一）底部區(qū)域

08年底，股市1700點；9年過去，目前3100點。每年指數(shù)平均增長百分7。所以，我認為即便不看估值，也知道目前是一個底部區(qū)域。15年2700點，16年2850點，17年3000點，大概也都是這個估值。

（二）保本是基石

股票的特質(zhì)是：短期高風險，長期低風險，超長期指數(shù)確定性的向上。股票超長線看，沒有虧損的壓力。巴菲特說，投資第一是保本，第二，是記住第一條。芒格說，如果我知道我會在哪死去，我就一定不會去那個地方。目前的股指，就是站在這樣一個保本的基石之上，站在一個必然賺錢的大邏輯中，站在一個有利于開展自己的穩(wěn)健性復利計劃的機會中。

（三）長期不會虧

16年的時候，H股ETF大跌，短期下跌了百分20，但我一點都沒擔心，（我當時半倉H股ETF）這就是買指數(shù)基金的好處了，因為只要是合理估值買的，那么，總是會上去的。同樣，有人說現(xiàn)在3100多點再跌怎樣？但其實很容易知道，幾年后，就會4000點甚至更高。

最近保險股大跌，但目前價位，如果有人去計算，18年的預期業(yè)績下，太保H股的分紅率，正常已經(jīng)達到4.7個點，而且未來還會較快增長。那么，目前的價格長期持有就高枕無憂了。（由于保險公司目前資本過剩，所以不會融資只會分紅；同時，保險的投資假設比房貸還低，沒有不良的壓力）有些人喜歡買分紅高的股票，正是用了這樣簡單的計算。

巴菲特的老師，格雷厄姆的投資方法，通過只夠低估，足夠分散，也實現(xiàn)了投資內(nèi)在的安全性。足夠低估未必能做到，但一定程度的分散，是可以規(guī)避“系統(tǒng)性”的風險。

（四）不怕虧的投資系統(tǒng)

談不怕浮虧，前提是要建立一個不怕浮虧的系統(tǒng)，這個系統(tǒng)要能保住自己的錯誤，要能接住市場的極為劇烈的波動。15年中國平安從45跌到25，不是公司不好，但市場就是這樣，看透了，兩年后就解套并且賺錢了。過去10年時間，平安的盈利增加了近10倍，如果能以同樣估值下買入，再同樣估值下賣出，完整的分享到企業(yè)增長的利潤，那就回報的豐厚程度，足以讓人內(nèi)心充滿對市場的感激之情。

我們要認為自己不聰明，要知道自己投資系統(tǒng)有缺陷，這樣，打造的投資系統(tǒng)就會更穩(wěn)固；這樣，在這個強大系統(tǒng)下的買入，就會更安心。2018.4.3