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各位球友上午好，我是Lagom投資。大家看到這個(gè)演講主題、第一感會(huì)不會(huì)覺(jué)得是標(biāo)題黨？放心，這是我根據(jù)自己定投十一年、從0積累到400萬(wàn)的實(shí)盤經(jīng)歷、而整理出的一個(gè)長(zhǎng)期定投方案，我認(rèn)為有一定參考價(jià)值、且可以復(fù)制，推薦給大家。 好些朋友記不住我的ID。Lagom是一個(gè)生僻詞、特指那種凡事不用做得太滿的中庸?fàn)顟B(tài)，我比較喜歡這個(gè)含義、也符合個(gè)人的投資理念。而“定投”就是這么一種看似中庸，長(zhǎng)期收益卻并不平庸的策略。 其實(shí)我1998年就已買入當(dāng)時(shí)的封閉式基金，而第一筆定投卻在九年之后。接下來(lái)和大家分享一下，因?yàn)槟男┎呗詢?yōu)勢(shì)選擇了定投，并交出今天的作業(yè)“如何規(guī)劃長(zhǎng)期定投方案”。 說(shuō)說(shuō)三個(gè)自己比較看重、但易被大家忽視的優(yōu)勢(shì)~ 1、超級(jí)省時(shí)省力、高性價(jià)比的盈利策略 大家可能不太重視這一點(diǎn)。我入市比較久，覺(jué)得股市超過(guò)80%的時(shí)段是沒(méi)有多少交易價(jià)值的。但太多中小投資者，卻花費(fèi)大量的時(shí)間去盯盤、做研究。越忙呢、反倒還越虧，更別說(shuō)跑贏指數(shù)了。而最簡(jiǎn)易的定投，每年12次*10分鐘即可、全年不過(guò)占用你數(shù)小時(shí)。咱們散戶要有一個(gè)基本認(rèn)知：你投入的時(shí)間和精力，也是一種無(wú)形成本。 2、過(guò)程中、更易保持上佳的投資心態(tài) 失敗的投資，通常是情緒化的交易導(dǎo)致的。而定投呢~ 市場(chǎng)上漲時(shí)、底倉(cāng)可享受資產(chǎn)增值；下跌則可等待下一期、抄底買入更多便宜的籌碼。可以從容的面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)、保持更好的心態(tài)，是一個(gè)相對(duì)更容易堅(jiān)持的策略。 3、長(zhǎng)期堅(jiān)持，持倉(cāng)成本大概率低于市場(chǎng)均值 很多基金銷售平臺(tái)宣傳“定投讓你享有市場(chǎng)平均成本”，我想說(shuō)這個(gè)觀點(diǎn)有一些小小的偏差，我會(huì)在下一頁(yè)闡述。2007年下決心做定投，這一條至關(guān)重要！ 定投成本詳解：無(wú)須過(guò)多的技術(shù)分析，用Excel拉出四張比較常見(jiàn)的市場(chǎng)走勢(shì)，一目了然！藍(lán)色線是市場(chǎng)走勢(shì)，紅色線則是同期進(jìn)行定投的持倉(cāng)成本。 圖1 弱市：2007年6000點(diǎn)開始定投。其實(shí)這個(gè)節(jié)點(diǎn)非常糟糕，之后兩年并沒(méi)有走出完整的微笑曲線，只反彈到頂部一半高度而已。定投仍實(shí)現(xiàn)了23%的收益。 圖2 牛市：2013年探底1849點(diǎn)后、幾乎單邊上漲行情。很多朋友說(shuō)牛市定投賺錢少，因?yàn)楹笃诨I碼比較貴。其實(shí)也不會(huì)啦，你會(huì)發(fā)現(xiàn)平均成本線由于在牛市后期買入份額較少，整體持倉(cāng)成本抬高的并不多。同樣兩年時(shí)間，總收益可達(dá)93%。一點(diǎn)沒(méi)少掙！ 