互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入下半場，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)已然成為當(dāng)下最熱的詞匯，不管是將自己定位為“數(shù)字化助手”的騰訊，還是提供“商業(yè)操作系統(tǒng)”的阿里，巨頭們正在搶占每一個(gè)風(fēng)口。

從姿態(tài)和意愿上來看，互聯(lián)網(wǎng)巨頭從消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)更多的是外部環(huán)境壓迫：流量紅利消逝、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)褪色，原有業(yè)務(wù)增長乏力……可以說，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的客觀基礎(chǔ)，不是它們具備了2B服務(wù)的能力，而是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)真正到了通過科技賦能升級自身運(yùn)行能力的窗口期，技術(shù)正釋放出提升行業(yè)效率的巨大勢能。

當(dāng)前IT軟件企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)市場的主要供應(yīng)商。從市場的角度看，消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)最大的不同在于，目標(biāo)客戶群從個(gè)人消費(fèi)者切換到了B端企業(yè)。企業(yè)客戶具有高度的自覺性，對自身機(jī)密信息高度敏感，對產(chǎn)業(yè)經(jīng)營、生產(chǎn)制造，網(wǎng)絡(luò)安全與系統(tǒng)穩(wěn)定的要求更為嚴(yán)苛。

而IT企業(yè)作為先入者，在多年服務(wù)企業(yè)客戶的過程中積累了相當(dāng)?shù)募夹g(shù)實(shí)力、深厚的行業(yè)認(rèn)知，更接近企業(yè)客戶自身實(shí)踐。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)擁有技術(shù)、場景、流量、數(shù)據(jù)、品牌，但卻在觸達(dá)B端客戶，服務(wù)B客戶方面經(jīng)驗(yàn)欠缺。

目前，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)正利用資本優(yōu)勢和平臺優(yōu)勢大肆整合垂直行業(yè)的IT企業(yè)。開放合作、搭建生態(tài)共同體成為互聯(lián)網(wǎng)巨頭切入垂直產(chǎn)業(yè)的最高效的手段。

“掃貨”金融IT服務(wù)商，互聯(lián)網(wǎng)巨頭暗藏“心機(jī)”

在金融領(lǐng)域，阿里、騰訊、京東通過投資、聯(lián)盟、合作等方式牽手金融IT服務(wù)商，動(dòng)作頻頻。其中，螞蟻金服最為活躍、主動(dòng)。

據(jù)億歐金融不完全統(tǒng)計(jì)，螞蟻金服先后與恒生電子、文思海輝、科藍(lán)軟件、宇信科技、潤和軟件、高偉達(dá)等7家金融IT服務(wù)商合作；騰訊先后入股長亮科技、金證股份、東華軟件；京東金融收購神州信息子公司融信云35%股權(quán)，戰(zhàn)略投資金證股份控股子公司金微藍(lán)。

與金融IT服務(wù)商合作是互聯(lián)網(wǎng)巨頭布局金融科技、快速打開服務(wù)金融機(jī)構(gòu)市場的關(guān)鍵一步。

但互聯(lián)網(wǎng)巨頭的野心可能不止于此。

在金融嚴(yán)監(jiān)管、去杠桿的背景下，互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)再擴(kuò)大金融布局面臨更大壓力，但“終點(diǎn)”并沒有改變，無論是從近期螞蟻金服、騰訊、小米獲批香港虛擬銀行牌照，還是從百度入股哈銀消費(fèi)金融公司拿下消費(fèi)金融牌照，“去金融化”更多是出于監(jiān)管合規(guī)要求，而把“牌照”收入囊中又是最為穩(wěn)妥的保障。

金融的本質(zhì)是資金的融通，打造資產(chǎn)端到資金端的業(yè)務(wù)閉環(huán)十分重要。以阿里為例，螞蟻金服依靠余額寶這一現(xiàn)象級的產(chǎn)品拿到上億用戶，并且隨后控股天弘基金。但是貨幣基金類型過于單一還滿足不了用戶的需求，作為系統(tǒng)連接所有主流金融機(jī)構(gòu)的IT服務(wù)商們是螞蟻金服涉足資金端并且打通中間環(huán)節(jié)的關(guān)鍵。

同時(shí)，隨著云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施的完善和行業(yè)用戶對于云產(chǎn)品的認(rèn)同提高，金融IT服務(wù)商也會(huì)逐步轉(zhuǎn)型成云公司。而長期的業(yè)務(wù)積淀，也會(huì)提高其對下游多元行業(yè)的理解、對系統(tǒng)接口的價(jià)值挖掘，未來積累的產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)對于巨頭們打造更大的生態(tài)圈無疑是有利而無一害的。

