很多朋友對于分析公司這個系統(tǒng)工程其實都有一個通病就是：盲目。

面對一家自己看好的公司。不知道做什么，沒有一絲條理，像無頭蒼蠅一樣。我深知他們內(nèi)心其實有很大的欲望去深入了解某個公司，但是當(dāng)真正自己動手做起來的時候還是會一頭霧水，處處碰壁，以至于把內(nèi)心中最后一點動力也磨滅，到最后還是對整個公司拿捏不準(zhǔn)以至于錯失良機。

那么今天我就來好好說一說到底該怎樣系統(tǒng)的分析公司！我特別喜歡讀國外的書籍，因為他們在對一件事情描述的時候總喜歡分個一二三點，比如對于做飯這件事，國外的書籍是“加鹽三克”而同樣的意思我們中國人就喜歡說“加鹽少許”這個“少許”是多少呢？我們無從得知，每個“廚師”都是根據(jù)自己的經(jīng)驗來控制這個量。當(dāng)然我并沒有說中國式的表達不好，只是對于投資這方面的文字我認(rèn)為這樣還是更清晰易懂一些，因此今天我就來試著用這樣的方式告訴大家。

好，下面我們開始，我按順序來一步一步告訴你怎樣深入分析一家公司，首先你需要創(chuàng)建一個新的word文檔和excle文檔（怎么用我后面再說）

一個宗旨：先把握大局后深入了解。簡單來說就是我們先把公司的整個框架摸清再來談具體的細節(jié)，只有這樣才能當(dāng)斷不亂。先列出分析公司的的整體框架然后我們在給他填充血肉，這樣的文字才有血有肉。

一，了解公司是干什么的

這一步我覺得還是很必要的。很多朋友其實連公司的主營業(yè)務(wù)有什么都不知道。就拿神華來說，大多數(shù)人只知道他是煤炭股，但是很少的人知道他的其他業(yè)務(wù)。更重要的是這是最最簡單的一步，通過這個簡單的動作可以讓我們逐漸的找到“感覺”進入一個舒適的狀態(tài)，所以說第一步是我們快速摸清公司的關(guān)鍵。

具體信息可以從以下幾個渠道獲得：

1，公司官網(wǎng)

一家上市公司的官網(wǎng)，可以不那么“漂亮”但是它卻可以很好的了解公司的情況，組織架構(gòu)，主營業(yè)務(wù)，以及對應(yīng)的子公司情況。

2，百度，谷歌搜索引擎。

通過公司的關(guān)鍵字搜索我們還可以搜索到公司最近的新聞，以及公司其他的信息。

3，招股說明書。

每家公司上市前都會公布招股說明說，里面除了會有公司的整體情況的介紹，最關(guān)鍵的是里面還會披露公司所在行業(yè)的情況，甚至公司的主要競爭對手的情況。

通過上面的信息收集，我們邊查找邊把它們的關(guān)鍵信息復(fù)制到我上面說的word文檔中，這時候先不要考慮排版，先把零碎的信息粘貼過去，當(dāng)我們收集到一定程度（這里有一個標(biāo)準(zhǔn)：就是越往后查找越發(fā)現(xiàn)重復(fù)前面的信息點越多，這時候就可以停手了）。接著我們把剛剛說的零碎信息整合留下最最關(guān)鍵的，至少通過這些信息的收集我們需要知道：公司是干什么的？所處在哪個行業(yè)？以及公司的主要產(chǎn)品有什么？甚至說主營業(yè)務(wù)又是什么？（有的公司主營業(yè)務(wù)可能會涉及三種以上）。