圖4 震蕩市：而同樣的震蕩走勢(shì)，經(jīng)歷四輪呢？隨著參與的波動(dòng)次數(shù)增多，你的持倉(cāng)成本會(huì)在后期趨于均值、并在大部分時(shí)段貼著下軌運(yùn)行。定投期間波動(dòng)幅度越大、經(jīng)歷的周期次數(shù)越多、或像A股那樣牛短熊長(zhǎng)、及采用定期不定額等方式~ 成本將被攤的更低。 通過(guò)以上回測(cè)和模擬，你會(huì)發(fā)現(xiàn)：定投是一個(gè)可以有效利用市場(chǎng)波動(dòng)、實(shí)現(xiàn)收益的策略！普通工薪族有相對(duì)固定、且穩(wěn)定增長(zhǎng)的工資性收入，去燙平一個(gè)個(gè)市場(chǎng)周期、獲得低成本優(yōu)勢(shì)。而機(jī)構(gòu)投資者因不可控的流動(dòng)性壓力，完全不可能具備這種優(yōu)勢(shì)！ 說(shuō)完成本優(yōu)勢(shì)，簡(jiǎn)單說(shuō)下定投品種的選擇~ 遵循兩個(gè)大原則即可：周期性波動(dòng)、遠(yuǎn)期大概率向上的品種。 波動(dòng)讓你跑贏市場(chǎng)平均，絕大多數(shù)權(quán)益類品種都具此特性，根據(jù)自己偏好選擇即可。而遠(yuǎn)期大概率向上、是讓你掙大錢的。舉個(gè)例子，低估區(qū)間的寬基指數(shù)品種即屬此類（甄選細(xì)分行業(yè)，則需要一定的能力圈）。 具體品種首推指數(shù)基金。剛聽蛋卷基金工作人員介紹，現(xiàn)場(chǎng)外基金已有4500個(gè)可供選擇、其中指數(shù)基金大幾百個(gè)，其實(shí)我也沒(méi)想到，這兩年增速如此驚人。我記得十年前，場(chǎng)內(nèi)指數(shù)基金屈指可數(shù)5個(gè)，場(chǎng)外指數(shù)基金不過(guò)十幾個(gè)，完全不比現(xiàn)在、誰(shuí)都可以按照自己的承受力和預(yù)期構(gòu)建出無(wú)數(shù)種個(gè)性化指數(shù)組合。 今天雪球投資理財(cái)節(jié)的主題是抄能力，我?guī)?lái)的作業(yè)是一個(gè)長(zhǎng)期定投規(guī)劃，這也是自己交了多年“學(xué)費(fèi)”總結(jié)出來(lái)的經(jīng)驗(yàn)。 Lagom定投方案的邏輯：股市每2~4年會(huì)有一波周期（至少30-50%空間），而每7~15年一輪大行情~ 期間夾雜N次波動(dòng)。不論你身處哪個(gè)階段，之后牛熊市可能會(huì)遲到、卻從未缺席過(guò)！ 在此基礎(chǔ)上我們?cè)O(shè)計(jì)一個(gè)投資期限約10~15年的規(guī)劃、去賺取第一桶金。過(guò)程中按不同的風(fēng)險(xiǎn)承受力、拆分成三個(gè)階段。以下以期初每月定投3000元為例：此后逐年增加7%本金，按12~20%年增速去規(guī)劃市值軌跡。 量化你的計(jì)劃，有助于過(guò)程中更好的控制投資情緒。而Excel作為最基礎(chǔ)的量化工具，我建議大家簡(jiǎn)單學(xué)習(xí)一下。按上頁(yè)計(jì)劃投入和預(yù)期目標(biāo)收益率、在Excel中得出此圖。藍(lán)色柱是累計(jì)投入總本金,紅色線是按12-20%年增速、所規(guī)劃的10年以上市值軌跡。此圖很重要！它將是你此后的長(zhǎng)期市值標(biāo)桿，可作為明確的方向去努力，推薦給大家。 先說(shuō)第一個(gè)階段：在座不少朋友可能正處在這個(gè)階段，第一個(gè)3到5年。