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立志德美 2020-03-11

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原創(chuàng) 局座局座投資筆記今天

今天兩市高開低走，全天震蕩下行，到收盤，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌2.20%，上證指數(shù)跌0.94%，兩市成交額9729億，再次跌破萬億。

板塊方面，海南、港口航運、景點旅游、種植業(yè)等漲幅靠前，半導(dǎo)體、證券、計算機應(yīng)用等，相對較弱，北上資金今天凈流出53億元。

昨晚有朋友問到，光通信龍頭亨通光電，是否會反轉(zhuǎn)？因為早盤一度二連板，市場關(guān)注度比較高，我盤中，也在小密圈做了詳細(xì)分析。

A股之所以很難走出長線科技牛股，重要原因之一，就是在缺乏持續(xù)創(chuàng)新能力的前提下，業(yè)績周期性太明顯。

比如蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績的好壞，和蘋果產(chǎn)品的銷售情況，直接相關(guān)；再比如通信產(chǎn)業(yè)鏈，2G/3G/4G，包括目前處于建設(shè)高峰的5G，一輪建設(shè)高峰一旦過去，相關(guān)設(shè)備股業(yè)績，也就要走下坡路了。

回到亨通光電，上一輪行業(yè)需求爆發(fā)，還要追溯到“寬帶中國”戰(zhàn)略的推進(jìn)，2016—2018年上半年，整個光纖光纜行業(yè)，都沉浸在一個量價提升、供不應(yīng)求的狀態(tài)。

亨通作為行業(yè)龍頭，2016—2018兩年時間，股價翻了3倍多。但是到了2018年下半年，隨著家庭寬帶建設(shè)進(jìn)入尾聲，整個光纖光纜市場，也從供不應(yīng)求，走向了供大于求的下坡路。對應(yīng)股價，2018至2019年，亨通走勢腰斬。

短期，市場之所以又關(guān)注到了光纖光纜行業(yè)，確實有一定補漲需求。從基本面的角度，5G架構(gòu)的改變，帶來了基站數(shù)量增長，同時，數(shù)據(jù)中心的互聯(lián)互聯(lián)等，均帶來了光纖光纜需求，邊際企穩(wěn)。

不過多方面跡象表明，并沒有比較大的拐點到來。行業(yè)沒有量價齊升，只是邊際改善，所以這個位置，也只是反彈，不是反轉(zhuǎn)，持續(xù)性大概一般，屬于比較難賺的錢吧。

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我們說，做研究要自上而下，這其中，判斷當(dāng)前行業(yè)所處發(fā)展階段，非常重要，這也直接決定了，當(dāng)年投資是否能賺取超額收益。

以白酒行業(yè)為例，昨天我在小密圈聊到，在去年經(jīng)歷量價齊升的高景氣周期后，今年要適當(dāng)降低預(yù)期。從各大酒企20年規(guī)劃，多定位為穩(wěn)中有進(jìn)的過渡年，相對發(fā)展速度，要更加重視發(fā)展質(zhì)量。

行業(yè)增速上不去，除非股價跌的足夠有吸引力，確實很難取得超額收益吧。

相比較，今年作為新基建元年，尤其是經(jīng)濟(jì)壓力較大的情況下，5G建設(shè)、5G應(yīng)用、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心建設(shè)等，均被摁下了加速鍵。

因為5G建設(shè)剛處于高峰期，5G應(yīng)用還一個沒落地，5G手機的滲透率，也才剛剛開始，所以相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會，自然也遠(yuǎn)沒有結(jié)束。

具體短期市場，因為外圍的劇烈震蕩，出現(xiàn)了一定回調(diào)，我覺得反而是好事。因為，無論外圍形勢多么復(fù)雜多變，并不會影響到，我們的一些純內(nèi)需行業(yè)。

比如5G建設(shè)，也正因為出口壓力加大，反而起到了促進(jìn)發(fā)展的作用，所以，對于新基建行業(yè)的優(yōu)質(zhì)個股，這波恐慌調(diào)整，也一定會是今年全年，最好的一次布局機會。

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具體每天復(fù)盤，我會針對市場消息面，行業(yè)、個股基本面變化，以及看好的投資機會，做出相應(yīng)的第二天操作計劃，并及時指出大家存在的一些問題，光每天的復(fù)盤內(nèi)容，至少都在2000字以上，這還不算，每天交易日的幾千字輸出。

以之前詳細(xì)梳理的云產(chǎn)業(yè)鏈為例，我在1月中上旬，詳細(xì)聊到了光模塊龍頭新易盛的投資機會，隨后因為產(chǎn)業(yè)發(fā)展加速，過去兩個月股價漲幅，是超預(yù)期的。同時，去年底和大家反復(fù)提及配置的，還有IDC龍頭光環(huán)新網(wǎng)，以及服務(wù)器龍頭浪潮信息等。