“金九銀十”成為了國內(nèi)房地產(chǎn)市場長期存在的現(xiàn)象。但是，對于今年的房地產(chǎn)市場，“金九銀十”效應(yīng)似乎有所落空，而房地產(chǎn)市場成交低迷，部分地區(qū)的開發(fā)商還開啟了打折促銷乃至降價潮，這難免給了市場一定的不安。

　　國慶長假最后一天，央行宣布意外降準(zhǔn)，這本來對房地產(chǎn)市場帶來了或多或少的積極影響。但是，從市場的反應(yīng)來看，央行降準(zhǔn)未必可以再度提振房地產(chǎn)價格，而此次央行降準(zhǔn)意在定向調(diào)控，提振實體。在實際情況下，雖然不排除存在部分流動性通過直接或間接的渠道變相流向了房地產(chǎn)市場，但在資金逐利效應(yīng)有所降溫，甚至部分龍頭房企喊出“活下去”的背景環(huán)境下，卻或多或少降低了房地產(chǎn)市場持續(xù)高燒不退的預(yù)期，或許房地產(chǎn)市場有逐漸“入秋”的跡象。

　　過去十多年，國內(nèi)房地產(chǎn)市場經(jīng)歷了一段發(fā)展繁榮期，而以北上廣深為代表的房價，更是成為了十多年來增值效果顯著的投資渠道。受此影響，多數(shù)人都形成了房地產(chǎn)“只漲不跌”的定性思維，而一旦房價真的發(fā)生下跌，則不少傾家蕩產(chǎn)買房的人還是很難接受，而投機買房者受傷最為嚴(yán)重。

　　然而，需要注意的是，對于以往房地產(chǎn)長期上漲的表現(xiàn)，更大程度上還是建立在貨幣環(huán)境持續(xù)寬松的基礎(chǔ)上。簡而言之，貨幣環(huán)境的寬松與否，則直接影響到國內(nèi)房地產(chǎn)價格的表現(xiàn)。至于利率敏感、政策敏感的股票市場，本身也是受益于貨幣環(huán)境持續(xù)寬松的趨勢，鑒于國內(nèi)股票市場屬于典型的政策市場，而在轟轟烈烈的“去杠桿化”、“去泡沫化”的過程中，加上股市長期以融資作為定位的功能，實際上也大大削弱了股市的上漲動力，而政策監(jiān)管對股市的持續(xù)收緊，也抑制了股市的發(fā)揮空間，變相倒逼更多的資金投向房地產(chǎn)市場。

　　多年來，不僅僅是大量場外資金投向了房地產(chǎn)市場，而且企業(yè)自有資金乃至部分理財資金，也通過變相的方式流向了房地產(chǎn)市場，由此為房地產(chǎn)市場帶來了源源不斷的新增流動性補充，而這些年來，高燒不退的房地產(chǎn)市場，也給了這些資金足夠的保值增值效果，而越來越多的資金也對房地產(chǎn)市場形成了高度的依賴癥。

　　但是，時至今日，雖然央行貨幣政策仍體現(xiàn)出一定的獨立性，且年內(nèi)已發(fā)生了多次的降準(zhǔn)行為，與全球市場加息趨勢明顯“脫鉤”，但是在全球加息浪潮中，甚至我們鄰近的香港市場也開始步入加息的通道，這卻給了國內(nèi)貨幣政策的獨立性帶來了不少的壓力。

　　美債收益率觸及7年來的高位水平、全球債市大幅下挫、美聯(lián)儲持續(xù)加息并走出了超低利率的環(huán)境以及高油價的延續(xù)引發(fā)了通脹抬升的預(yù)期等，這系列現(xiàn)象的發(fā)生，實際上給了新興市場不少的發(fā)展壓力。

　　對于資本而言，本身具有較強的逐利性以及先知先覺的意識，當(dāng)其感覺不妥，或有所顧慮之際，往往也會有著一定的策略轉(zhuǎn)變。對于國內(nèi)市場而言，本身也是屬于新興市場的范疇，在當(dāng)前的環(huán)境下，同樣離不開資本出逃的壓力，只不過因外匯管制因素的存在，也減緩了資本直接流出的速度。由此一來，雖然我們通過不斷降準(zhǔn)降低資金成本，為實體經(jīng)濟創(chuàng)造出良好的資金環(huán)境乃至融資成本環(huán)境。但是，在融資成本高、融資渠道狹窄、稅負(fù)成本高居不下的背景下，營商環(huán)境未能獲得實質(zhì)性的好轉(zhuǎn)，若新興市場資本加速外流，恐怕降準(zhǔn)的對沖效果也會大打折扣，而多數(shù)資金可能更傾向于避險。

　　萬科喊出了“活下去”的聲音，其實并非沒有道理。實際上，這不僅僅為房地產(chǎn)市場發(fā)出了警告，同時也給股票市場發(fā)出了警告。

　　有一種觀點認(rèn)為，當(dāng)房地產(chǎn)市場明顯降溫之際，資金會回流股票市場，由此對股市構(gòu)成提振刺激。但是，從實際情況分析，房地產(chǎn)市場的冷暖還是牽涉到上百個行業(yè)的興衰，一旦房地產(chǎn)市場發(fā)生實質(zhì)性的降溫乃至步入寒冬，可能會對相關(guān)行業(yè)上市公司的業(yè)績構(gòu)成影響，間接影響到股票價格的表現(xiàn)。

　　與此同時，在實際情況下，在A股市場中，逾千家上市公司就持有數(shù)千億乃至上萬億的房產(chǎn)，在房價持續(xù)上漲的過程中，尚且會給上市公司帶來一定的獲益。但是，當(dāng)房價出現(xiàn)實質(zhì)性的下降時，反而會影響到上市公司的實際利潤，而房價全面降溫，對A股上市公司的影響還是不少。

　　不過，更為關(guān)鍵的問題是，資本往往是靈敏的，頗具一定的先知先覺效應(yīng)。若貨幣環(huán)境發(fā)生實質(zhì)性的改變，那么受影響的，也就不僅僅是房地產(chǎn)市場，對于股票市場、債券市場同樣受到影響。至于股票市場的流動性比房地產(chǎn)市場更具優(yōu)勢，而當(dāng)房地產(chǎn)市場降溫之際，反而更容易把這一種負(fù)面影響反映到股票市場身上。由此可見，對于以往國內(nèi)房地產(chǎn)市場的降溫表現(xiàn)，中國股市卻往往表現(xiàn)出一種更“冷”的表現(xiàn)。

　　或許，對于國內(nèi)股市、國內(nèi)房地產(chǎn)市場而言，內(nèi)部環(huán)境頗顯重要，但對于近年來全球市場環(huán)境的變化情況，仍然不可忽視，而對于資本而言，本身具有一定的先知先覺嗅覺，一旦貨幣環(huán)境發(fā)生實質(zhì)性的轉(zhuǎn)變，新興市場資本呈現(xiàn)出加速流出的趨勢，那么無論是房地產(chǎn)，還是股市等領(lǐng)域，還是會受到或多或少的影響。

　　點擊查看>>>王牌機構(gòu)最新解盤 頂尖高手解盤

（文章來源：財富號郭施亮財經(jīng)評論）

(責(zé)任編輯：DF078)