這是最簡單的一步，這一過程你會很放松并不會很“燒腦”，甚至你還可以一邊“摳腳”一邊去做這件事，但是越往后就要打起十二分精神了。

二，對所處行業(yè)要有一個大體的把握

通過上面的對公司情況的了解，一定會知道公司所處行業(yè)以及主營業(yè)務(wù)，下面需要我們對行業(yè)有一個整體的把握。

首先呢，我們必須了解公司所處的狀態(tài)，即判斷公司的天花板，具體來說天花板可分為三種：1，已經(jīng)達到天花板的行業(yè)，比如很多傳統(tǒng)行業(yè)（鋼鐵，煤炭等等）他們的特征是行業(yè)整體趨于飽和。2，沒有達到天花板或者說正在構(gòu)建新的天花板的行業(yè)。比如說汽車，通訊行業(yè)他們往往可以通過”創(chuàng)新“來創(chuàng)造出新的行業(yè)構(gòu)造。3，天花板不明確行業(yè)，這些行業(yè)可能是新型行業(yè)，我們對此并不太了解天花板在哪里。

通過上面的分析我們需要知道公司所處的行業(yè)天花板在哪里，而面對行業(yè)的現(xiàn)狀公司在干什么？比如說神華，他早在煤炭鼎盛時期，就除了發(fā)展煤炭業(yè)務(wù)，還擴張電力，鐵路，煤化工等的業(yè)務(wù)。具體這塊更詳細的講解建議大家翻開之前的文章如何分析一家公司？（4.1，天花板分析）

如果上面的天花板，大家不好理解，那么下面這張圖就是讓你去理解它。

判斷天花板其實我們也可以理解目前公司或者行業(yè)所處的時期，像天花板見頂?shù)男袠I(yè)就一般來講處于成熟期。但是大家要知道一點的是，這是行業(yè)的生命周期圖，同時它還是公司的周期圖，他們都滿足這個規(guī)律，諾基亞再好也被淘汰了，房地產(chǎn)行業(yè)的“黃金十年”未來還可以維持嗎？我看也懸。所以最關(guān)鍵的是我們要搞懂公司或者行業(yè)所處在哪個時期？以及對應(yīng)該時期公司是怎么做的？

具有遠見的公司往往是這樣的：

他們往往在成熟期的時候，就在“二次創(chuàng)業(yè)”來創(chuàng)造新的周期起點。

其次，行業(yè)的分析說實在的，我們不需要面面俱到，因為我們沒有經(jīng)歷更沒有能力去做這樣一家事情，我們只需要了解當(dāng)下，去了解行業(yè)目前的現(xiàn)狀，具體的信息獲得方式和第一步一樣，不過這里在加兩點：

1，公司年報

每年的公司年報管理層都會有對行業(yè)今年情況的總結(jié)或者說是概述。

2，券商研報

研報雖然在“結(jié)論”上有出入，但是在數(shù)據(jù)供給方面確確實實有我們了解不到的“事實”我們完全可以去利用他們的“勞動成果”

同樣我們和第一步一樣要盡可能多的去收集信息，復(fù)制到word文檔，然后整合。

三，收集關(guān)鍵數(shù)據(jù)

前面兩步只需要我們對公司/行業(yè)有一個大體的把握即可，更多的是偏主觀的，是“結(jié)論”。從這一步開始我們就要慢慢構(gòu)建我們的框架了。

收集數(shù)據(jù)不是讓我們盲目去收集，首先還是定一個小框架，一般來說分析公司的框架往往有以下幾個方面。ps：每個分析點沒有先后，根據(jù)自己的感覺而定。

在收集數(shù)據(jù)的時候心里一定要有一桿秤，“這桿稱”就是上面的這五個分析點。每個分析的點，都會對應(yīng)相應(yīng)的數(shù)據(jù)指標(biāo)（不知道得朋友建議翻看我之前的文章）我們把這些對應(yīng)的指標(biāo)收集起來，然后粘貼到我上面說的excle表格中。

比如說我要分析護城河，那么護城河最關(guān)鍵的指標(biāo)就是兩個毛利率，三費占比。首先管他三七二十一先把這兩個主要指標(biāo)數(shù)據(jù)收集起來，然后填放到對應(yīng)的分析點（護城河分析）之下。

怎么收集？

這可能就是大家最頭疼的問題了，今天我就順帶說說，最關(guān)鍵的是我來推薦幾個我平時常用的幾個平臺。

1，問財網(wǎng)

網(wǎng)址：https://www./

該網(wǎng)站是同花順旗下的專業(yè)的選股，數(shù)據(jù)平臺，我之前多次的介紹過。下面我們以毛利率為例，來告訴你怎么收集。

首先點開問財首頁，輸入相關(guān)信息，比如我上次分析海螺水泥，這是我輸入的關(guān)鍵信息.

