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最近一段時間以來，創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)可謂是羨煞旁人，截至2018年2月28日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)最近一周以6.49%的漲幅領跑各大寬基指數(shù)，上證50最近一周漲幅為0.24%，滬深300漲幅是1.43%，中證500漲幅是4.67%。這讓人不禁聯(lián)想到2014至2015年市場的結構性輪動：大盤漲過一輪以后，資金涌入估值相對偏低的小盤。 然而本輪創(chuàng)業(yè)板熱是由多種因素造成的，就目前的市場環(huán)境來看，近期創(chuàng)業(yè)板走強大概率是屬于超跌反彈性質(zhì)，中線能否轉(zhuǎn)勢還要觀察，預言2018年會出現(xiàn)大牛市還為時太早。不過作為中國的“納斯達克”，創(chuàng)業(yè)板本身有著相當不錯的長期投資價值，接下來就讓我們先簡單地了解一下創(chuàng)業(yè)板以及相關指數(shù)。 創(chuàng)業(yè)板在2009年10月登陸深交所，其創(chuàng)立的目的是為大部分無法滿足在主板上市的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)、高科技企業(yè)以及中小企業(yè)等，提供融資平臺的第二股票交易市場。創(chuàng)業(yè)板的公司普遍處于成長期，經(jīng)營規(guī)模較小，發(fā)展?jié)摿薮?/strong>，比如東方財富、樂普醫(yī)療等代表著互聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)療行業(yè)發(fā)展未來的企業(yè)。截止到2017 年，共有708家公司在創(chuàng)業(yè)板上市。長期以來創(chuàng)業(yè)板有著高風險、高收益的特征，其在未來一段時間內(nèi)存在著相當不錯的投資價值，我們可以從以下幾個方面看出一些邏輯。 ??首先，創(chuàng)業(yè)板股票的未來存在較大的發(fā)展空間，通過對國外市場的觀察可知，谷歌、蘋果等互聯(lián)網(wǎng)巨頭都是從美國創(chuàng)業(yè)板“納斯達克”（NASDAQ）培育出來的，國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板也有許多科技創(chuàng)新型公司，成長性較強。 ??其次，創(chuàng)業(yè)板也受益于我國目前經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和消費升級。在創(chuàng)業(yè)板上市的公司有許多來自消費、互聯(lián)網(wǎng)和傳媒行業(yè)，而這些行業(yè)正是消費升級的直接受益者，得到來自政策和市場的多重支撐，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p> ??同時，創(chuàng)業(yè)板塊經(jīng)過一輪風險釋放后，其估值已處于相對低位；從去年半年報業(yè)績來看，2017年度創(chuàng)業(yè)板上市公司經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)持續(xù)快速增長，大部分公司的業(yè)績普遍表現(xiàn)不錯，財務狀況良好，未來創(chuàng)業(yè)板市場有望筑底反彈。 目前創(chuàng)業(yè)板塊具有代表性的指數(shù)有創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)等，其市值覆蓋和行業(yè)分布各有差別。其中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)選擇的是創(chuàng)業(yè)板中流動性好和規(guī)模大的100只龍頭股。接下來，我們就選取創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，為大家詳細介紹其基本信息和投資價值。 創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基本信息 深圳證券交易所于2010年6月1日發(fā)布了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，該指數(shù)是中國多層次證券市場的重要指數(shù)，由100家具有代表性的創(chuàng)業(yè)板公司組成，基期為2010年5月31日。截止2018年1月19日，指數(shù)總市值2.07萬億，個股平均市值207.51億。相較于創(chuàng)業(yè)板的另一只寬基指數(shù)創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)50只成分股、總市值1.10萬億的規(guī)模，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市值占比更高，覆蓋更廣。  2 創(chuàng)業(yè)板指數(shù)成分股分析 從指數(shù)成分來看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)前五大細分（深證）行業(yè)分別為信息技術（35.85%）、工業(yè)（21.05%）、醫(yī)藥衛(wèi)生（14.03%）、主要消費（10.09%）以及電信業(yè)務（6.42%），合計權重87.44%。同時各行業(yè)預期凈利潤增長率都保持在一個較高的水平，特別是占比前兩大的信息技術和工業(yè)在2017年凈利潤增長率分別為53%和57%，而且在未來兩年都將保持一個較高的增長水平。   由下表可知，前十大成分股占比合計高達31.38%，具有顯著的龍頭效應。  3 創(chuàng)業(yè)板指數(shù)歷史表現(xiàn) 就歷史表現(xiàn)來看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)有著顯著的“高波動、高收益”的特征。自基日起至2018年1月19日，其累計收益率為72.81%，年化收益率為7.69%，大幅超越了同期滬深300、上證綜指和深證成指等指數(shù)。同時其年化波動率為32.31%，遠超同期的滬深300（23.51%）、上證綜指（21.96%）以及深證成指（26.03%）。   根據(jù)市場主要指數(shù)分年度收益情況我們可以發(fā)現(xiàn)，A股市場呈現(xiàn)出大小盤輪動的特征。例如2013年創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收益率為82.73%，而同期滬深300指數(shù)收益率卻為-7.65%；2014年滬深300指數(shù)收益率為51.66%而同期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收益率僅為12.83%；同時，我們注意到創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在歷史上連續(xù)三年收益率為負的概率為零，也就是說，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在連續(xù)下跌達到兩年時，第三年反轉(zhuǎn)的幾率較大?；谶@個邏輯，在前兩年創(chuàng)業(yè)板指數(shù)連續(xù)下跌而2017年又為大盤牛市的情況下，若2018年市場出現(xiàn)外力推動，市場風格由大轉(zhuǎn)小，創(chuàng)業(yè)板強勢回歸值得期待。  4 創(chuàng)業(yè)板指數(shù)估值分析 從估值層面分析，目前創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市盈率PE（TTM）為40.11，從自發(fā)布以來的歷史數(shù)據(jù)看，目前的估值大概在21%左右的分位數(shù)水平，為歷史相對低谷。通過其估值情況與指數(shù)表現(xiàn)綜合可知，市盈率PE（TTM）與指數(shù)走勢保持相對較高的一致性。   同時，我們統(tǒng)計了自發(fā)布以來創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與同時期滬深300指數(shù)的估值（PE）比的歷史表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)，二者估值（PE）比目前已處在歷史最低位（0%分位水平），未來大小盤風格轉(zhuǎn)換概率較大。   場內(nèi):創(chuàng)業(yè)板ETF（159952） 場外： 定投 廣發(fā)創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接A（003765） 短線波段 廣發(fā)創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接C（003766） 風險提示：本資料僅作參考，不構成本公司任何業(yè)務的宣傳推介材料、投資建議或保證，不作為任何法律文件。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產(chǎn)， 但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。 投資人購買基金時應詳細閱讀基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金的具 體情況?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績 和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，也不構成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；鹜顿Y需謹慎。 |
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