市值在0到35萬(wàn)之間，預(yù)期年收益率暫定20%（早期可以設(shè)得稍微高一些）。這個(gè)階段有哪些特性呢？首先是職場(chǎng)初期，收入可能還不是太穩(wěn)定、但空間比較大，資金規(guī)模有限，承受風(fēng)險(xiǎn)的能力也會(huì)比較強(qiáng)。 為什么說(shuō)承受風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)？年輕人最重要的資產(chǎn)就是時(shí)間和精力，前期就算賭錯(cuò)某個(gè)行業(yè)，你也有更持久的現(xiàn)金流（人力資本）去彌補(bǔ)過(guò)往的投資失誤。而因?yàn)檫@個(gè)階段的資金量還比較少，每一筆新增投入、均能迅速的攤薄持倉(cāng)成本。年輕時(shí)不要怕犯錯(cuò)~ 品種適度集中，偏積極些。 頭幾年也是一個(gè)學(xué)習(xí)的階段，可能入市不久，對(duì)浮虧和市值波動(dòng)還不太適應(yīng)，可以通過(guò)這個(gè)階段先好好感受一下。好些朋友在投了幾期之后、覺(jué)得浮虧幾千塊受不了。你就該這么想:在投資的早期若連1萬(wàn)塊浮虧都無(wú)法承受的話，怎么去掙未來(lái)的50萬(wàn)、100萬(wàn)？不可能的。但凡在資本市場(chǎng)掙到大錢的普通投資者，他們都有一顆大心臟。 我比較建議此階段采用“價(jià)值平均策略”和“定期不定額”，通過(guò)這些方式你可以把成本攤的更低、從而實(shí)現(xiàn)超額收益。如果恰逢最近這樣的熊市，那再好不過(guò)了~ 好好享受就行了。今年行情不算太好，大家都會(huì)調(diào)侃一下，市值新高靠什么？其實(shí)這個(gè)階段就是靠充值，最好弱市能給機(jī)會(huì)多充一些。 再說(shuō)說(shuō)第二個(gè)階段：市值已35到120萬(wàn)，這個(gè)階段平穩(wěn)一些就行。如果前幾年有過(guò)牛市并止盈，那么套現(xiàn)出來(lái)的現(xiàn)金、可擇機(jī)拆成18-36期投回。早期或許重倉(cāng)搏一搏行業(yè)指數(shù)，到這個(gè)階段我覺(jué)得可稍微中庸一點(diǎn)，多偏向些寬基指數(shù)。 不知大家對(duì)“價(jià)值平均策略“熟不熟。以我使用過(guò)該策略四年多的感受來(lái)看，不太建議此階段再重倉(cāng)采用這個(gè)策略。隨著定投池變大，若遭遇一波大熊市、資金追加不一定跟得上。定期定額、或較穩(wěn)健的不定額微調(diào)就行了。 這個(gè)階段做好一件事，等待！等待什么？等一波大級(jí)別的行情。若守到一波像樣的牛市，將會(huì)大大改善你的財(cái)務(wù)狀況。只需靜靜的期待，市值爆發(fā)的那一刻！ 再來(lái)看最后一個(gè)階段：此時(shí)市值應(yīng)該已到120至300萬(wàn)區(qū)間，預(yù)期年收益率可以降一降。隨著資金量做大，市場(chǎng)每一次劇烈下跌，都會(huì)讓資產(chǎn)遭受大幅回撤，定投也已無(wú)法有效的攤低成本。而人過(guò)中年，市值不一定新高、血壓血脂卻在走高，風(fēng)險(xiǎn)承受力逐年走低，應(yīng)偏向于適度防守了。 這個(gè)階段和第一階段的最大區(qū)別是：第一個(gè)階段你有資金去投，其實(shí)是不怕熊市的，追加幾期后成本就攤低了。而當(dāng)定投已積累至300萬(wàn)規(guī)模，你再去逐期投幾千一萬(wàn)塊，好比撒撒胡椒粉、對(duì)攤低整體的持倉(cāng)成本沒(méi)有太大作用的。 我正處此階段，已將定投降為輔策略，逐步偏向資產(chǎn)配置。