“風險借貸(Venture Lending)可以幫初創(chuàng)公司獲得資金，實現(xiàn)更快速的增長，并且稀釋更少的股份?！?/p>

這段話Chin Chao說了不知道多少次，在接受動點科技專訪時，他雖然沒有被問到，但還是像一個布道者一樣滔滔不絕。原因也容易理解，同樣是為創(chuàng)業(yè)公司提供資金支持，相比VC，風險借貸的認知度和普及度都低了不少。

VC的投資方式大家很熟悉，創(chuàng)業(yè)公司出讓股份，獲得資金；而從 VL 那里獲得資金時，創(chuàng)業(yè)公司只是借到，而不是得到了這些錢，他們要在規(guī)定期限到達后歸還本金、利息；另外，VL會得到一小部分初創(chuàng)公司期權，當然期權比例遠遠低于VC。

那么，對于增長速度快、估值不斷攀升的企業(yè)來說，在拿到同等融資金額的情況下，相比VC，選擇VL的方式，付出的成本相對更低。

1.

Chin Chao所在的 InnoVen Capital 是亞洲風險借貸公司巨頭，三個辦公室分別在孟買、新加坡和北京。Chao是新加坡CEO，負責東南亞業(yè)務。InnoVen Capital的前身成立于2008年，是印度的一家知名風險借貸公司。2015年，新加坡主權財富基金淡馬錫與大華銀行對這家公司進行控股投資，并將其品牌更新為InnoVen Capital。這支基金管理著2億美元的資金，在2017年4月成立了中國辦公室。

InnoVen Capital一般提供2-3年期的借貸，要求每月償還一定數(shù)量的貸款本金和利息，各個地區(qū)的利息不同，不過都略高于商業(yè)銀行的利息。

在中國國內競爭越來越激烈時，很多初創(chuàng)公司選擇出海東南亞尋求發(fā)展。淡馬錫聯(lián)合谷歌在2016發(fā)布一份關于東南亞網絡經濟發(fā)展情況的報告，這份報告預測東南亞網民數(shù)量將從2.6億人增長至2020年的4.8億，將近翻一番；在設備方面與中國相同，手機網民占據(jù)非常大的比例。而東南亞的網絡增長速度也將成為全球最快，在五年間實現(xiàn)14%的增長。 

幫助中國出海企業(yè)拿到借貸，InnoVen Capital的優(yōu)勢是什么？

“InnoVen Capital是一家跨地區(qū)平臺，我們在印度、在中國、在東南亞都有辦公室。”Chin Chao說，以印度OTA平臺Yatra為例，在提供資金時，InnoVen的印度團隊與新加坡團隊通力合作完成，各提供一半資金。印度辦公室可以提供本地需要的資金，但是無法向境外借款，于是新加坡辦公室在境外提供資金。

對于中國公司來說，如果該公司有出海意愿，InnoVen可以幫他們非?？斓嘏c當?shù)厝私⒙?lián)系?！坝行┙鹑诮Y構擁有各種業(yè)務，風險借貸在整個結構只占很小的比例，而我們專注在這個領域。我們的團隊也非常理解創(chuàng)業(yè)公司，可以為他們提供需要的幫助?！盋hin Chao介紹說。

InnoVen Capital東南亞團隊已經有一些投資案例。中國出海印尼的分期購物電商平臺Akulaku（東南亞的分期樂）在2017年12月獲得來自InnoVen的300萬美元的風險貸款，以及來自啟明創(chuàng)投、君聯(lián)資本、IDG、華創(chuàng)資本等的風險投資。

在傳統(tǒng)的銀行借貸中，借款方往往需要抵押資產，而風險借貸不要求抵押資產。因此，提供風險借貸的機構從某些角度看面臨更大的風險，控制借款給哪些初創(chuàng)公司就成為重要的問題。

據(jù)Chin Chao介紹，InnoVen Capital 提供借貸的公司有一些特點“他們都曾拿到來自一流VC的風投，團隊也非常棒”。

在他看來，出海東南亞公司面臨的最大挑戰(zhàn)在于東南亞其實不是一個統(tǒng)一市場。新加坡、印度尼西亞、泰國等都有自己的語言和文化，在泰國行得通的做法到印尼不一定有效，很多公司沒有意識到這一點，在東南亞的本地化遇到難題。

2.

