作者：巴赫師

來源：投海航燈（ID：Investmentlights）

想必對巴菲特有研究的投資者都已經(jīng)看了今年巴菲特致股東信，信中巴菲特列舉了伯克希爾在二級市場的前十五大股票持倉。如下圖所示：

好多自媒體都紛紛轉(zhuǎn)載了此圖，但僅此而已?？墒菍τ趯嶋H投資操作作用不大?，F(xiàn)在，用投資語言對其進行了翻譯。如下圖所示。

截止2016年度，伯克希爾凈資產(chǎn)為2864億美元，其中二級市場股票投資市值占比42.62%。前五大重倉股占凈值比26.52%，前十大持股占凈值比33.31%，前十五大持股占凈值比36.48%。也就是說，巴郡旗艦伯克希爾的凈資產(chǎn)中有三成是前十大二級市場股票投資。

其中前五大為富國銀行9.62%，可口可樂5.79%，IBM4.71%，美國運通3.92%和蘋果2.48%。

巴菲特持倉分析

巴菲特自2011年建倉IBM以來股價并未啟動，期間還略有虧損，2015年致股東信中巴菲特還有言說“買入IBM或許是一個錯誤”。說明巴菲特仍在觀察這家公司，如果走出困境，依舊可以成為未來較長期的重倉股，如果競爭優(yōu)勢減弱，老巴或會對其減持或告別。

其實，老巴在買IBM之前的2011年5月的股東大會上已經(jīng)向投資人透露了其操作動向“如果我還能活50年，我可能會買入科技股”。然后他便開始買入，其實老巴的隱藏含義是，如果展望未來50年，我會買入科技股。

開弓沒有回頭箭，老巴的大決策一旦動了就是堅定的方向，我想他的眼睛一直盯著科技股，可是一直沒有遇到合適的標的，而IBM也還需時日走出困境，直到2016年其接班人之一買入了蘋果……我想老巴當時一定是內(nèi)心豁然敞亮，他隨后迅速加倉，持股量增至1.33億股。若按此持股計算，蘋果持倉比例或提高至5.6%左右。按目前蘋果今年以來漲幅看，已經(jīng)是巴郡的第二大重倉股了。

這樣一來，前五大里有2個信息技術(shù)行業(yè)股票，2個金融行業(yè)，1個日常消費品行業(yè)股票。研究倉位配比的投資者不防細細想想老巴的行業(yè)配置。

伯克希爾前十五大持倉股票行業(yè)配比圖

這是去年底的持倉分析，今年以來美股紛紛上漲，大家可以自己算算到3月份，老巴的股票和行業(yè)會有哪些變化。金融、信息技術(shù)和日消品其實就是大牛股的源泉，好多投資人其實知道，但沒有做到，巴菲特是堅決做到。

截止去年末，巴菲特買入了三大航空公司股票，合計持股占凈值比2.37%，不要被媒體“巴菲特大舉進入航空股”的信息所誤導，在戰(zhàn)略上，此行業(yè)不是老巴的主力軍。

關(guān)于持有

在2016致股東信中，巴菲特親自用話語告誡了那些對于巴菲特長期持有的誤傳者，信中老巴這樣說，“有時，來自股東或媒體的言論暗示，伯克希爾·哈撒韋公司將永遠持有一些股票資產(chǎn)。事實上，我們持有一些股票，只要我還保持健康就不準備賣掉這些股票。但是，我們并沒有做出任何形式的承諾，承諾伯克希爾·哈撒韋公司將永遠持有這些可以在市場中自由交易的證券資產(chǎn)?！苯?jīng)營企業(yè)錯綜復雜，變量無處不在，投資者安敢不問緣由的長期持有。

當然，老巴之前的年信中也提到過，“我們希望的持股期是永遠……”。那么究竟哪只股是老巴打算長期持有呢？哪只又是靈活機動的呢？我們不妨看看上表中他的持股數(shù)，富國和可口可樂持股分別正好為5億股和4億股。毫無零頭，你說他會賣嗎？或許下一次你會看到蘋果的持股數(shù)也湊整了……