這時(shí)候可以擇機(jī)把資金分散出去，比如美股、港股、德股等海外市場(chǎng)，包括印度、越南等新興市場(chǎng)都可選擇。規(guī)模更大時(shí)，地產(chǎn)、貴金屬、大宗商品、收藏品均可考慮。資金量上過(guò)一個(gè)臺(tái)階，很有必要撤回20%以上資金作為現(xiàn)金池。年紀(jì)也大了，家庭資產(chǎn)配置逐步趨穩(wěn)一些。 見(jiàn)過(guò)有平臺(tái)宣傳定投四十年，賺它一個(gè)億。我說(shuō)也太扯了，人生苦短幾十年，工薪族還是先計(jì)劃好怎么用10到15年的職場(chǎng)黃金年齡做積累，后期稍微放輕松些。不要覺(jué)得后期穩(wěn)健資產(chǎn)配置后，盈利會(huì)很慢~ 早期每掙5%才幾千，而后期每掙一筆5%就十幾萬(wàn)，已夠維持一陣子家庭開銷、何必一直那么拼？ 總結(jié)下這三個(gè)階段：早期積極，中期穩(wěn)健，后期防守。具體過(guò)程可根據(jù)自己承受力去做規(guī)劃。好好利用這段漫長(zhǎng)過(guò)程中，起碼2次以上回收利潤(rùn)、調(diào)倉(cāng)的機(jī)會(huì)，及至少一次資產(chǎn)大飛躍的行情。 我發(fā)現(xiàn)身邊很多投資者是反過(guò)來(lái)做的，初期收入還不是很高時(shí)，很在意投資是不是保本，閑錢只做余額寶，每天到賬幾塊錢利息好開心。待若干年一波行情后，一看和別人拉開幾倍差距了，再也按捺不住、去全倉(cāng)一把梭高風(fēng)險(xiǎn)品種。其實(shí)此時(shí)，不論市場(chǎng)估值、還是他自身的風(fēng)險(xiǎn)承受力都不太匹配做這樣的投資了，最終交了一筆很大的學(xué)費(fèi)。 定投過(guò)程中時(shí)刻牢記剛貼的四張成本圖、和市值軌跡規(guī)劃，相信你也會(huì)堅(jiān)持下去的。上述方案只是計(jì)劃，而市場(chǎng)或許最終會(huì)給你一個(gè)大大的驚喜~ 這是我2007年至今的定投實(shí)盤。從首年月均4000塊開始定投，逐年增加5%本金，經(jīng)歷兩輪止盈之后于2016年轉(zhuǎn)型資產(chǎn)配置、小資金繼續(xù)定投。用最簡(jiǎn)單的定投積累至今年市值達(dá)400萬(wàn)，高出計(jì)劃值很多、也是始料未及。而這一切是在期初上證指數(shù)4100點(diǎn)，期末(截止五月末)3095點(diǎn)下實(shí)現(xiàn)的。可見(jiàn)定投的魅力！ 在雪球?qū)戇^(guò)篇“聊聊~ 定投如何止盈”，有興趣的朋友可去參考。因?yàn)橛辛松鲜黾t色市值軌跡參照，適時(shí)止盈也變得容易很多（大幅超越時(shí)，市場(chǎng)必然過(guò)熱了）。 以上是我給在座各位的一些定投建議，時(shí)間關(guān)系不逐條探討了。 重點(diǎn)說(shuō)下最后3條！許多定投熬了多年的朋友浮盈10、20%就著急下車了，著實(shí)可惜~ 別操著賣白粉的心，最終只掙了白菜錢。堅(jiān)守到中后期的大行情、足夠你賺飛、務(wù)必讓利潤(rùn)多飛一會(huì)兒。而最最重要的，是最后一條。我時(shí)時(shí)刻刻牢記，自己不過(guò)是一個(gè)普通的小散，成功投資靠的是：正確的自我定位+好心態(tài)+堅(jiān)持！
以上就是我今天的全部作業(yè)，也是對(duì)這十一年定投的總結(jié)，希望對(duì)大家有所幫助。祝愿有朋友能在若干年后通過(guò)這個(gè)方案賺到第一桶金。謝謝！
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