在28日北京市衛(wèi)健委發(fā)布推進優(yōu)化營商環(huán)境改革通氣會上獲悉，北京正在推進建立醫(yī)療服務(wù)和職業(yè)監(jiān)管平臺，并將互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院平臺納入監(jiān)管平臺，以保障互聯(lián)網(wǎng)診療服務(wù)質(zhì)量。

匯信指出，同樣在本周，廣東首批22家醫(yī)院上線互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院。根據(jù)《廣東省促進“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”行動計劃(2018-2020年)》要求，“到2020年，三甲醫(yī)院全面開展”互聯(lián)網(wǎng)+“醫(yī)療服務(wù)”。到2019年底，50%以上的三甲醫(yī)院開展“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)療服務(wù)。再結(jié)合人社部近日印發(fā)《關(guān)于全面開展電子社會保障卡應(yīng)用工作的通知》，計劃用2-3年時間逐步實現(xiàn)電子社?？ǖ膹V泛應(yīng)用，今年要在所有地市實現(xiàn)簽發(fā)應(yīng)用全國統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的電子社保卡等信息，綜合判斷，“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”或迎來新一輪爆發(fā)期。利好，創(chuàng)業(yè)慧康，衛(wèi)寧健康，樂普醫(yī)療。

創(chuàng)業(yè)慧康(300451)醫(yī)療信息化旗艦揚帆起航

醫(yī)療信息化旗艦揚帆起航

公司是國內(nèi)領(lǐng)先的醫(yī)療衛(wèi)生信息化軟件供應(yīng)商，擁有醫(yī)院信息化系統(tǒng)、公共衛(wèi)生信息化系統(tǒng)提供能力。2012-2018年營業(yè)收入年復(fù)合增速24%，凈利潤年復(fù)合增速30%.受益于政策密集驅(qū)動，醫(yī)療信息化行業(yè)將于2019、2020年迎來訂單密集釋放期，行業(yè)景氣度高。公司作為行業(yè)旗艦，在傳統(tǒng)醫(yī)院信息化解決方案、區(qū)域衛(wèi)生信息化解決方案、醫(yī)療信息化創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域均有較強競爭力，有望進入快速發(fā)展期。

醫(yī)療信息化行業(yè)正值新一輪景氣周期起點

老齡化和醫(yī)?？刭M壓力倒逼我國醫(yī)療信息化建設(shè)進入新一輪景氣周期。國家政策密集出臺，衛(wèi)健委明確提出電子病歷建設(shè)要求和時間節(jié)點，啟動'互聯(lián)網(wǎng)+護理服務(wù)'試點；醫(yī)保局開啟DRGs全國試點，加速控費基礎(chǔ)設(shè)施落地。我們認為在政策推動下，醫(yī)療信息化建設(shè)升級需求將于近兩年內(nèi)集中釋放，為公司業(yè)績穩(wěn)健增長打下基礎(chǔ)。

訂單儲備豐富，創(chuàng)新業(yè)務(wù)進展順利

公司在手訂單飽滿，支撐業(yè)績穩(wěn)健增長。2019、2020年又恰逢二三級醫(yī)院大規(guī)模建設(shè)電子病歷，有望為公司也帶規(guī)模可觀的訂單，公司醫(yī)院信息化業(yè)務(wù)近兩年能夠有力支撐公司業(yè)績增長。公司與阿里、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭建立合作關(guān)系，積極探索技術(shù)創(chuàng)新在醫(yī)療信息化領(lǐng)域的新應(yīng)用，中標(biāo)福建協(xié)和醫(yī)院1.47億元智能醫(yī)院建設(shè)項目，彰顯公司智能化解決方案能力受到頂級客戶認可。

中山項目進入收獲期，中山模式有望快速復(fù)制

中山項目是公司區(qū)域衛(wèi)生系統(tǒng)標(biāo)桿項目，目前已步入10年特許運營期，期間公司將以家庭醫(yī)生簽約為基礎(chǔ)，以自營的城市級智慧醫(yī)療健康運營服務(wù)平臺為依托，切入居民家庭C端。同時公司將借助大數(shù)據(jù)、人工智能、生物識別等新型技術(shù)，在中山市區(qū)域內(nèi)開展多領(lǐng)域、多形式的互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)運營業(yè)務(wù)，為公司帶來新的增長點。我們認為，中山項目為公司積累了大量know-how，區(qū)域衛(wèi)生信息化'中山模式'有望實現(xiàn)快速復(fù)制。

