首先申明，中醫(yī)藥黑敬請繞行！因為我們是投資的，不是討論黑與白的，省得彼此枉費口舌，枉費時間。更何況這是一個多元化的世界，“君子和而不同”，彼此相安為好！同時，也敬請文明用語，否則拉黑永不赦！

先上一組數(shù)據(jù)：

1、根據(jù)萬得資訊中萬得行業(yè)分類顯示，截止2017年12 月 31 日中國共有 169 家制藥上市公司，其中，中藥企業(yè)69家，占比40.83%。

2、近年來，我國中成藥產(chǎn)業(yè)保持快速增長，根據(jù)《2017 年度中國醫(yī)藥市場發(fā)展藍皮書》和中商情報網(wǎng)顯示，我國的中成藥工業(yè)取得了快速的發(fā)展，2012年-2016年5年復合年增長率為14.2%。2016年中成藥工業(yè)總產(chǎn)值達7223億元，同比增長9.04%。

3、在醫(yī)藥制造行業(yè)細分板塊中，中成藥制造行業(yè)占據(jù)著重要位置，根據(jù)國家工信部消費品工業(yè)司

的數(shù)據(jù)顯示，2016 年中成藥制造行業(yè)的主營業(yè)務收入占醫(yī)藥工業(yè)主營業(yè)務收入的 22.60%。在利潤總額統(tǒng)計方面，2016 年中成藥制造行業(yè)的利潤總額占醫(yī)藥工業(yè)利潤總額的 22.89%。

以上數(shù)據(jù)，均來自于步長制藥2017年年報。

4、5月15日，全球影響力最大的股票指數(shù)MSCI公布了其半年度指數(shù)調(diào)整的最終結(jié)果，正式接納中國A股進MSCI新興市場指數(shù)，業(yè)界稱“入摩”。據(jù)悉，234只A股被納入MSCI指數(shù)體系，納入因子為2.5%，今年8月還將提升至5%。此次納入MSCI指數(shù)的A股中有步長制藥、復星醫(yī)藥、同仁堂、科倫藥業(yè)、天士力、恒瑞醫(yī)藥、華潤三九、九州通、康美藥業(yè)、美年健康、華東醫(yī)藥、東阿阿膠等18家醫(yī)藥類上市公司，且入圍企業(yè)中近一半是中成藥企業(yè)。

5、今年以來，在滬深兩市持續(xù)震蕩的背景下，中藥作為典型的防御性板塊之一普遍漲勢良好，其中，步長制藥、片仔癀、亞寶藥業(yè)、康美藥業(yè)、康恩貝、云南白藥、華潤三九、廣譽遠、健民集團、同仁堂、香雪制藥、白云山等12只個股創(chuàng)出年內(nèi)新高。

6、截至目前，總市值超500億元的中藥類公司有5家：康美藥業(yè)、云南白藥、片仔癀、白云山和同仁堂。

以上是我近一段時間以來，在一些文章和新聞資訊中收集到的一些材料，從以上這些數(shù)據(jù)之中，大概可以反應出中國股市中中藥類上市公司的整體表現(xiàn)。

其實，如果再睜開眼睛去看一看，比如，做一下技術(shù)回溯工作，原來中藥類股票這些年一些是中國股市中“那顆最亮的星”！

且看一下幾家知名中藥品牌藥企的靚麗表現(xiàn)：

1、云南白藥，1996年4月上市，開盤價4.72元，截至2018年5月18日股價1920.65元（后復權(quán)），22年上漲406.92倍，年復合上漲31.41%；

2、同仁堂，1997年6月上市，開盤價17.00元，截至2018年5月18日股價489.31元，21年上漲28.78倍，年復合上漲17.35%；

3、片仔癀，2003年6月上市，開盤價15.89元，截至2018年5月18日股價602.35元，15年上漲37.91倍，年復合上漲27.42%；

4、東阿阿膠，1996年7月上市，開盤價10.00元，截至2018年5月18日股價565.54元，22年上漲56.55倍，年復合上漲20.13%；

5、康美藥業(yè)，2001年3月19日上市，開盤價40.00元，截至2018年5月18日股價1183.81元，17年上漲29.59倍，年復合上漲22.05%。