點擊“搜索”就會出現(xiàn)下面的頁面。

瞬間得出了所屬水泥行業(yè)的18家上市公司毛利率數(shù)據(jù)。因此根本不需要我們?nèi)ヒ荒暌荒甑娜ゲ檎覕?shù)據(jù)。同樣你如果想找其它的指標(biāo)輸入關(guān)鍵字即可，相信聰明的你很快就會搞清楚這個網(wǎng)站該怎樣搜索。ps：問財上面會有一個“導(dǎo)數(shù)據(jù)”的功能，這樣我們直接導(dǎo)出所需要的數(shù)據(jù)了。

注意：問財基本可以搜索到90%你需要的指標(biāo)，但是也有某些指標(biāo)是搜索不到的，這時候需要你導(dǎo)出某些數(shù)據(jù)自己算，不過畢竟這種情況占少數(shù)。

2，慧博智能終端（pc端）

網(wǎng)址：http:///

首先我們需要登陸網(wǎng)站，然后下載慧博pc終端到電腦桌面。

之后點開軟件

這里面我特意用箭頭做了標(biāo)記。它和其他平臺不同的是，會有一個“圖示版”也是特別好用，下面我們來分別介紹。

點擊財務(wù)數(shù)據(jù)版會出現(xiàn)這樣的界面

右上角還可以選擇年報和季度報以及單位，同樣還可以導(dǎo)出EXCLE。

如果我們點擊每個數(shù)據(jù)后面的“柱狀圖標(biāo)”還會出現(xiàn)下面的更直觀的圖片。

瞬間近幾年的變化圖映入我們的眼簾。

如果我們點擊財務(wù)報表圖示版呢

它會直接根據(jù)公司各個方面（圖中紅框部分）為我們自動畫出圖形，這樣做使我們更加清晰直觀。

3，大視野

網(wǎng)址：http://www./

這個是我最近發(fā)現(xiàn)的網(wǎng)站，也是特別的好用。進入網(wǎng)站輸入對應(yīng)的公司代碼即可得到下面這個界面。

大家看上面的一行紅字，有很多亮點比如估值分析；財務(wù)報表，如果我們想要收集數(shù)據(jù)只需點擊財務(wù)報表就可以了，如下圖：

財務(wù)報表又分為好幾個選項，這些大家自行驗證，這里篇幅有限，我就不多贅述了，相信大家只要找到網(wǎng)站自己就可以很快的上手他的其他功能。

小結(jié)：上面我簡單的列舉了三個比較好的平臺，這些平臺各有優(yōu)劣，也各有特色，對于我們來說完全是夠用的，當(dāng)然市面上還會有很多不錯的平臺比如：理性仁，wind終端，等等。

現(xiàn)在你已經(jīng)知道了從哪里收集數(shù)據(jù)了，這樣要比傻呵呵的一年一年翻年報效率要高的多，特別注意一點是，我們在使用之前要選取一年對應(yīng)年報看看是否數(shù)據(jù)披露異議（雖然沒什么大問題）但是我們還需要留心。

四，構(gòu)建框架并填充內(nèi)容

經(jīng)過上面的三步我想至少我們會形成一個基本框架。隨著我們不斷的數(shù)據(jù)收集，然后貼到對應(yīng)的分析點下（如果常分析公司的話其實就已經(jīng)能大體判斷公司的好壞了）

最重要的就需要填充這些內(nèi)容了，換句話說這時候就需要我們根據(jù)量化數(shù)據(jù)來得出定性結(jié)論了（這些都是我們之前一直在強調(diào)的）特別要關(guān)注那些個別年份數(shù)據(jù)巨變的情況，比如一家公司的利潤增長率一直都是正數(shù)，突然某一年變?yōu)樨?fù)數(shù)，這時候我們就需要找到對應(yīng)的年報來找到為什么？（小技巧：點開一篇年報的時候先用“trl+f”快捷鍵搜索關(guān)鍵詞，直擊要點）或者通過同行業(yè)的對比，你就會知道公司在整個行業(yè)所處的情況，怎樣分析？我們之前也都講過。

