近期基本金屬價(jià)格震蕩，特別是8月份工業(yè)、投資、消費(fèi)、出口等增速下滑，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。很多重倉(cāng)周期股的投資者也開始懷疑是否已經(jīng)埋在了山頂？

價(jià)值價(jià)格判斷：

彩貝財(cái)經(jīng)（公眾號(hào)：icaibei）注意到，今年上半年A股有色金屬行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6596.89億元，同比增長(zhǎng)25.43%，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)190.41億元，同比大幅增長(zhǎng)110.39%。優(yōu)異的業(yè)績(jī)表現(xiàn)之下，A股有色金屬行業(yè)個(gè)股平均漲幅達(dá)40.84%，排名申萬28個(gè)一級(jí)行業(yè)之首。

此外，LME近期價(jià)格下跌的品種有銅（-2.63%）、鋅（-0.91%）、鎳（-2.52%），上漲的品種有鋁（0.6%）、鉛（2.65%）、錫（0.15%）。COMEX金銀價(jià)格分別下跌1.92%、1.55%。盡管價(jià)格震蕩趨勢(shì)明顯，但庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)鉛庫(kù)存大幅下降，資金意圖明顯，價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)。

投資策略

1、堅(jiān)定電解鋁供改信心，邏輯逐步兌現(xiàn)中。

一是9月15日是地方政府核查完畢、中央專項(xiàng)抽查開始的截點(diǎn)。違規(guī)產(chǎn)能逐步關(guān)停在電解產(chǎn)量上已經(jīng)得到體現(xiàn)，7、8月環(huán)比連續(xù)下降。

二是本周電解鋁庫(kù)存自7月份以來首次實(shí)現(xiàn)下降。9月份的庫(kù)存將以下降為主，十一長(zhǎng)假或有增加，但隨后繼續(xù)趨勢(shì)性下降。

三是環(huán)保部官員表示違規(guī)產(chǎn)能關(guān)停與環(huán)保限產(chǎn)30%并不重疊，即限產(chǎn)基數(shù)以合規(guī)產(chǎn)能為基礎(chǔ)。秋冬季電解鋁短缺成定局。

四是河南省出臺(tái)秋冬季限產(chǎn)的意見稿，電解鋁和氧化鋁限產(chǎn)基本上符合預(yù)期，炭素企業(yè)則因達(dá)標(biāo)率太低，關(guān)停有望超預(yù)期，甚至影響電解鋁的生產(chǎn)。隨著違規(guī)產(chǎn)能關(guān)停完畢、限產(chǎn)來臨，供不應(yīng)求帶來庫(kù)存下降，將會(huì)迎來主浪升。

熱門個(gè)股：南山鋁業(yè)、中孚實(shí)業(yè)、中國(guó)鋁業(yè)、神火鋁業(yè)、云鋁股份、索通發(fā)展。

2、繼續(xù)看好新能源汽車板塊，重點(diǎn)推薦鈷鋰。

9月初以來，鈷鋰價(jià)格均有所上漲。從近期來看，鈷鋰價(jià)格仍有上漲動(dòng)力。新能源汽車電池裝載量持續(xù)加速；三四季度作為3C類產(chǎn)品的旺季，也會(huì)增加鈷鋰需求；供應(yīng)端，鋰冶煉產(chǎn)能未能釋放，鈷生產(chǎn)受環(huán)保等事件擾動(dòng)，加劇供需矛盾。從中長(zhǎng)期來看，各國(guó)政府導(dǎo)向明確、車企紛紛轉(zhuǎn)向新能源汽車，全球新能源汽車已經(jīng)迎來拐點(diǎn)。另外，特斯拉在10月底發(fā)布重型卡車Semi，新能源汽車在貨運(yùn)領(lǐng)域的拓展有望加速。

熱門個(gè)股：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、寒銳鈷業(yè)。

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