股票投資這些年，特別是滿倉(cāng)度過(guò)了2016年以來(lái)的熔斷、2018年以來(lái)的單邊下跌，越來(lái)越覺(jué)得，投資的本質(zhì)是比拼耐心和韌勁。

回想股票投資這些年，我的投資著力點(diǎn)經(jīng)過(guò)了幾個(gè)層次的變化：

第一層次：關(guān)注成交量、K線圖、每日漲停板。現(xiàn)在看來(lái)，這些技術(shù)分析手法并非一無(wú)是處，還是有點(diǎn)效果的。通過(guò)關(guān)注以上三個(gè)技術(shù)指標(biāo)，是可以發(fā)現(xiàn)未來(lái)牛股的。比如，2014年我就是通過(guò)這種方法，發(fā)現(xiàn)了大牛股東方財(cái)富。但是，這樣的辦法有一個(gè)致命弱點(diǎn)：拿不住牛股。在心中對(duì)標(biāo)的物沒(méi)有一桿秤，導(dǎo)致經(jīng)常拿不住股票，享受不到整體收益。辛苦，且收益低。

第二層次：關(guān)注估值、營(yíng)收、利潤(rùn)、現(xiàn)金流等基本面。自從由技術(shù)派轉(zhuǎn)型價(jià)值派以來(lái)，對(duì)企業(yè)的營(yíng)收、利潤(rùn)、現(xiàn)金流、估值等基本面指標(biāo)有過(guò)很多深入研究，看的越多、專研越深，基本面研究整體經(jīng)歷了由淺入深再回淺的過(guò)程。我曾經(jīng)寫(xiě)過(guò)多篇討論估值的文章，也曾經(jīng)鉆牛角尖問(wèn)過(guò)專業(yè)投行人士，何種情況下用現(xiàn)金流估值、PE估值等?，F(xiàn)在回想起來(lái)，有點(diǎn)過(guò)于書(shū)呆子了。為什么有些股票可以給40倍PE，為什么有些只能給5倍？為什么年利潤(rùn)50億企業(yè)的市值可以達(dá)到3000億，年利潤(rùn)500億的也就只有3000億。這是為什么？書(shū)本回答不了這個(gè)問(wèn)題，只有市場(chǎng)可以回答。基本面投資可以使我獲得較為穩(wěn)定的利潤(rùn)，回避了市場(chǎng)波動(dòng)，但是，依然不能確保成功。因?yàn)?，如果只是專注基本面、估值，容易錯(cuò)過(guò)優(yōu)秀的企業(yè)。在A股市場(chǎng)上，很多優(yōu)秀企業(yè)從未低估或者低估總是一剎那，機(jī)會(huì)稍縱即逝，如果過(guò)于計(jì)較估值，容易陷入估值陷阱。

第三層次：關(guān)注未來(lái)，關(guān)注企業(yè)成長(zhǎng)，比拼耐性和韌勁。現(xiàn)在，我更多的是靜靜的等待企業(yè)的成長(zhǎng)。這有一個(gè)前提，就是相信中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)一定光明、相信世道必然向好、相信中華民族必然復(fù)興。說(shuō)白了，不是靠自己的能力賺錢(qián)，而是搭乘歷史的年輪去賺錢(qián)。這個(gè)階段，我不再過(guò)多的盤(pán)算企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)（注：不是不看財(cái)務(wù)指標(biāo)，實(shí)際上是看的太多，很多情況已了然于胸，不必錙銖必較了），而是關(guān)注一下整個(gè)宏觀環(huán)境、經(jīng)濟(jì)新聞，在一個(gè)更大的格局下思考企業(yè)的未來(lái)。比如，未來(lái)人口遷移對(duì)地產(chǎn)的影響，經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)保險(xiǎn)的影響，消費(fèi)提升對(duì)白酒的影響，城市崛起對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的影響，看看這些，對(duì)自己的標(biāo)的有了更大格局的理解。

隨著三個(gè)層次的變化，對(duì)于投資回報(bào)的要求也不斷降低。第一層次時(shí)，恨不得天天抓漲停，一年賺不到一倍就是失敗，實(shí)際上，三年也未賺到一倍。第二層次時(shí)，恨不能買(mǎi)了低估就漲，覺(jué)得三年必能賺一倍，實(shí)際也未必，低估不漲的時(shí)候很多。第三層次時(shí)，不再考慮收益匯報(bào)的問(wèn)題，因?yàn)橄嘈?，做到了第三層次，回?bào)自然會(huì)來(lái)，何必那么著急呢。