熊市（空頭市場）的定義有很多種，但最被普遍接受的理解是某一資產(chǎn)價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)從高點(diǎn)下跌20%，這個(gè)時(shí)間段通常指兩個(gè)月或者更長時(shí)間。相比之下，市場回調(diào)通常被定義為在兩個(gè)月時(shí)間內(nèi)由近期高點(diǎn)下跌近10%。熊市的特點(diǎn)是投資者信心低迷，并擔(dān)心市場會(huì)進(jìn)一步下跌。隨著市場走低，買盤力量減弱的同時(shí)賣壓增加導(dǎo)致跌幅急劇擴(kuò)大，直至賣盤枯竭，買盤才隨著信心恢復(fù)重新進(jìn)場。
 
熊市還體現(xiàn)在市場的大幅拋售，這些拋售往往更容易在圖表上識(shí)別。紅色大蠟燭表示賣方完全占據(jù)市場主導(dǎo)地位，跌勢在時(shí)間框架上的進(jìn)一步延申會(huì)推動(dòng)價(jià)格觸發(fā)關(guān)鍵支撐水平下方的止損位。在這類市場狀況中，買盤力量減弱使得價(jià)格可以進(jìn)一步下跌。
 
*止損 - 交易者設(shè)定的自動(dòng)平倉價(jià)格，以防止?jié)撛诘母髶p失。
 
市場回調(diào)的底部可能比由持續(xù)負(fù)面情緒所籠罩的熊市的底部更容易識(shí)別 - 例如通過技術(shù)分析。

2018年原油熊市 – 36天里下跌25%

世界上部分頂尖交易者就是大空頭

金融市場的歷史充斥著老練賣空交易者因做空市場而獲得巨額回報(bào)的例子。1987年10月美國股市大崩盤，保羅·都鐸·瓊斯（Paul Tudor Jones）在崩盤前大舉做空美股最終使其獲利超過1億美元。崩盤發(fā)生後，美國信孚銀行交易員安迪·克雷格（Andy Krieger）做空紐元獲利3億美元。2000年底，吉姆·查諾斯（Jim Chanos）成功做空安然公司股票（Enron）并獲利5億美元。1992年，喬治·索羅斯（George Soros）狙擊英鎊獲利10億美元。2007年，傳聞約翰·保爾森（John Paulson）個(gè)人在押注美國次級按揭貸款市場崩潰中賺了40億美元。

盡管一些交易者對這個(gè)領(lǐng)域并不是特別熟悉，但是正如我們將要展示的那樣，做多和做空同樣面臨著潛在風(fēng)險(xiǎn)。主要的心理驅(qū)動(dòng)因素或者諸如恐懼、希望、貪婪、絕望等情緒在做空和做多市場時(shí)都是一樣的。要想成功交易，交易者需要做出明確、無偏見、情緒分離以及完全合格的決策。
 
許多人在此之前也許有過投資金融市場的經(jīng)驗(yàn)（通過做多)。并且對這種狀態(tài)感到舒適。投資者有可能會(huì)在較長時(shí)間框架里觀察某一資產(chǎn)價(jià)格，如果價(jià)格開始下跌 ，投資者尋機(jī)買入，因?yàn)檫@讓人有種趨勢最終會(huì)反轉(zhuǎn)的感覺。而相對來看，為了從多頭和空頭角度交易市場，交易者必須保持對自身持倉的情緒（通常導(dǎo)致交易時(shí)間跨度較短）分離。零售交易者應(yīng)充分了解交易和投資之間的差異，并在進(jìn)入市場之前決定自己的方向。

之前沒有做空過的人可能會(huì)覺得這是“不道德的”，因?yàn)檫@是押注股票、貨幣或商品的價(jià)格會(huì)下跌 – 做空的人是價(jià)值破壞者。另一方面，如果是做多，也就意味著押注資產(chǎn)類別的價(jià)值將會(huì)上漲 – 這些是價(jià)值創(chuàng)造者。他們的信心也許會(huì)受到影響，但是以上兩種觀點(diǎn)均存在偏頗。成功的交易者做出一個(gè)理性的決定，并試圖從他們買入或者賣出資產(chǎn)的交易中獲益，先賣出資產(chǎn)再買回來或者先買進(jìn)資產(chǎn)再賣出去的操作并不是重點(diǎn)，交易者尋求的是在兩個(gè)交易價(jià)格之間的獲益。
 
交易者還應(yīng)該明白，他們的行為并非旨在影響價(jià)格走勢，他們只是希望從這些價(jià)格波動(dòng)中獲益。持有空頭頭寸的交易者也可能有一種恐懼（不管是不是無意識(shí)） – 軋空（價(jià)格急劇上漲）。如果你足夠自律 ，就不會(huì)過多擔(dān)憂空頭逼倉。

如何識(shí)別空頭市場 - 提示和信號

我們之前提到，試圖確定空頭市場何時(shí)接近是困難的，因?yàn)橛袝r(shí)從看漲/中性市場轉(zhuǎn)向空頭市場可以是很迅速的。不過，我們可以通過技術(shù)分析來嘗試識(shí)別反轉(zhuǎn)信號和跡象。

賣空者的一些規(guī)則和提示

• 對於做多和做空交易者來講，基本面分析是相同的，您應(yīng)該清楚看漲或看跌資產(chǎn)類別的原因

• 市場上漲或下跌，技術(shù)分析規(guī)則不會(huì)因此而改變

• 交易建倉、止損、保證金、自律、杠桿是相同的，正確的理解與運(yùn)用是必不可少的

• 擴(kuò)大利潤和及時(shí)止損

持有一個(gè)多頭/空頭外匯頭寸

在同一交易中既看漲又看跌是可能的，事實(shí)上，這在外匯市場上早已司空見慣。交易者應(yīng)該觀察一系列貨幣，并找出哪個(gè)貨幣表現(xiàn)最強(qiáng)，哪個(gè)貨幣表現(xiàn)最弱。例如，如果美元表現(xiàn)最強(qiáng)而日元表現(xiàn)最弱，那么交易者就可以做多美元/日元。這時(shí)交易者實(shí)際上持有兩個(gè)頭寸∶美元多頭頭寸和日元空頭頭寸。因此，交易貨幣對的交易者實(shí)質(zhì)上也是一個(gè)賣空者。

其他資產(chǎn)類別的空頭市場策略

其他符合做空條件的資產(chǎn)類別包括但不限於∶

空頭市場交易總結(jié)

交易是交易，建立多頭倉位還是空頭倉位并不是重點(diǎn)，因?yàn)閮烧咴诨久嬉约凹夹g(shù)面分析背景上是相同的，交易環(huán)境不會(huì)因個(gè)人心理變化而發(fā)生巨變。新的交易者一時(shí)難以理解的可能是你可以在金融市場上賣出自身沒有擁有的東西，然後又可以輕松地買回來，并最終實(shí)現(xiàn)與做多一樣的獲利。最後，在進(jìn)行任何此類交易之前您必須感到完全舒適和自信。交易是關(guān)於嘗試在兩個(gè)不同的價(jià)格水平之間獲利，買入和賣出的順序無關(guān)緊要。