對于這一步我的建議是：先一個分析點一個分析點的去“填充”，比如我分析護城河，那么我就只看對應(yīng)的數(shù)據(jù)即可，只思考護城河的相關(guān)內(nèi)容，但是得出的結(jié)論先用紅字打出來，因為這時候你的分析肯定是片面的，只有當(dāng)我們把公司全部的分析點摸清楚你才能得出比較客觀的結(jié)論，那時我們在回顧當(dāng)時的紅字，看看有沒有出入，千萬不要這兒抓一下那抓一下，最后哪個方面都分析不好，就順著框架一點一點填充，當(dāng)你走過這一路你就會發(fā)現(xiàn)，公司的脈絡(luò)漸漸清晰起來，你對他也越來越了解了。最后你在從頭（最開始）到尾的審視一遍文章的內(nèi)容。

這一步就是“深入”了解公司的關(guān)鍵步驟，也是整個分析文章的“重頭戲”。通過這一步我們可以更加細致的了解公司。自然而然的就會對這家公司有一個自己的客觀的認(rèn)識，根本不需要別人告訴你怎么做，因為這時候你自己已經(jīng)知道該怎么做了。

五，估值

一家公司的好壞，從第三步收集數(shù)據(jù)其實你就已經(jīng)能看出來了，既然你走到了這一步，說明至少證明這家公司不差，也只有這樣我們才有資格談估值，之所以在最后談?wù)摴乐?h-char unicode="ff0c">，是因為我們只有對公司有客觀的認(rèn)識才能更加理性的去估值，哪怕最后我們估出值是高估，但是通過我們分析這家公司確實還可以（事實上如果不好的公司我們往往會在第三步就放棄分析）我們完全可以把它加入我們的備選股票池。市場總是周期波動的，總有我們?nèi)胧值臋C會，當(dāng)機會來臨之時，我們是有準(zhǔn)備的。

六，預(yù)判

如果說前五步是站在過去，那么第六步就是面向未來。完整的分析文章是需要對未來做一個預(yù)判的。但是大多數(shù)分析文章的“預(yù)判”我更愿意叫成“預(yù)測”，他們往往希望精準(zhǔn)的預(yù)測短期股價/走勢，這其實就很難，一家公司“一年翻倍”和“十年翻十倍”這是兩個不同的概念，前者容錯的幾率必須要小，稍有不慎就達不到。但是后者呢？我們只是加了“十年”這個“過濾器”就過濾掉了很多偶然因素，時間其實就是天然的“安全邊際”這個道理并不難理解。

而我說的“預(yù)判”，比上面的還要簡單，就是判斷公司未來比現(xiàn)在好還是壞。事實上“偶然因素”是不可避免的，但是公司只要大的方向上沒有錯我們就應(yīng)該心安。

就拿杜邦分析來舉例，根據(jù)拆解，我們知道ROE=凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)。通過各個指標(biāo)的判斷或者企業(yè)的某些動態(tài)，很容易得出未來ROE會不會增長？他的增長點在哪？公司做哪些決策會影響ROE的上升/下降？再比如某公司本來就處于同質(zhì)化嚴(yán)重且高度競爭的行業(yè)，因此很難通過提價去獲得超高的利潤，這時候公司的成本端逐年下降，這會不會是一個好的訊號？我們說的“大方向”其實就是在判斷公司是否做正確的事。

總結(jié)

分析公司的框架到這里就介紹完了，最后只需要大家從頭到尾的在梳理一遍，把當(dāng)初“稚嫩”的想法（也就是紅字）換成比較客觀結(jié)論，一篇完整的報告就出來了。

未來大家完全可以用這個步驟來分析公司，比如說我們分析杜邦分析的時候既放到成長能力，又可以放到盈利能力下。而上下游分析，我們也可以放在運營能力下，這些都沒有一個固定的范式，最重要的是我們不要背離大的框架，而是在這個框架下注入“血肉”，這樣我們才能研究好一家公司。