公元二零一七年七月二十九日，也就是方大炭素因經(jīng)營業(yè)績事項(xiàng)而被交易所停牌的那一天，我獨(dú)自在交易所外面徘徊。

遇見程君，前來問我道，“先生可曾為方大炭素寫了一點(diǎn)什么沒有？”

我說“沒有”。她就正告我，“先生還是寫一點(diǎn)罷，方大炭素的股民一直就很愛看先生的文章。

這是我知道的，不過凡我所寫過的股票，大概是因?yàn)椴蛔分馃狳c(diǎn)。而方大炭素僅周期性漲價(jià)，況議論者中發(fā)表高談闊論又甚多，一直不足論道。

不過近日要我發(fā)表關(guān)于方大炭素的愈多，我也早覺得有寫一點(diǎn)東西的必要了。

從4月份以來，方大炭素漲幅達(dá)到286%，天空才是它的盡頭。

不僅如此，一龍頭股得道，眾跟風(fēng)股升天，和石墨電極相關(guān)的概念股也都大漲。

寶泰隆，6月以來漲幅101%；永東股份，6月以來漲幅超過60%；

甚至帶動整個漲價(jià)概念都成為市場的熱點(diǎn)。

誰是股價(jià)背后推手？

有人說，市場目前就剩下兩類人——

“沒買方大炭素的，和買了方大碳素的。”

要么在3300點(diǎn)谷底震蕩，摩擦再摩擦，要么在方大炭素的屢創(chuàng)新高中笑看眾生。

作為一個吃瓜群眾，在旁觀方大炭素激情表演之際，最關(guān)心的到底是何方神圣在背后導(dǎo)演這出好戲。

先說各路諸侯——機(jī)構(gòu)投資者。

一季度機(jī)構(gòu)投資者僅7家。

（方大炭素一季度十大流通股東變動）

最耀眼的是證金大幅加倉，增持911萬股，持倉總數(shù)達(dá)1276萬股，占流通股比例0.74%。

證金、匯金持股超過0.358億股，持倉成本低于10元，按方大炭素最高漲到37.18元，國家隊(duì)賬面浮盈一度接近10億元。

厲害了我的國家隊(duì)！

相比一季度的寂寥，二季度就熱鬧多了，中報(bào)持倉明細(xì)中，機(jī)構(gòu)持倉家數(shù)達(dá)到33家。

誰說追漲殺跌是散戶的專利了！

散戶雖人多勢眾，但終是一盤散沙，沒有眾多機(jī)構(gòu)的抬轎，斷難將股價(jià)推向如此高峰。

（中報(bào)方大炭素機(jī)構(gòu)持倉明細(xì)）

再說農(nóng)民起義部隊(duì)——各路營業(yè)部游資。

整個7月份，方大炭素共登上龍虎榜兩次。

第一次7月7日，買一和賣一都是中信證券上海淮海中路營業(yè)部，買入約4億元，賣出約1.5億元。

在一線游資中，淮海中路是最具氣魄和號召力。

作為頂級游資，基本上大部分妖股都有它的身影。過去一年登上龍虎榜442次，上榜成交總額221億元。

近期漲幅巨大的云海金屬、雅化集團(tuán)、洛陽鉬業(yè)中都有它的身影。

買三中國銀河證券北京阜成路，買入6786萬元，疑似 “趙老哥”的席位。

第二次7月25日，這次賣一仍然是中信證券上?；春Ｖ新?，賣出1.82億元。

淮海中路從7月7日進(jìn)（圖中紅圈），到7月25日出（圖中綠圈）。區(qū)間股價(jià)漲幅將近70%。幾乎吃掉了中間一個大波段的利潤！

即使是看好的人如此眾多，能完整吃掉這段利潤的也極為稀罕。

頂級游資的格局和魄力可見一斑！

如此波瀾壯闊的超級行情，背后必然是券商大佬的力推。

唯有德高望重的他們，才能對一眾買方產(chǎn)生足夠的號召力，形成翻手為云覆手為雨之勢。

自5月份以來，三個月中券商共推送研報(bào)23份，密度驟然加強(qiáng)。

其中，招商證券從3月17日即開始推，至今累計(jì)推送10份，占了所有研報(bào)總數(shù)的近一半。

可謂是絕對的“軍師聯(lián)盟”盟主也。

上漲邏輯是什么？

相信很多小伙伴一定會好奇，如此瘋狂上漲，底氣何在？

方大炭素主要做石墨電極，就是這種其貌不揚(yáng)的東西。

石墨電極主要是以石油焦、針狀焦為原料制成。

根據(jù)其質(zhì)量指標(biāo)高低，可分為普通功率、高功率和超高功率石墨電極，石墨電極大部分應(yīng)用在鋼鐵冶煉領(lǐng)域，占全球石墨電極消費(fèi) 80%以上。

