前段時(shí)間撰寫中天科技和亨通光電對比分析，看了很多相關(guān)的資料，也跟很多投資者朋友進(jìn)行了交流，對光纖光纜企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會又有了進(jìn)一步的了解和認(rèn)識，現(xiàn)在很多研究對光纖光纜的發(fā)展空間持懷疑態(tài)度，理由主要是前段時(shí)間關(guān)于中西部地區(qū)光纖接入網(wǎng)絡(luò)已能覆蓋到行政村，光纖用戶占比甚至可超九成的新聞報(bào)道，這種認(rèn)識顯然是只看見了事情的一面，卻沒有看見事情的另一面，光纖入戶普及只是解決了有無的問題，但是人類的需求永遠(yuǎn)不會只停留在解決有無。

我們身邊經(jīng)常接觸的手機(jī)、電視、電腦、冰箱、空調(diào)等產(chǎn)品早在很多年前就已經(jīng)普及，但是這里面仍然有很多企業(yè)在近些年得到了巨大的發(fā)展，比如小米集團(tuán)、格力電器、美的集團(tuán)、青島海爾等等，前些年很多研究也同樣質(zhì)疑過空調(diào)行業(yè)的發(fā)展空間問題，但是事實(shí)證明這種擔(dān)憂出現(xiàn)得過早了一些。很多產(chǎn)品并不一定要等到它達(dá)到使用壽命才會被淘汰掉，比如我們家十年前買的某品牌的NXX手機(jī)，質(zhì)量不要太好，它現(xiàn)在的狀況跟我剛買的時(shí)候并沒有太多不同，如今依然躺在我的床頭，不過它的作用不再是手機(jī)，在很多年前它的唯一作用就變成了一個(gè)鬧鐘，一個(gè)充一次電能用幾個(gè)月的鬧鐘，一個(gè)每天都能準(zhǔn)時(shí)叫我起床的鬧鐘，作為手機(jī)它顯然不能滿足需求，早就被淘汰了。

如果說上述產(chǎn)品跟光纖光纜差異性比較大，那么電力傳輸產(chǎn)品的發(fā)展或許能給我們更清晰的認(rèn)識，我記得早在二十幾年前就已經(jīng)家家戶戶都用上電了，但是電力傳輸產(chǎn)品卻依然經(jīng)歷了二十幾年的增長。事實(shí)上，光纖光纜擴(kuò)容的需求要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于電線電纜，這與信息通信技術(shù)的高速發(fā)展是密不可分的，現(xiàn)在人們所能想象的需求并不代表未來所有的需求，更何況實(shí)現(xiàn)想象中的需求就已經(jīng)有巨大的發(fā)展空間了。

雖然光纖光纜行業(yè)的拐點(diǎn)并未到來，但是光纖光纜企業(yè)未來可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)卻不能不防，重點(diǎn)需要關(guān)注以下四個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)。

第一個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)盲目擴(kuò)張產(chǎn)能，導(dǎo)致產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)，正如前面所說的，光纖入戶普及率已經(jīng)很高了，未來更多的需求是產(chǎn)品的升級換代，而不是低附加值的產(chǎn)能，因此，企業(yè)更應(yīng)該做的是產(chǎn)能升級，而不是盲目擴(kuò)張，通過提高產(chǎn)品附加值來增加企業(yè)的效益才是最有效的途徑。

第二個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)是電信運(yùn)營商產(chǎn)品需求季度性波動帶來的風(fēng)險(xiǎn)，光纖光纜產(chǎn)品客戶集中度很高，需求上會受到三大運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)鋪設(shè)節(jié)奏的影響，產(chǎn)品的價(jià)格很大程度上會因電信運(yùn)營商需求的變化產(chǎn)生季度性的波動。

第三個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)是多元化失敗的風(fēng)險(xiǎn)，光纖光纜企業(yè)為了獲得更大的發(fā)展機(jī)會，紛紛實(shí)施多元化戰(zhàn)略，有的企業(yè)實(shí)施較早，如亨通光電、中天科技，有的實(shí)施較晚，如長飛光纖，多元化需要進(jìn)入新的領(lǐng)域，能否在新領(lǐng)域的競爭中勝出，是個(gè)比較考驗(yàn)管理層智慧的事，過去倒在多元化路上的公司不在少數(shù)。

第四個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)產(chǎn)品競爭力下滑的風(fēng)險(xiǎn)，信息通信技術(shù)的快速發(fā)展，對光纖光纜產(chǎn)品的性能需求會越來越高，低損耗、低時(shí)延、長距離、大容量等指標(biāo)會隨著信息通信技術(shù)的發(fā)展有越來越高的要求，目前國內(nèi)的幾家頭部企業(yè)都在加強(qiáng)新產(chǎn)品、新技術(shù)的研發(fā)，誰家的產(chǎn)品能在未來的競爭中更勝一籌還是未知之?dāng)?shù)，不排除有企業(yè)會因?yàn)楫a(chǎn)品競爭力下滑而走向衰落，因此，作為投資者來說，需要在這方面時(shí)刻留意。