Chin Chao在2009年-2014年期間分別在華盈基金中國和新加坡工作，離任時的職位是華盈基金新加坡合伙人，在本世紀初投資了阿里巴巴、百度、AAC瑞聲聲學等巨頭。2008年，他聯(lián)合創(chuàng)立了SiriusSME，這家機構投資東南亞的中小型企業(yè)，投資了當?shù)氐纳莩奁冯娚蘎eebonz、新加坡上市公司Jason Parquet等。

在值得稱道的VC行業(yè)經歷之外，Chin Chao很早就開始嘗試風險風險借貸。他在1999年成立了一家VL公司，兩三年后這家公司被一家銀行收購，但是銀行隨后關閉了風險借貸業(yè)務。他認為銀行之所以關閉這項業(yè)務，是因為“不理解”，并且風險借貸只是那家銀行非常小的一部分業(yè)務，那么相比理解業(yè)務以及推動增長，直接關掉更容易。

而Chin Chao本人對風險借貸很有信心，一直與當時的朋友保持聯(lián)系。后來大華銀行成立InnoVen Capital時，負責人之一就是他早年的合伙伙伴，于是Chin Chao決定再試一次。

從投資成績上來看，一家基金如果能投到一個阿里巴巴、百度這種巨頭，就已經很了不起，而Chin Chao投出了好幾個。并不是每個人都有看到未來的眼光，馬云就曾經在演講中透露，他曾在硅谷爭取融資，找了三十幾個公司，全被拒絕。那么Chin Chao 決定投資阿里巴巴和百度的原因是什么？

“這種時候要看創(chuàng)始人。兩家公司的創(chuàng)始人給我留下了深刻印象，我覺得這是我們當時投資的重要原因。馬云和李彥宏都是絕佳的企業(yè)家，投資他們不是艱難的決定?！?/strong>

這兩家公司，與騰訊、京東、攜程、Google等共同成為一類公司，他們成立于1998年-2000年，隨著互聯(lián)網技術成長，征服各自的領域。那么，20年后的今天，最有潛力的創(chuàng)業(yè)領域已經從互聯(lián)網轉移到新的行業(yè)，可能是AI，可能是區(qū)塊鏈，甚至可能是量子計算。對于到底哪一個領域有可能誕生未來的科技巨頭，Chin Chao的回答直指核心，不在不確定的問題上浪費彈藥：“我也不知道哪些領域會出現(xiàn)未來的科技巨頭，我很難去預測這些事。一些領域在某一年有大量融資，但是下一年融資又急劇降低。從長期來看，我不知道哪些領域會出現(xiàn)巨頭?！?/p>

3.

在他看來，過去十幾年風險借貸市場的變化不大，仍然在早期階段，尤其在VC生態(tài)快速進化的時候，顯得更加明顯。從地區(qū)角度看，他認為東南亞的市場要落后中國市場五到十年，中國已經有數(shù)不勝數(shù)的提供風險借貸的機構。

二十年前與現(xiàn)在的創(chuàng)投有哪些不同？

“當時的投資環(huán)境與現(xiàn)在非常不同，從VC和創(chuàng)業(yè)公司角度看都是如此。我不推薦今天的VC市場，VC增長太快了，海量的資金涌入這個領域，VC之間的競爭非常激烈。此外，過去一個領域可能只有二十家創(chuàng)業(yè)公司，其中五家拿到VC融資，進行競爭；但是現(xiàn)在可能二三十家，甚至一百家公司都可以拿到VC的錢，他們做同樣的事，創(chuàng)業(yè)公司的競爭也變得殘酷了。另外這些公司拿到融資，估值翻番的速度遠遠超過了之前的公司，基礎設置和市場都更加成熟了?！?/p>

避開競爭激烈的VC，選擇了VL的這位投資大佬每天不斷地解釋風險借貸是什么、優(yōu)勢有哪些等“入門級”問題。

“我很享受做這件事，用微小的行動推動行業(yè)成長。我很享受讓別人了解風險借貸，以及對創(chuàng)業(yè)公司和VC的益處。”

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