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當(dāng)今世界主要有六大投資流派（理論系統(tǒng)）： 1、技術(shù)派——世界上最早出現(xiàn)的投資理論，主要工作方式是在k線圖上劃線和各種基于市場(chǎng)歷史價(jià)格和成交量的數(shù)學(xué)計(jì)算。其哲學(xué)理論是：市場(chǎng)波動(dòng)有規(guī)律，歷史會(huì)重演。我認(rèn)為技術(shù)理論毫無(wú)道理，違反了基本常識(shí)，試圖用自然科學(xué)的思維解決社會(huì)問(wèn)題。自然科學(xué)研究的是無(wú)生命系統(tǒng)。 你讓一個(gè)杯子從桌邊落下，1秒鐘后杯子落地。你可以斷定，如果重復(fù)剛才的動(dòng)作，你會(huì)得到相同的結(jié)果。因?yàn)楸記](méi)有生命，都會(huì)落下，且時(shí)間都是1秒。但如果你趁人不備狠狠打了對(duì)面的人一拳，你會(huì)認(rèn)為這一拳還可以重復(fù)嗎？除非那是個(gè)死人或者假人。正常情況下那個(gè)人肯定會(huì)躲避你的第二拳。這才是有人參與系統(tǒng)的思維。技術(shù)理論就是在試圖尋找那種可以重復(fù)挨揍的死人和假人。但死人和假人能夠到投資市場(chǎng)做交易嗎？所謂的歷史會(huì)重演，到底是真的重演了？還是僅僅是個(gè)假象，只是看上去好像重演了？盡管現(xiàn)在的技術(shù)理論借鑒了很多其他理論的知識(shí)，以便改善自己的處境，但其根基并沒(méi)有變。如果你是技術(shù)理論的狂熱信徒，請(qǐng)不要加入我的小組。 2、學(xué)術(shù)派——幾乎是與技術(shù)派同時(shí)出現(xiàn)的投資理論。學(xué)術(shù)派有效市場(chǎng)理論基本上認(rèn)為市場(chǎng)不可測(cè)。搞笑的是，學(xué)術(shù)派以反對(duì)技術(shù)派著稱，但學(xué)術(shù)派的有效市場(chǎng)理論卻與技術(shù)派波動(dòng)規(guī)律理論完全是一回事，是一體兩面。既然市場(chǎng)是有效的，一切場(chǎng)外事件都反映在股價(jià)上，那么不研究場(chǎng)外事件，只研究股價(jià)走勢(shì)就行了。如果發(fā)現(xiàn)了股價(jià)走勢(shì)具有規(guī)律，那顯然就真的可以借此投資了。 因?yàn)楣蓛r(jià)走勢(shì)的規(guī)律性印證了市場(chǎng)外部事件的規(guī)律性。而學(xué)術(shù)派卻說(shuō)市場(chǎng)越是有效，技術(shù)理論就越?jīng)]有用，市場(chǎng)就越不可能預(yù)測(cè)。真是自相矛盾。就在學(xué)術(shù)派不斷攻擊技術(shù)理論不可行的過(guò)程中，卻產(chǎn)生了很多與技術(shù)派十分類似的東西。如方差的計(jì)算，其實(shí)與技術(shù)派均線的計(jì)算是同一種東西。當(dāng)然學(xué)術(shù)派還是有貢獻(xiàn)的。學(xué)術(shù)派給我們提供了更好的產(chǎn)生策略的思路（方法論）。但學(xué)術(shù)派理論對(duì)投資基本上沒(méi)有直接用處。因?yàn)閷W(xué)術(shù)派自己就認(rèn)為市場(chǎng)不可測(cè)。市場(chǎng)不可測(cè)，還投什么資呀？按照其理論發(fā)展下去，學(xué)術(shù)派根本不需要再做投資方面的研究了。但資本市場(chǎng)的誘惑太大了，學(xué)術(shù)派當(dāng)然耐不住寂寞。他們后來(lái)在投資領(lǐng)域做了不少工作，用各種復(fù)雜神奇的數(shù)學(xué)方程建立了諸如“股票定價(jià)模型”之類有趣的東西。