所以，產(chǎn)業(yè)鏈也非常簡單。

上游是針狀焦、石油焦這些化工產(chǎn)品，下游消費(fèi)用于煉鋼，特別是用在電弧爐煉鋼中。

大家后面會看到，電弧爐煉鋼接下來會登上舞臺。

為了更好的理解背后的邏輯，這里需要了解一點(diǎn)背景知識：

先補(bǔ)充一個概念——地條鋼，是指一些小型鋼企用廢鋼鐵為原料，經(jīng)過感應(yīng)爐煉制成的、劣質(zhì)的鋼材。

地條鋼外觀上和普通鋼材差別不大，但是直徑、抗拉強(qiáng)度達(dá)不到國家標(biāo)準(zhǔn)。甚至用手一扳就會變形，從1米多高的地方掉下去就能斷成幾截。

這種鋼材如果用在建筑上，那就是豆腐渣工程。

去年以來，國家出臺了嚴(yán)厲的政策，要求各地在今年6月30日之前徹底取締地條鋼。

那么生產(chǎn)地條鋼的中（工）頻爐也就被拆除了，要把設(shè)備換成電弧爐和轉(zhuǎn)爐。

電弧爐和轉(zhuǎn)爐是兩種主要的煉鋼方法。

轉(zhuǎn)爐煉鋼相對電爐煉鋼來說，成本低廉，但是煉出的基本是普通的低價(jià)鋼。

而電弧爐煉鋼成本高，但是具有工序短、投資小、建設(shè)快、節(jié)能減排效果突出等優(yōu)勢，可以練出優(yōu)質(zhì)鋼、特殊鋼。

2012年經(jīng)濟(jì)蕭條以來，我國鋼鐵產(chǎn)量增速明顯放緩。

國外石墨電極消費(fèi)一直維持低迷（國外 40%以上鋼鐵為電爐鋼，電爐鋼產(chǎn)量水平維持在 3.6 億噸左右）。

國內(nèi)方面，鋼鐵產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，由于轉(zhuǎn)爐鋼的成本相對于電爐鋼更為低廉，鋼鐵企業(yè)在困境中采用礦石煉鋼，冶煉方法也以轉(zhuǎn)爐為主，導(dǎo)致電爐鋼產(chǎn)量逐年下降。

到2015年的時候，我國的電爐鋼比例僅剩下6.1%！

對比一下，世界電爐鋼產(chǎn)量比例為25.1%，美國電爐鋼比例為62.7%，歐洲電爐鋼比例為39.4%，韓國電爐鋼比例為30.4%，日本電爐鋼比例為22.9%。

而方大炭素的石墨電極主要用于電爐煉鋼。

鋼鐵行業(yè)的蕭條，加上國內(nèi)主要采用轉(zhuǎn)爐煉鋼方式，從而導(dǎo)致國內(nèi)石墨電極的需求極度萎靡。

需求沒了，石墨電極的價(jià)格也就陰跌不止，導(dǎo)致方大炭素的近年業(yè)績江河日下。

但是，一切在去年發(fā)生了反轉(zhuǎn)。

由于供給側(cè)改革，鋼鐵、煤炭的產(chǎn)能壓縮，供需平衡恢復(fù)。

去年底開始，轉(zhuǎn)爐煉鋼的原材料焦煤、焦炭連續(xù)價(jià)格上漲，相比電爐鋼的成本優(yōu)勢沒有了。

另一方面，清理“地條鋼”導(dǎo)致部分中（工）頻爐被拆除，廢舊鋼材煉鋼開始轉(zhuǎn)向電爐煉鋼。

從長遠(yuǎn)來看，根據(jù)《廢舊鋼鐵“十三五”規(guī)劃》中提出，將提高煉鋼廢鋼比，“十三五”達(dá)到 20%以上，電爐鋼要逐步提高，并力爭擺脫電爐轉(zhuǎn)爐化。