金融IT服務(wù)商榜單出爐，揭秘最具合作潛力的TOP25

伴隨著產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的推進(jìn)，可以判斷的是，互聯(lián)網(wǎng)巨頭會(huì)加快構(gòu)建生態(tài)以強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)解決方案提供能力，而本身就具備技術(shù)實(shí)力、客戶資源、業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的傳統(tǒng)IT企業(yè)則希望整合巨頭們的流量、場景、數(shù)據(jù)、品牌等資源，幫助企業(yè)客戶解決個(gè)性化的復(fù)雜問題，進(jìn)行生態(tài)擴(kuò)張。

那么，哪些金融IT服務(wù)商將會(huì)受到巨頭們的青睞？哪些金融IT服務(wù)商又會(huì)成為產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的弄潮兒？

億歐金融根據(jù)2018年公開披露數(shù)據(jù)，對上市金融IT服務(wù)商的金融行業(yè)營業(yè)收入、營業(yè)收入增長率、毛利率、毛利率同比增長率、公司總研發(fā)人員數(shù)量占比、總研發(fā)投入占營業(yè)收入比重、市盈率、投資回報(bào)率共8個(gè)緯度進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，并對每個(gè)指標(biāo)賦予不同的權(quán)重，計(jì)算得出各金融IT服務(wù)商綜合得分，篩選出2018年金融IT服務(wù)商TOP25，榜單如下：

按照下游客戶類型不同，金融IT大致可分為銀行IT、資本市場IT（證券IT、資管IT、基金IT、期貨IT等）以及保險(xiǎn)IT。

25家A股金融IT服務(wù)商的經(jīng)營狀況與市場分布呈現(xiàn)9大特征：

1、銀行IT市場的集中度遠(yuǎn)高于證券IT市場。

在排名前15的上市金融IT服務(wù)商中，恒生電子、贏時(shí)勝、金證股份、頂點(diǎn)軟件4家公司專注于證券IT市場；神州信息、東華軟件、新國都、信雅達(dá)、南天信息、航天信息、華軟科技、長亮科技、新晨科技、潤和軟件、宇信科技專注于銀行IT市場。

2、互聯(lián)網(wǎng)巨頭合作的金融IT服務(wù)商中銀行IT服務(wù)商居多

根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2014年中國銀行業(yè)IT支出占整個(gè)金融業(yè)IT支出的比重約79%，IDC預(yù)測，到2021年全球金融機(jī)構(gòu)IT支出中約60%為銀行IT支出，證券IT支出與保險(xiǎn)IT支出兩者相當(dāng)。

3、金融IT服務(wù)商營收兩極分化，金證股份霸榜，華軟科技墊底

從營業(yè)收入來看，25家金融IT服務(wù)商2018年金融行業(yè)營業(yè)收入總和為382.48億元，營收均值為15.30億元，其中金證股份金融行業(yè)營業(yè)收入最高，為48.54億元，華軟科技金融行業(yè)營收最少，為1.48億元。

金證股份、東華軟件、神州信息、恒生電子、南天信息、新國都、宇信科技、航天信息8家企業(yè)金融行業(yè)營收超過均值，占榜單總數(shù)的32%，可以看出頭部企業(yè)和尾部企業(yè)間的營收分化明顯。

4、25家企業(yè)間的營收梯隊(duì)效應(yīng)顯著，呈現(xiàn)五級分層。

金證股份、東華軟件金融行業(yè)營收在40億元以上，位于第一梯隊(duì)；

神州信息、恒生電子金融行業(yè)營業(yè)收入在30億元以上，位于第二梯隊(duì)；

南天信息、新國都、宇信科技金融行業(yè)營業(yè)收入在20億元以上，占據(jù)第三梯隊(duì)；

航天信息、浙大網(wǎng)新、先進(jìn)數(shù)通、潤和軟件、高偉達(dá)、海聯(lián)金匯、信雅達(dá)、長亮科技金融行業(yè)營業(yè)收入在10億元以上，占據(jù)第四梯隊(duì)；

科藍(lán)軟件、贏時(shí)勝、中科金財(cái)、博彥科技等10家企業(yè)營收少于10億元，位于第五梯隊(duì)。

5、行業(yè)營收平均增長率為達(dá)21.68%，跨界入局者提升效應(yīng)顯著

從金融行業(yè)增長率來看，25家金融IT服務(wù)商金融行業(yè)營收平均增長率為21.68%。增速最快的前四名分別為新國都、華軟科技、神州信息、新國都。對應(yīng)增長率分別為87.51%、70.67%、48.62%、43.69%。

其中新國都和華軟科技均通過收購技術(shù)領(lǐng)域的創(chuàng)新公司促成營收的大幅增長，新國都收購嘉聯(lián)支付進(jìn)入支付服務(wù)市場，提高服務(wù)深度；華軟科技則通過收購華軟金科推出新一代銀行等金融機(jī)構(gòu)解決方案，此前華軟科技主營業(yè)務(wù)為精細(xì)化學(xué)品的研發(fā)與制造。

