由于經(jīng)濟全球化進程加快、國際分工格局變化以及世界經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整困難,世界經(jīng)濟失衡現(xiàn)象將會在一定時期內(nèi)存在,這成為我們制定宏觀經(jīng)濟政策的一個大背景。目前的世界經(jīng)濟失衡是一種動態(tài)均衡,世界經(jīng)濟將在失衡中繼續(xù)保持較快增長。

    失衡的主要原因

    世界經(jīng)濟失衡主要表現(xiàn)在兩個方面:一是美國經(jīng)常項目的巨額逆差。2000年美國經(jīng)常項目逆差為4160億美元,2004年擴大為6659億美元,2005年達到8065億美元。二是亞洲國家和地區(qū)經(jīng)常項目大量順差,尤其是對美貿(mào)易順差。2000年亞洲國家和地區(qū)經(jīng)常項目順差為2057億美元,2004年擴大為2487億美元,2005年達到3557億美元。對于這一問題,可以從微觀和宏觀兩個方面分析:從微觀方面看,經(jīng)常項目差額主要表現(xiàn)為貿(mào)易差額;從宏觀方面看,經(jīng)常項目差額等于儲蓄與投資的缺口。

    美國經(jīng)常項目巨額赤字的原因。美國經(jīng)濟主要靠消費拉動,近年來這一傾向被不斷強化。20世紀80年代,美國消費占GDP的比重為67,2005年達到72。與此相對應(yīng),美國儲蓄率急劇下降。1995年美國個人儲蓄率為4—5左右,2004年下降為0.2,2005年為負數(shù)。國際貨幣基金組織認為,全美儲蓄率下降是造成經(jīng)常項目逆差的主要原因。由于過度消費、儲蓄不足,美國必須吸收國外儲蓄以維持本國經(jīng)濟增長,從而形成巨大的經(jīng)常項目赤字。

    亞洲國家和地區(qū)經(jīng)常項目大量順差的原因。多數(shù)亞洲國家和地區(qū)選擇了出口導(dǎo)向的經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略,這一戰(zhàn)略在促進經(jīng)濟增長的同時也抑制了國內(nèi)的消費需求,形成了過高儲蓄和巨額經(jīng)常項目順差。而且,受亞洲金融危機影響,不少亞洲國家和地區(qū)一方面采取了謹慎的國際資本管理戰(zhàn)略,從國際資本市場的凈借款者轉(zhuǎn)為凈放貸者;另一方面努力降低國內(nèi)投資支出,并通過高利率吸引國內(nèi)儲蓄,從而使其儲蓄大大超過投資。

    國際分工格局的變化及其影響。20世紀90年代以來,經(jīng)濟全球化進程加快,生產(chǎn)要素跨國流動的趨勢進一步加強,從而改變了傳統(tǒng)的國際分工方式,即從主要使用本國生產(chǎn)要素進行生產(chǎn)并出口,發(fā)展為某些生產(chǎn)要素在一些國家集中并面向世界生產(chǎn)的新格局,表現(xiàn)為跨國外包發(fā)展和全球供應(yīng)鏈延長。國際分工格局的變化,使世界各國對其比較優(yōu)勢進行了重組,勞動密集型生產(chǎn)和服務(wù)通常轉(zhuǎn)移到勞動力成本較低的國家,包括多數(shù)亞洲國家和地區(qū);美國等發(fā)達國家主要向國際市場提供資本密集型產(chǎn)品和服務(wù),這些產(chǎn)品和服務(wù)會創(chuàng)造出新的就業(yè)機會和新的出口優(yōu)勢。但這兩個周期通常是不同步的,尤其是資本和技術(shù)密集型產(chǎn)品的開發(fā)需要一個過程,表現(xiàn)為技術(shù)創(chuàng)新周期。這樣,各國比較優(yōu)勢的顯現(xiàn),包括新的出口和就業(yè)機會的出現(xiàn)就具有不同步性。當(dāng)亞洲國家和地區(qū)的比較優(yōu)勢體現(xiàn)出來而美國的比較優(yōu)勢還未充分體現(xiàn)出來時,或者當(dāng)美國的比較優(yōu)勢體現(xiàn)出來而亞洲國家和地區(qū)的比較優(yōu)勢還未充分體現(xiàn)出來時,就會出現(xiàn)雙方的貿(mào)易差額或經(jīng)常項目差額。

    失衡將在一定時期內(nèi)存在

    引起世界經(jīng)濟失衡的原因是多方面的、復(fù)雜的。通過宏觀政策調(diào)整,可以將經(jīng)常項目差額控制在一定的限度內(nèi),但很難從根本上解決問題。

    從表面上看,可以通過利率政策調(diào)整一國的儲蓄率,但實際上,無論是美國提高儲蓄率還是亞洲國家和地區(qū)降低儲蓄率,都需要一個較長的過程。因為儲蓄率不僅與利率水平有關(guān),還涉及一國經(jīng)濟和文化傳統(tǒng),以及人口的年齡結(jié)構(gòu)和勞動生產(chǎn)率水平等。

    利用匯率調(diào)整也許是最容易的,只要美元貶值(其他貨幣相對美元升值),就可能減少美國經(jīng)常項目赤字。但美元相對于歐元、日元等主要貨幣貶值相對容易,相對于亞洲國家和地區(qū)貨幣貶值則是一件困難的事情,它遠遠超過了宏觀經(jīng)濟政策操作所能達到的范圍。即使亞洲國家和地區(qū)貨幣匯率能夠自由浮動,其作用也是有限的。第一,單個亞洲國家或地區(qū)的貨幣升值只會改變美國進口商對進口地的選擇,不會改變整個亞洲在新的國際分工格局中的地位。第二,亞洲國家和地區(qū)的貨幣升值不