學(xué)術(shù)派最著名的投資模型是 Robert C. Merton（哈佛大學(xué)教授） 和 Myron Scholes（斯坦福大學(xué)教授） 發(fā)明的 布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型。這個(gè)模型獲得了1997年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。而這個(gè)模型在1998年的金融危機(jī)里，讓長(zhǎng)期資本管理公司在短短的150天里虧損了90%的凈值。最后不得不由美聯(lián)儲(chǔ)出面讓15家國(guó)際金融機(jī)構(gòu)接盤，才避免了該公司被清盤。此一戰(zhàn)讓學(xué)術(shù)派在投資領(lǐng)域里顏面掃地。但學(xué)術(shù)派的態(tài)度并沒(méi)有因此而改變，依然保留著貴族式的傲慢。學(xué)術(shù)派對(duì)長(zhǎng)期資本管理公司巨虧的解釋是：投資市場(chǎng)中不存在百戰(zhàn)百勝的法寶，任何分析方法與操作系統(tǒng)都有缺陷與誤區(qū)。江恩、李費(fèi)佛敗了，學(xué)術(shù)派說(shuō)他們的方法不對(duì)。巴菲特、索羅斯勝了，學(xué)術(shù)派說(shuō)他們只是運(yùn)氣?，F(xiàn)在學(xué)術(shù)派自己敗了，他們說(shuō)世界上根本不存在百戰(zhàn)百勝的方法。這就是學(xué)術(shù)派傲慢的邏輯。的確，他們是靠寫論文和教書賺錢的，不是靠投資賺錢的。如果你是學(xué)術(shù)派的信徒，迷戀博士、教授之類的頭銜，請(qǐng)不要參加我的小組，因?yàn)檫@很可能會(huì)影響你的前途。 3、價(jià)值派——格雷厄姆、巴菲特。大家耳熟能詳了。價(jià)值投資理論真正開(kāi)創(chuàng)了投資事業(yè)的價(jià)值，此前所有的投資本質(zhì)上都是賭博。價(jià)值理論主要是對(duì)股票背后公司的價(jià)值進(jìn)行分析，也就是把公司折算成錢。價(jià)值理論是我的理論基石。價(jià)值投資理論的作用不是讓你賺大錢，而是保證你不賠錢——它是個(gè)保險(xiǎn)。投資人會(huì)在什么時(shí)候退出資本市場(chǎng)？答案是：賠光了。只要你能不賠錢，那么你就可以在資本市場(chǎng)中存活下去。要想發(fā)展，先要存活。 4、發(fā)展派——通過(guò)分析公司的經(jīng)營(yíng)情況，經(jīng)濟(jì)環(huán)境等等，對(duì)公司發(fā)展做出判斷。電視上常有分析師告訴你哪家公司經(jīng)營(yíng)的好，哪家公司經(jīng)營(yíng)的不好，這就是發(fā)展派。但經(jīng)營(yíng)的好與不好，有沒(méi)有發(fā)展，要你自己去判斷。別人說(shuō)的不靠譜。中國(guó)人高喊皇帝萬(wàn)歲幾千年了？你見(jiàn)到哪個(gè)真正萬(wàn)歲了？如果單純使用發(fā)展派理論，會(huì)存在較多問(wèn)題，因?yàn)槲磥?lái)對(duì)我們來(lái)說(shuō)永遠(yuǎn)具有巨大的不確定性。沒(méi)人知道哪家航空公司的飛機(jī)什么時(shí)候會(huì)掉下來(lái)。分析師可能會(huì)告訴你某某航空公司的飛機(jī)都是新買的，所以不會(huì)掉下來(lái)。但卻不會(huì)告訴你公司的飛機(jī)修理師已經(jīng)三個(gè)月沒(méi)發(fā)工資了。好與不好關(guān)鍵在細(xì)節(jié)，而細(xì)節(jié)需要你自己去發(fā)現(xiàn)，去判斷。我把發(fā)展派與價(jià)值派相結(jié)合，讓價(jià)值理論給發(fā)展理論上個(gè)保險(xiǎn)，可以獲得更好的投資結(jié)果。 