值得注意的是，神州信息和新晨科技于1993年、1998年進(jìn)入金融IT領(lǐng)域，2018年其金融行業(yè)仍保持近50%的營收增長率，兩家公司早期在分布式核心系統(tǒng)、互聯(lián)網(wǎng)開放平臺、渠道整合云平臺、區(qū)塊鏈BaaS平臺等前沿技術(shù)創(chuàng)新與應(yīng)用上戰(zhàn)略先發(fā)優(yōu)勢顯著。

6、行業(yè)平均毛利率為38.98%，資本市場IT的毛利率遠(yuǎn)高于銀行IT

從毛利率情況來看，25家金融IT服務(wù)商平均毛利率為38.98%，其中恒生電子、贏時(shí)勝、頂點(diǎn)軟件毛利率居排名前三甲，分別為97.11%、79.94%、74.23%，值得注意的是，這三家公司都專注于資本市場IT。

相比于銀行IT，資本市場IT整體更加產(chǎn)品化，伴隨行業(yè)發(fā)展可以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的快速復(fù)制和擴(kuò)張，因此資本市場IT的毛利率遠(yuǎn)高于銀行IT。

7、2018年整體毛利率增速放緩，行業(yè)競爭加劇

整體來看，2018年25家金融IT服務(wù)商的毛利率增速放緩。一方面，金融機(jī)構(gòu)采購IT服務(wù)主要受業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)影響，隨著我國金融去杠桿和強(qiáng)監(jiān)管政策的實(shí)施，金融業(yè)發(fā)展速度顯著放緩。數(shù)據(jù)顯示，2018年第一季度金融業(yè)增加值僅增長2.9%，為增速最低的行業(yè)門類，業(yè)務(wù)量的降低促使金融機(jī)構(gòu)降低IT支出，IT服務(wù)商的營業(yè)收入受到的波動(dòng)影響較大。

另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，吸引了大量的新進(jìn)入者參與市場競爭，包括互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司以及各強(qiáng)勢金融機(jī)構(gòu)衍生的IT服務(wù)機(jī)構(gòu)和海外的金融IT企業(yè)，行業(yè)競爭格局加劇也使得金融IT行業(yè)營收整體增速放緩，相應(yīng)的毛利率增速受到重大影響。

8、在研發(fā)上，25家金融IT服務(wù)商研發(fā)支出占總營收比重平均值為12.86%，尾部企業(yè)忽視技術(shù)投入或?qū)⒚媾R市場洗牌風(fēng)險(xiǎn)

其中恒生電子、贏時(shí)勝、信雅達(dá)、頂點(diǎn)軟件的研發(fā)投入超過總營收的20%，而先進(jìn)數(shù)通、海聯(lián)金匯、航天信息、高偉達(dá)、華軟科技五家公司研發(fā)投入在總營收中的比重不足5%。

伴隨著行業(yè)競爭的加劇、技術(shù)創(chuàng)新的催化作用增強(qiáng)以及金融IT市場專業(yè)化服務(wù)趨勢漸顯，原生技術(shù)、創(chuàng)新技術(shù)對于金融機(jī)構(gòu)提高效率、降低成本的正向效用會(huì)逐步增強(qiáng)，對新技術(shù)的擁抱態(tài)度和投入程度，可能對未來金融IT市場的洗牌產(chǎn)生很大的影響。

透視：恒生電子、東華軟件、神州信息何以脫穎而出？

領(lǐng)跑行業(yè)，恒生電子實(shí)力幾何？

從綜合評分來看，恒生電子以75.07分排名第一，遙遙領(lǐng)先。2018年恒生電子金融行業(yè)營業(yè)收入32.63億元、毛利率97.11%、毛利率同比增長0.49%、研發(fā)人員數(shù)量占比64.45%，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例43.05%以及25.30%的投資回報(bào)率共6項(xiàng)指標(biāo)遠(yuǎn)高于均值。

恒生電子主要為券商、期貨公司、公募基金、信托公司、保險(xiǎn)資管公司、銀行、各類交易所、私募基金、三方理財(cái)銷售公司提供金融IT軟件產(chǎn)品與服務(wù)，為個(gè)人投資者提供財(cái)富管理IT工具等。

相對于行業(yè)內(nèi)新進(jìn)入的競爭者，恒生電子擁有20多年的持續(xù)經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)螞蟻金服的戰(zhàn)略投資所形成的業(yè)務(wù)協(xié)同，也對恒生電子業(yè)務(wù)上有助推作用，根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，2018年恒生電子的研發(fā)費(fèi)用投入達(dá)14.04億元，研發(fā)人員數(shù)量為4590人。