說完風(fēng)險(xiǎn)再來看一看光纖光纜企業(yè)面臨的機(jī)會，主要機(jī)會包括但不限于以下方面。

第一方面的機(jī)會是流量爆發(fā)式增長推動網(wǎng)絡(luò)不斷擴(kuò)容帶來的機(jī)會。當(dāng)前，伴隨網(wǎng)絡(luò)用戶的增長，數(shù)據(jù)流量持續(xù)、快速增長，運(yùn)營商不斷加大網(wǎng)絡(luò)建設(shè)力度，網(wǎng)絡(luò)帶寬不斷增加。2018年6月底，我國100Mbps以上帶寬用戶總數(shù)突破2億戶，占總用戶數(shù)的53.3%，與年初相比提高14個(gè)百分點(diǎn)，但與千兆入戶、帶寬隨選的目標(biāo)相比還有很大增長空間。也就是說，現(xiàn)在百兆帶寬還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有滿足，未來的千兆甚至帶寬隨選帶來的發(fā)展空間可想而知。

第二方面的機(jī)會是5G網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)帶來的機(jī)會。按現(xiàn)有3.5GHz頻段考慮，鏈路預(yù)算比1.8GHz頻段差14dB(9 5dB)，基站數(shù)可能是2倍，需要大量光纖互連，至少有幾億芯公里空間；如果考慮4.9GHz或毫米波應(yīng)用，則基站數(shù)還會大幅增加。這意味著，運(yùn)營商為應(yīng)對5G規(guī)模商用，會提前布局，大量建設(shè)新的宏基站和微基站，光纖光纜需求量就大幅增加。

第三方面的機(jī)會是海底通信光纜帶寬需求高速增長帶來的機(jī)會。我國國際通信出口帶寬2017年底為7.32Tbps，建設(shè)目標(biāo)是在2020年達(dá)到20Tbps，2025年達(dá)到48Tbps，我國國際通信出口帶寬建設(shè)還有很大增長空間。伴隨全球通信業(yè)發(fā)展，目前已有數(shù)條國際海底光纜建設(shè)項(xiàng)目納入規(guī)劃之中，2020年前規(guī)劃建設(shè)海底光纜長度近10萬公里，且不斷有新項(xiàng)目增加。

第四方面的機(jī)會是企業(yè)國際化發(fā)展帶來的機(jī)會。國內(nèi)光纖光纜企業(yè)在2018年加快了“走出去”的步伐，而2019年這一步伐將會進(jìn)一步加快。國內(nèi)光纖光纜企業(yè)國際化，不僅出口光纖光纜產(chǎn)品，還將輸出光纖光纜先進(jìn)的制造技術(shù)，提升在海外市場的話語權(quán)，從而更多地參與國際競爭。在海外市場，許多國家光纖入戶率還比較低，發(fā)展?jié)摿薮螅越?jīng)合組織（OECD）國家為例，2017年末，OECD國家寬帶用戶4.08億戶，其中光纖入戶占比23.3%，如圖1所示。伴隨數(shù)字經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型發(fā)展，光纖光纜國際需求空間巨大。

第五方面的機(jī)會是向產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸的機(jī)會。從業(yè)務(wù)布局來看，幾大光纖光纜企業(yè)已經(jīng)不滿足于從光纖光纜生產(chǎn)中獲得收益，而是深挖光通信產(chǎn)業(yè)鏈以及周邊產(chǎn)業(yè)的商業(yè)價(jià)值，數(shù)據(jù)中心、智慧園區(qū)等板塊就位列其中。作為通信傳輸介質(zhì)，光纖光纜在信息通信系統(tǒng)中發(fā)揮了非常重要的作用。而在光纖光纜下游產(chǎn)業(yè)里，數(shù)據(jù)中心是發(fā)展最為迅速的業(yè)務(wù)板塊之一，且對光纖光纜有著巨大的需求，因此成為光纖光纜企業(yè)愿意進(jìn)入，也便于進(jìn)入的領(lǐng)域之一。目前，長飛光纖在這一領(lǐng)域抓緊布局，特別是隨著新產(chǎn)品的投入使用，其具有的話語權(quán)也在提升。長飛光纖涉足數(shù)據(jù)中心市場的時(shí)間不長，但是至今也參與了很多項(xiàng)目的建設(shè)，其中就有中國鐵路總公司總數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目。

智慧社區(qū)項(xiàng)目也是光纖光纜重要的應(yīng)用場景。亨通光電是光線光纜企業(yè)中智慧社區(qū)建設(shè)經(jīng)驗(yàn)最豐富的企業(yè)之一，目前已經(jīng)發(fā)布了多個(gè)解決方案，并在四川省進(jìn)行了規(guī)模推廣。不僅如此，亨通光電旗下景兆科技已與阿里云達(dá)成戰(zhàn)略合作，這意味著2019年雙方將結(jié)合各自在大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、線下社區(qū)渠道技術(shù)服務(wù)資源等優(yōu)勢，打造“社區(qū)全域大數(shù)據(jù)應(yīng)用服務(wù)體系”，從而促進(jìn)了亨通光電在智慧社區(qū)板塊更進(jìn)一步發(fā)展。

文中討論的股票只作為交流，不作任何推薦，請不要據(jù)此進(jìn)行操作，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。