3月17日下午，全通教育（300359，SZ）發(fā)布公告，擬購(gòu)買杭州巴九靈96%股權(quán)。公開資料顯示，“吳曉波頻道”這一自媒體，包括微信號(hào)，脫口秀節(jié)目，書友會(huì)等，其運(yùn)營(yíng)主體就是杭州巴九靈。全通教育收購(gòu)杭州八九靈公司96%股份，是中國(guó)第一財(cái)經(jīng)記者吳曉波的又一次資本市場(chǎng)嘗試。

巴九靈兩年前估值就已經(jīng)達(dá)到了20億元。。2017年1月，杭州巴九靈的子公司、上海巴九靈文化傳播有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海巴九靈”）宣布完成A輪融資1.6億元，估值20億元。兩年前估值就已經(jīng)達(dá)到20億的巴九靈，現(xiàn)在的收購(gòu)價(jià)值還不可知。全通教育也沒有公布最終對(duì)價(jià)。最終的交易價(jià)值將決定這起收購(gòu)的性質(zhì)。

作為曾經(jīng)股價(jià)到過四百多塊，市值到過五百億的妖股，全通教育目前市值只有四十多億。而其大股東在全通教育股價(jià)高點(diǎn)時(shí)一路減持股份，截至2019年1月底，陳熾昌累計(jì)質(zhì)押股份約1.38億股，占其直接持有公司股份的90.75%，占公司總股本的21.84%。也就是說全通教育目前來(lái)說已經(jīng)是一個(gè)沒有實(shí)控人的公司了。

所以此次收購(gòu)存在以下可能：

1 如果收購(gòu)價(jià)值超過20億，或者接近目前全通教育市值，那就很可能應(yīng)該看作是巴九靈借殼全通教育上市了。這樣吳曉波都有希望成為全通教育大股東。這就不是一次流量收割，簡(jiǎn)單賣公眾號(hào)，而是入主上市公司，吳曉波打造自媒體第一股了，全通教育日后也有可能改名為巴九靈了。

2 如果收購(gòu)后原全通教育大股東仍然是上市公司大股東，那就是陳熾昌的一次資本運(yùn)作了。陳借吳曉波的名氣和平臺(tái)挽救目前陷入困境的全通教育，雙方雙贏。吳曉波部分變現(xiàn)，巴九靈也可以借勢(shì)資本市場(chǎng)獲得更大發(fā)展。目前杭州巴九靈的最大股東為吳曉波夫婦。吳曉波與妻子邵冰冰合計(jì)持股25.62%

3 也有很多評(píng)論認(rèn)為吳曉波可能會(huì)在八九靈出售后不再持有股份，那就是一次性流量變現(xiàn)了。這樣對(duì)于上市公司來(lái)說，自媒體的風(fēng)險(xiǎn)就很大了，因?yàn)榘司澎`的運(yùn)營(yíng)，包括吳曉波頻道這一公眾號(hào)，高度依賴吳曉波個(gè)人的品牌價(jià)值與投入。如果與吳曉波切割，其價(jià)值會(huì)打很大折扣，即便巴九靈向上市公司承諾幾年內(nèi)受益，也補(bǔ)償不了價(jià)值損失。依賴個(gè)人的公眾號(hào)，與不依賴個(gè)人的公眾號(hào)是有巨大差別的。

4 對(duì)于吳曉波本人來(lái)說，此次交易，或者巴九靈發(fā)展的超出預(yù)期，準(zhǔn)備借上市公司平臺(tái)大展拳腳；或者是八九靈運(yùn)營(yíng)讓其感到疲憊，業(yè)績(jī)不佳，急于變現(xiàn)，向投資人交待。

目前來(lái)說交易性質(zhì)仍然要看最終的交易結(jié)果與細(xì)節(jié)信息。自媒體行業(yè)整頓以來(lái)，多起上市公司收購(gòu)自媒體都已叫停，咪蒙事件又使得自媒體大V風(fēng)險(xiǎn)放大。此次吳曉波的八九靈被收購(gòu)，對(duì)自媒體行業(yè)未必是好消息。

2019年2月底全通教育披露的年度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入約8.33億，較上年同期下降19.17%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-5.88億元，較上年同期下降607.33%；利潤(rùn)總額約-5.77億元，較上年同期下降574.67%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-6.21億元，較上年同期下降1037.51%。最高曾到過467.57元的全通教育，目前股價(jià)只有7.22元。對(duì)于全通教育來(lái)說，上市公司不管是業(yè)績(jī)還是故事，都已經(jīng)被資本市場(chǎng)拋棄，與巴九靈的交易，也是一種自救。

如果交易成功，全通教育將是A股第一個(gè)知識(shí)付費(fèi)、頭部自媒體上市公司，又要新的故事可以講了。

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上林院：經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，高校教師，關(guān)注產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與財(cái)經(jīng)事件。一家之言，井底觀天。