在主營業(yè)務(wù)投資方面，2018年，恒生電子公司控制大智慧（香港）投資控股有限公司96.45%股權(quán)；金融科技生態(tài)圈投資方面，2018年參股投資了海致星圖，標(biāo)貝科技、靈犀金服，三家公司主營業(yè)務(wù)分別為向銀行提供數(shù)據(jù)知識圖譜解決方案、語音合成技術(shù)應(yīng)用和保險(xiǎn)科技。

可以說從業(yè)務(wù)的多元化、穩(wěn)定性、創(chuàng)新性、成長潛力方面，恒生電子都處于領(lǐng)先地位，也難怪早在2014年就成為螞蟻金服的“投資標(biāo)的”。

如魚得水，東華軟件“跨界整合”綜合能力取勝

“跨界整合玩家”東華軟件多元化經(jīng)營特色突出，騰訊入股帶來的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)。東華軟件涉足醫(yī)療、金融、智慧城市、政府、交通等多個(gè)細(xì)分市場。

2018年其金融行業(yè)營收達(dá)42.97億元，醫(yī)療行業(yè)營收11.01億元，能源行業(yè)營收9.42億元，政府行業(yè)營收5.99億元。早在2016年底，東華軟件參與發(fā)起設(shè)立中關(guān)村銀行，發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)金融；2018年5月，騰訊以12.66億元戰(zhàn)略投資東華軟件控股公司東華誠信，雙方重點(diǎn)合作的領(lǐng)域之一是金融大數(shù)據(jù)；2018年6月騰訊金融云與東華軟件旗下華金在線戰(zhàn)略簽約，涉足醫(yī)療行業(yè)供應(yīng)鏈金融。2019年3月39日，東華軟件與日照市人民政府合作，擬總投資50億元投建東華軟件金融科技總部基地。

老樹發(fā)新芽，神州信息再出發(fā)

“老牌銀行IT龍頭”神州信息戰(zhàn)略聚焦金融科技，營收增速近50%。2017年神州信息明確金融科技、智能運(yùn)維、量子通信和智慧農(nóng)業(yè)四大戰(zhàn)略發(fā)展方向。2018年神州信息進(jìn)一步戰(zhàn)略聚焦金融科技，其分布式銀行核心系統(tǒng)、企業(yè)服務(wù)總線、開放銀行平臺等業(yè)務(wù)行業(yè)優(yōu)勢明顯。

同時(shí)為解決金融機(jī)構(gòu)無場景獲客難、無數(shù)據(jù)風(fēng)控難等痛點(diǎn)，2018年3月，神州信息旗下金融云與京東金融達(dá)成戰(zhàn)略、資本合作，推出“IaaS+SaaS+FaaS”的金融科技服務(wù)模式，以金融科技結(jié)合行業(yè)場景，賦能行業(yè)升級，打造金融科技新生態(tài)。

從成本端走向利潤端，金融IT企業(yè)拐點(diǎn)將至

金融IT企業(yè)正面臨重大歷史機(jī)遇。一方面國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)信息化支出總額及支出結(jié)構(gòu)仍具有巨大提升和優(yōu)化空間，以最大的子領(lǐng)域銀行IT為例，當(dāng)前國內(nèi)大型商業(yè)銀行、股份制銀行的平均IT支出占（營收）比不足2%，而成熟市場如美國銀行業(yè)IT支出占比在6%左右；另一方面諸如資管新規(guī)、科創(chuàng)板、滬倫通、CDR等監(jiān)管政策變動(dòng)和金融市場開放持續(xù)將帶來金融IT市場空間的提升。

伴隨著5G商用步伐加快，云計(jì)算技術(shù)爆發(fā)，金融IT云化趨勢加速推進(jìn)，大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等基礎(chǔ)技術(shù)等行業(yè)應(yīng)用不斷落地，在金融機(jī)構(gòu)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中，金融科技將不再是單純的支撐功能，更多是推動(dòng)業(yè)務(wù)場景的創(chuàng)新，甚至?xí)饾u改變金融行業(yè)的基礎(chǔ)實(shí)施和交互過程，科技必將帶給金融行業(yè)更多想象空間。

可以預(yù)見，隨著金融供給側(cè)改革大幕開啟、金融市場改革不斷深化、國家對金融自主可控的鼓勵(lì)與號召，以及金融科技對金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)流程、經(jīng)營管理模式的改造與重塑，金融IT有望從“成本端”快速、直接進(jìn)入“利潤端“，成為金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造利潤的重要來源，相應(yīng)的會(huì)有更多的跨界玩家進(jìn)入市場，提高市場集中度，同時(shí)也將加速推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

來源：億歐金融；作者：隗樊