，印度甘蔗播種面積在366萬公頃至520萬公頃之間波動。在經(jīng)過15/16與16/17兩個榨季的連續(xù)下跌之后，印度甘蔗播種面積于17/18榨季、18/19E榨季分別攀升至495萬公頃、520萬公頃，同比分別增長13.01%、5.05%。可以看出印度甘蔗種植面積呈現(xiàn)周期性波動的規(guī)律，一般為連續(xù)2-3榨季上漲的增產(chǎn)周期，后續(xù)伴隨2-3榨季下降的減產(chǎn)周期。增產(chǎn)周期中食糖價(jià)格逐步滑落，導(dǎo)致蔗農(nóng)收益下滑從而引導(dǎo)農(nóng)民轉(zhuǎn)種其它作物，而在減產(chǎn)后，受供需影響食糖價(jià)格逐漸回升再次提高農(nóng)民甘蔗種植的積極性。
90/91-18/19年印度甘蔗播種面積（百萬公頃）
3、印度糖產(chǎn)量呈現(xiàn)周期性變化
甘蔗播種面積的攀升保證了食糖產(chǎn)量的上漲，17/18榨季印度食糖產(chǎn)量為3411萬噸，較上一榨季增長1191萬噸，漲幅53.65%。18/19E榨季有望上升至3587萬噸，較17/18榨季繼續(xù)增長176萬噸。整體來看印度食糖產(chǎn)量在272萬噸和3411萬噸之間波動，呈現(xiàn)出周期性規(guī)律，一般為連續(xù) 2~3 個榨季增產(chǎn)后又連續(xù) 2~3 個榨季減產(chǎn)，一個周期持續(xù) 4~6 個榨季不等，這與印度不定期的自然災(zāi)害、落后的農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施及不健全的價(jià)格體制有關(guān)。其中06/07 榨季，甘蔗收購價(jià)格連年上升導(dǎo)致甘蔗供給泛濫以及食糖生產(chǎn)成本高漲，糖廠拖欠蔗款現(xiàn)象嚴(yán)重，蔗農(nóng)種植積極性降低，導(dǎo)致07/08 榨季和 08/09 榨季的甘蔗減產(chǎn)，減產(chǎn)幅度達(dá)44.29%。由于18/19榨季出口市場緊縮以及印度國內(nèi)因素影響，導(dǎo)致印度本榨季的甘蔗欠款增加。疊加17/18榨季結(jié)轉(zhuǎn)的甘蔗欠款，預(yù)計(jì)印度Uttar Pradesh北方邦和Maharashtra馬哈拉施特拉邦兩大主產(chǎn)邦的甘蔗欠款已達(dá)到650億盧比。欠款預(yù)計(jì)影響19/20榨季蔗農(nóng)種植積極性，導(dǎo)致種植面積下降，最終影響產(chǎn)量。
59/60-18/19E年印度食糖產(chǎn)量（萬噸）
4、天氣成為影響印度食糖產(chǎn)量的X因素
每年6-9月印度西南季風(fēng)帶來的降雨占印度全年降雨量的80％，是印度甘蔗灌溉用水的主要來源，因此前一年的季風(fēng)降雨量以及分布情況決定了接下來一年甘蔗的種植面積。然而，印度次大陸的季風(fēng)降雨量在±20％之間波動，超過10％的降雨通常會導(dǎo)致嚴(yán)重的洪水，而低于10％的降雨則引發(fā)嚴(yán)重的干旱。2018年下半年印度蔗區(qū)降雨量下降，其中馬邦的部分區(qū)域降水量較正常值低22％和29％。2019年4月，印度氣象機(jī)構(gòu)Skymet表示，受厄爾尼諾影響，印度19年6-9月季風(fēng)期降雨預(yù)計(jì)將為正常值（890毫米）的93％，其中6月為77％， 7月為91％， 8月為102％，9月為99％。19/20榨季印度甘蔗種植面積有待觀察。
（三）印度食糖18/19榨季出口承壓
