近期，貨幣收緊后市場利率走高，余額寶從三次限額到流動性新規(guī)，再到監(jiān)管下發(fā)18道禁令，是否因?yàn)樨泿呕鸩弧鞍踩保?/span>

要知道，貨幣型基金存在安全性高，收益性穩(wěn)定且流動性強(qiáng)等特點(diǎn)。其利率一般具有國債投資收益水平，年收益情況來看，高于同期銀行儲蓄的收益水平。

此次18道禁令主要為了限制貨幣基金的規(guī)模和流動性，主要為了讓資金可以重新流向銀行，降低銀行獲得資金的成本，這是監(jiān)管的主要目的。

上世紀(jì)七八十年代美國經(jīng)濟(jì)長期處于“滯漲”狀態(tài)，美聯(lián)儲對銀行的存款利率進(jìn)行管制，美國人民的存款處于“負(fù)利率”！需求影響市場，貨幣基金順勢“誕生”！

美聯(lián)儲通過Q條款對儲蓄存款和定期存款利率上限，導(dǎo)致短期國債收益率高于存款利率，此利差催促了歷史上第一只貨幣市場基金成立，時間在1971年，隨后其呈飛速發(fā)展。1982年其資產(chǎn)規(guī)模首超股票和債券共同基金。

80至90年代，Q管制被修訂，貨幣基金收益率優(yōu)勢消失后規(guī)模迅速收縮近四分之一，隨后在美國證監(jiān)會修訂的2a-7規(guī)則運(yùn)作下，貨幣基金可以使用攤余成本法核算，規(guī)模得以快速的增長。在08年次貸危機(jī)下，雷曼兄弟破產(chǎn)觸發(fā)了貨幣基金的大量贖回，使金融系統(tǒng)陷入危機(jī)。為加強(qiáng)監(jiān)管力度，美國證監(jiān)會16年出臺貨幣基金新規(guī)，目前貨幣基金市場的發(fā)展進(jìn)入平穩(wěn)期。

說回來，主要注意三點(diǎn)，以后不支持快速贖回基金份額，特定情況基金管理人可以限制贖回申請，且可提高贖回份額的手續(xù)費(fèi)。

• 04至06年是發(fā)展初期，貨幣基金的運(yùn)行框架初步確立，規(guī)?？焖贁U(kuò)張。

  
  

• 08年金融危機(jī)爆發(fā)，股市大跌背景下，市場的風(fēng)險偏好程度下降，市場內(nèi)大量的資金流入貨幣基金。

  
  

• 11年，證監(jiān)會取消貨基投資定期存款比例不超過30%的限定，再次推動貨幣基金規(guī)?？焖僭鲩L。

  
  

• 13至14年，余額寶出現(xiàn)，標(biāo)志貨幣基金的發(fā)展逐漸進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)時代。

短期國債、央行票據(jù)、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券（信用等級高的企業(yè)）、同業(yè)存款等短期有價證券，都具小風(fēng)險這一特點(diǎn)。

相當(dāng)于間接投資國債、銀行定期存單等資產(chǎn)。這是各類基金中風(fēng)險程度最低的，雖并不絕對保證本金的安全，但現(xiàn)實(shí)中確是極少發(fā)生本金的虧損。

 重 點(diǎn) 

貨幣基金一般在月末、季末及年末的收益率居全年最高，且節(jié)假日和周末也有收益！

今日知識點(diǎn)

攤余成本法：估值對象以買入成本列示，按照票面利率或商定利率并考慮買入的溢價或折價，在其剩余期限中平均攤銷，每日計提損益。

使用 該成本核算往往涉及合同利率和實(shí)際利率問題，中間存在兩個利率之間的調(diào)整和分?jǐn)?。但缺點(diǎn)也無法避免，基金規(guī)模和管理人風(fēng)險準(zhǔn)備金達(dá)到200倍以上不得設(shè)立新的“攤余成本法”計量的貨幣基金。

對投資人來講，該成本法具隱藏?fù)p益的風(fēng)險，并不能及時反映市場的波動對產(chǎn)品凈值的影響。