雪球-質量基金

周期股，在景氣度很高時，估值就很低。

周期行業(yè)，由于產品大多同質化，公司盈利取決于產品的供求關系。在行業(yè)波峰時周期公司盈利狀況很好，市盈率分母較大，市盈率較低，給了投資人估值看上去很便宜的錯覺，但正是因為豐厚的利潤吸引了產品供給的增加，很可能發(fā)生行業(yè)反轉，公司盈利下降的情況，股價下降，市盈率反倒上升。而在行業(yè)低谷時，公司普遍虧損或者微利，市盈率高達成百上千，股票估值看上去很貴，但真實卻可能很便宜，一旦走出低谷，盈利上升，反倒出現(xiàn)股價越漲市盈率越低的情況。

集思錄

周期股價隨著景氣周期上漲，背景是量增價增，雙擊效應。如果一旦銷量下來或者不再提價甚至降價了，那就雙殺。得看股價漲的原因和持續(xù)度，一板龍頭漲了，競爭者和下面小弟也會漲（會否一哄而上造成爛市待考）。所以周期股的低pe反映其謹慎，而非低估。

周期股的定義在于周期，周而復始，其利潤不可持續(xù)，在行業(yè)景氣時高速增長，景氣過后有可能出現(xiàn)負利潤。要看PB去買賣，在軟件顯示的估值很高、而產品價格逐步回升的時候買入。

以上的廣發(fā)證券的PE走勢和利潤對比，15年牛市極高的利潤拉低估值，隨后利潤大幅下滑，充分體現(xiàn)了周期股的特性，此時依據(jù)PE低而買入則將遭受大幅虧損。