根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，59/60至80/81 榨季，印度一直處于凈出口狀態(tài)，但低量額的貿(mào)易在國際糖市中并不顯著；1980/81 至 1990/91 榨季為進(jìn)出口貿(mào)易的交替適應(yīng)期，貿(mào)易量額比之前有所增長，但對國際市場影響并不顯著；1991/92 榨季至今進(jìn)出口貿(mào)易的周期性規(guī)律變動時(shí)期。自 1991/92 榨季印度基本形成了凈進(jìn)口兩年、凈出口三年的規(guī)律。
59/60-18/19E印度糖產(chǎn)需差額及凈出口變動情況（千噸）
1、產(chǎn)量過剩且糖價(jià)走低，出口壓力增大
17-18榨季期末初庫存1372萬噸，同比增長108.96%，18-19E榨季增產(chǎn)757萬噸，疊加國際市場糖價(jià)逐步走跌，印度面臨高出口壓力。2018年以來印度政府不斷采取生產(chǎn)補(bǔ)貼、出口免稅等刺激措施，推動實(shí)現(xiàn)2018/2019年度出口500萬噸的原糖出口目標(biāo)。
2018年2月，印度內(nèi)閣宣布對糖廠以每噸54美元（3333盧比）的政策補(bǔ)貼；3月，印度解除了保持?jǐn)?shù)年的糖業(yè)出口限制措施；5月，印度將原糖進(jìn)口關(guān)稅上調(diào)至100%；7月26日，印度財(cái)政部再次宣布：取消原糖20%的出口關(guān)稅。9月，印度推出了18/19榨季補(bǔ)貼550億盧比出口500萬噸食糖的計(jì)劃。11月，印度宣布了基于港口距離的運(yùn)輸補(bǔ)貼，以推動糖出口。
盡管印度政府大力推動糖出口，但由于盧比走強(qiáng)和全球食糖價(jià)格下跌，糖出口量可能遠(yuǎn)低于印度政府設(shè)定的500萬噸目標(biāo)。18/19榨季至19年2月，印度已出口糖約120萬噸，占出口目標(biāo)24%。
2、總結(jié)
印度食糖市場產(chǎn)量波動較大，呈現(xiàn)2年進(jìn)口，2年出口的波動規(guī)律中，且波動量大，對于市場價(jià)格影響較大。
59/60-18/19E印度糖產(chǎn)需差額及凈出口變動情況（千噸）
1、產(chǎn)量過剩且糖價(jià)走低，出口壓力增大
17-18榨季期末初庫存1372萬噸，同比增長108.96%，18-19E榨季增產(chǎn)757萬噸，疊加國際市場糖價(jià)逐步走跌，印度面臨高出口壓力。2018年以來印度政府不斷采取生產(chǎn)補(bǔ)貼、出口免稅等刺激措施，推動實(shí)現(xiàn)2018/2019年度出口500萬噸的原糖出口目標(biāo)。
2018年2月，印度內(nèi)閣宣布對糖廠以每噸54美元（3333盧比）的政策補(bǔ)貼；3月，印度解除了保持?jǐn)?shù)年的糖業(yè)出口限制措施；5月，印度將原糖進(jìn)口關(guān)稅上調(diào)至100%；7月26日，印度財(cái)政部再次宣布：取消原糖20%的出口關(guān)稅。9月，印度推出了18/19榨季補(bǔ)貼550億盧比出口500萬噸食糖的計(jì)劃。11月，印度宣布了基于港口距離的運(yùn)輸補(bǔ)貼，以推動糖出口。
盡管印度政府大力推動糖出口，但由于盧比走強(qiáng)和全球食糖價(jià)格下跌，糖出口量可能遠(yuǎn)低于印度政府設(shè)定的500萬噸目標(biāo)。18/19榨季至19年2月，印度已出口糖約120萬噸，占出口目標(biāo)24%。
2、總結(jié)
印度食糖市場產(chǎn)量波動較大，呈現(xiàn)2年進(jìn)口，2年出口的波動規(guī)律中，且波動量大，對于市場價(jià)格影響較大。