衛(wèi)寧健康(300253)醫(yī)療IT持續(xù)景氣 創(chuàng)新業(yè)務(wù)全面領(lǐng)先

傳統(tǒng)與創(chuàng)新業(yè)務(wù)全面領(lǐng)先的醫(yī)療信息化龍頭。公司深耕行業(yè)24年，是中國醫(yī)療健康信息行業(yè)最具競爭力的整體產(chǎn)品、解決方案與服務(wù)供應(yīng)商之一。2015年啟動傳統(tǒng)醫(yī)療信息化+創(chuàng)新業(yè)務(wù)“雙輪驅(qū)動”發(fā)展戰(zhàn)略。傳統(tǒng)醫(yī)療信息化是公司收入利潤的來源，公司通過參股控股構(gòu)筑創(chuàng)新業(yè)務(wù)版圖。公司董事長兼大股東周煒先生持股比例為11.54%，上海云鑫以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式成為公司第四大股東，持股比例5.05%，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)明晰，巨頭入股有望獲得更多助力。醫(yī)療信息化競爭格局十分分散，在行業(yè)訂單集中釋放的情況下，看好具備三種能力的公司：1）產(chǎn)品能力突出；2）項目經(jīng)驗豐富；3）渠道資源完備。

三大核心優(yōu)勢構(gòu)筑高壁壘。核心優(yōu)勢一：齊全產(chǎn)品線提供整體解決方案的能力。核心優(yōu)勢二：用戶基礎(chǔ)與區(qū)域覆蓋打造市場渠道優(yōu)勢。公司醫(yī)院用戶總數(shù)超過5000家，三級醫(yī)院超過200家，醫(yī)院信息化系統(tǒng)客戶粘性較高，未來醫(yī)院的升級擴充和改造項目都更加傾向于單一來源采購；公司市場渠道基本覆蓋全國，為用戶提供高效本地化一站式服務(wù)。核心優(yōu)勢三：保持研發(fā)優(yōu)勢，高產(chǎn)品化率帶來高毛利率。2017年公司研發(fā)支出2.42億，同比增長87%.

電子病歷驅(qū)動醫(yī)院IT高景氣，2018Q3預(yù)收款、2019Q1訂單與業(yè)績再驗證。電子病歷是醫(yī)院信息化建設(shè)核心，我們測算未來兩年帶來超過300億市場空間。2019年及2020年上半年為相關(guān)公司業(yè)績變現(xiàn)高峰期。公司毛利率在同業(yè)內(nèi)處于較高水平，2018年中報公司毛利率為49.94%.公司2018Q3預(yù)收賬款為1.27億，同比2017Q3增長64.94%.根據(jù)采招網(wǎng)的公開訂單統(tǒng)計，2019Q1公司中標(biāo)訂單金額為3.01億，同比2018Q1增速為70%，2019Q1訂單數(shù)量為93個，2018Q1為67個。公司披露2019Q1業(yè)績預(yù)告，歸母利潤同比增長35%-50%，多角度驗證了2019年為訂單、業(yè)績變現(xiàn)年。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)逐步實現(xiàn)商業(yè)化，多類政策預(yù)計推動。螞蟻入股衛(wèi)寧健康與衛(wèi)寧互聯(lián)網(wǎng)科技，并簽署合作協(xié)議框架。2019年以來政策頻發(fā)推動“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院”、“處方外流”、“健康管理”、“DRGs控費”、“商?！钡榷鄠€領(lǐng)域政策試點逐步放開，開啟萬億市場空間。公司通過“4+1”深度布局醫(yī)療、醫(yī)保、醫(yī)藥與健康管理，我們認為“政策放開+深度布局+股東加持”將加速公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展，將公司商業(yè)模式由傳統(tǒng)醫(yī)療信息化項目制，升級為“醫(yī)療衛(wèi)生信息化業(yè)務(wù)+流量分成”雙輪驅(qū)動模式。