做投資的，當多做一下這樣的技術(shù)回溯工作，因為通過這種技術(shù)回溯，可能會“顛覆”自己的“三觀”！至少有一個不可回避的事實是，很多的中藥類股原來都走成了長期大牛股！

那么，這其中的邏輯究竟何在呢？

關(guān)于這個問題，在我以前的文章、帖子中是多次談及的，在此，再重復總結(jié)一下：

1、文化血脈。

就像國酒一樣，國藥中的文化血脈就構(gòu)成了其牢不可破的護城河。我說過，投資則要投資于那些有著中國國粹、中國傳統(tǒng)文化、傳統(tǒng)禮儀，或者有著中國味道、中國特色“保護”著的具有我們中華文化血脈的東西，而國藥（也包括國酒）等自然是題中應有之義。

2、知名品牌。

我也說過，投資要投資于那些“不可救藥”地侵入消費者心智的品牌，吃藥雖然是病患者的“不情愿消費”，不過，有人還得必須依賴消費、重復消費，誰讓我們這種有趣的肉身做不到“南山不老松”，容易感染各種疾病呢？更不要說，這些品牌中有的還是稀缺資源，具有不可復制性，還具有定價權(quán)。

3、研發(fā)較少。

據(jù)有關(guān)資料，一種創(chuàng)新藥物（化藥、生物藥）從最初的實驗室研究到最終擺放到藥柜銷售平均要花費12年左右的時間，需要投入66億多元，然而成功率又低于10%，相比較之下，中藥品種有的依靠老祖宗留下來的遺產(chǎn)，如祖?zhèn)髋浞?，或者秘方工藝技術(shù)，便得以傳承。當然中醫(yī)藥品種也需要研發(fā)創(chuàng)新投入，但是相比之下，藥品研發(fā)占收入比例要低得多。如據(jù)同仁堂年報，2017年同仁堂研發(fā)投入2.19億元（占收入比1.64%），從絕對額上比較，與恒瑞醫(yī)藥、復星醫(yī)藥動輒10億元以上的研發(fā)投入就相差很大。

巴菲特、芒格為什么曾經(jīng)對醫(yī)藥股一向敬而遠之呢？其中的原因之一，就是巨大的研發(fā)投入容易帶來不確定性。但是相比之下，中藥類公司的確定性就要相對大得多。

4、比較優(yōu)勢。

站在全球化的視野來審視，中國的中醫(yī)藥文化，就如同瑞士的手表、德國的啤酒、法國的葡萄酒一樣，是我們中華民族在人類心智中通過很長歷史積淀而形成的一個“比較優(yōu)勢”，按照定位理論來理解，這種比較優(yōu)勢，就是一種定位上的優(yōu)勢?？傮w而言，我們國家在中醫(yī)藥上的這種國際定位優(yōu)勢，過去不是開發(fā)得多了，反而可能是開發(fā)得不夠，將來隨著中醫(yī)藥法的實施，隨著國家各項鼓勵中醫(yī)藥發(fā)展的利好政策落地，隨著人們對健康養(yǎng)生、康復醫(yī)療等需求越來越迫切（現(xiàn)在各種慢性非傳染性疾病呈井噴之勢?。?，這種優(yōu)勢必將要進一步擴大開來，甚至走向世界也是有可能的。實際上，有些中醫(yī)藥企如同仁堂等，已經(jīng)開啟國際化發(fā)展步伐。

從后視鏡來看，我覺得中藥類上市公司之所以慢慢成為我大A股中“那顆最亮的星”，或者退一步說，是“那顆閃亮的星”，當離不開上述邏輯。

當然，就在我碼字的這一刻，不論它們過去多么絢爛，它們就已經(jīng)永遠成為了歷史了。過去雖然不復再來，但是有時可以昭示未來。不能否認，今天拿著估值的尺子量一量，它們中的股價多數(shù)已經(jīng)是不低了，或者說有的是高估了，然而，著眼于未來，或許其中的它們還未必就成為發(fā)展的“頂”，它們的頭頂上或者還有著燦爛的星空，而如何進一步挖掘，并耐心地持有或擁抱它們，才是投資人所要做的工作。