按電爐鋼占粗鋼比例 15%計(jì)算，電爐鋼產(chǎn)量將達(dá)到 1.2 億噸，較目前將新增 7000 萬噸電爐鋼，對應(yīng) 20 萬噸的新增石墨電極需求。

我們看看去年的中國石墨產(chǎn)能和產(chǎn)量數(shù)字：

前10名總產(chǎn)能約48萬噸，產(chǎn)量約34萬噸，閑置產(chǎn)能僅14萬噸。

當(dāng)產(chǎn)能在短期內(nèi)滿足不了快速擴(kuò)張的需求，定價(jià)權(quán)就從下游客戶轉(zhuǎn)向了上游廠商手里。

于是，從今年4月開始，石墨電極價(jià)格開啟了狂暴模式：

（石墨電極價(jià)格走勢圖）

據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，石墨電極價(jià)格今年上漲超過4倍，部分主流品種價(jià)格漲了十倍之多。只要產(chǎn)能的擴(kuò)張追不上需求的增長，價(jià)格的上漲就會繼續(xù)。

作為行業(yè)龍頭，方大炭素自然賺了個缽滿盆溢：

一季度，扣非凈利潤7016萬，同比增長1157%；

預(yù)計(jì) 2017 年半年度，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比，將增加 2647%左右。

上半年歸屬凈利潤達(dá)到4.11億元。

未來走向何方？

一夜暴富的方大炭素，最近其實(shí)煩惱不少。

最大的煩惱，就是錢沒地方花，僅七月份以來就發(fā)布了4份購買理財(cái)產(chǎn)品的公告，累計(jì)購買理財(cái)產(chǎn)品額度高達(dá)60億元。

加大理財(cái)產(chǎn)品購買額度，這是什么鬼？

——這說明，方大炭素目前沒有任何增加產(chǎn)能的打算。

石墨電極的漲價(jià)，七月份以來還在加速，某券商甚至給出了7月凈利5億，年化盈利能力70億的預(yù)測。

掰著手指頭算一下，2016年兩市凈利潤超過70億的公司只有屈指可數(shù)的50家，基本都是銀行、保險(xiǎn)、券商及兩桶油、中移動等大藍(lán)籌。

A股科技股的龍頭，?？低?，年利潤也不過70億啊。

醫(yī)藥股的龍頭，恒瑞，年利潤才25億呢。

有此等利潤級別的公司，哪一個的市值不是在千億元以上的？

如果按照該券商的預(yù)測，那么現(xiàn)在六百億市值的方大炭素，不要太便宜啊，趕緊搶錢咯喂。

但是，對券商的這般推崇，方大炭素都有點(diǎn)懵了——

我咋不知道我能賺這么多錢呢？

方大炭素對監(jiān)管機(jī)構(gòu)的詢問，耿直回答：

“這個結(jié)論缺乏判斷依據(jù)，2017年凈利潤不可能達(dá)到70億元。

鑒于現(xiàn)在市場價(jià)格的變化，公司凈利潤具體數(shù)據(jù)難以測算。隨著市場變化，公司產(chǎn)品和原材料價(jià)格隨時出現(xiàn)上漲和下降，公司業(yè)績隨時出現(xiàn)波動。”。

你看，連方大炭素自己都不知道能賺多少錢，你們算命的硬說人家能夠賺到這么多，心機(jī)啊。

在此奉勸各位投資（機(jī)）者——

方大炭素只是一個中間加工商，行業(yè)門檻其實(shí)不高。

全行業(yè)有一定規(guī)模的供應(yīng)商就有幾十家，只要賺錢的機(jī)會來了，馬上擴(kuò)產(chǎn)能是很正常的事情；

本次價(jià)格波動，是由環(huán)保政策和去產(chǎn)能所導(dǎo)致的，鋼鐵下游的房地產(chǎn)需求并沒有大幅擴(kuò)張。

根據(jù)經(jīng)驗(yàn)來看，單純由政策引致的價(jià)格波動都是短期效應(yīng)，周期通常不會超過一年，炒的就是心跳。

你看，連方大炭素自己都沒把握，不敢貿(mào)貿(mào)然的擴(kuò)產(chǎn)……

他們很清楚，隨著大量二三線廠商的瘋狂擴(kuò)產(chǎn)，很快，供過于求的局面就將再次出現(xiàn)，產(chǎn)能被迫丟空，利潤飛流直下三千尺。

就如下圖：