5、政策派——也可以說(shuō)是政治派。這一派的代表人物是索羅斯?！稇?zhàn)爭(zhēng)論》的作者克勞塞維茨說(shuō)：戰(zhàn)爭(zhēng)是政治的延續(xù)。我想說(shuō)的是，經(jīng)濟(jì)也是政治的延續(xù)。馬克思主義哲學(xué)就是政治經(jīng)濟(jì)學(xué)。 尤其是在信用貨幣和中央銀行出現(xiàn)之后，政治對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響力更是大大強(qiáng)化。媒體中充斥著各種各樣的政治分析，聽(tīng)起來(lái)都十分刺激。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)不會(huì)搞QE3？10個(gè)分析師有20種說(shuō)法。你聽(tīng)誰(shuí)的？何況他們自己都還矛盾糾結(jié)呢。所以投資人必須自己懂政治，自己分析。掌握政治風(fēng)向是投資中的高難度技巧，高風(fēng)險(xiǎn)高收益。 6、心理派——這應(yīng)該算是最年輕的投資流派了，也是上上成的功夫，上世紀(jì)90年代才被提出。 心理派認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)參與者無(wú)論用什么方法做出決策，最終都必須落實(shí)到每一筆交易當(dāng)中。市場(chǎng)價(jià)格取決于你愿不愿意在某個(gè)時(shí)間以某個(gè)價(jià)格買入（賣出）某個(gè)數(shù)量的股份。這實(shí)際上揭穿了市場(chǎng)的本質(zhì)。心理派就是分析判斷市場(chǎng)心理，并制定交易策略。很多人相處很長(zhǎng)時(shí)間，都難以揣測(cè)對(duì)方心理，而心理派要揣測(cè)資本市場(chǎng)中你看不見(jiàn)摸不著且數(shù)量巨大的人群的心理，這個(gè)難度可想而知。我的感覺(jué)是心理派理論必須與其他理論結(jié)合才能做出比較好的判斷，也就是說(shuō)你需要在掌握上面五種理論之后才能比較有效的應(yīng)用心理派理論。而且心理派理論有一個(gè)難以逾越的問(wèn)題：心理派投資人自己也是人。只要是人，你就會(huì)受到市場(chǎng)的影響，也就是說(shuō)你跟市場(chǎng)中的其他人沒(méi)什么區(qū)別。那么你又怎么可能去分析別人呢？在你試圖分析市場(chǎng)如何影響別人的時(shí)候，你自己已經(jīng)受到影響了。所以心理派投資人首先要解決的是自己的心理問(wèn)題。這也印證了當(dāng)前的心理派理論主要的貢獻(xiàn)并不是研究市場(chǎng)中的別人，而是控制市場(chǎng)中的自己，想辦法讓自己的心理少受（不受）市場(chǎng)的影響。也就是說(shuō)要把自己鍛煉成超人。這說(shuō)起來(lái)容易，做起來(lái)很難。很多投資者虧幾百元就開(kāi)始懊悔或生氣，虧幾千元就心里難受開(kāi)始做出非理性決策，虧幾萬(wàn)元就眼前發(fā)黑甚至真的生病，虧幾十萬(wàn)精神就垮了。錢能通神。無(wú)論是巨額的賺錢還是賠錢，都會(huì)導(dǎo)致人的心理失去控制。很多證券公司的人，在公司拿別人的錢投資做的很好，離開(kāi)公司拿自己的錢投資就一敗涂地。他完全不懂行嗎？至少他懂基本面，不應(yīng)該虧錢。但他心理控制力差，在公司虧別人的錢沒(méi)有感覺(jué)，現(xiàn)在虧自己的錢就慌了，什么財(cái)務(wù)、產(chǎn)業(yè)、發(fā)展全忘了，跟一個(gè)剛?cè)胧械男∩魶](méi)什么區(qū)別。那些虧上幾十億仍然能夠冷靜應(yīng)對(duì)的投資家們，他們的心理素質(zhì)都遠(yuǎn)超常人。也只有那樣的人，才能較好的應(yīng)用心理分析理論去分析別人，去投資。 以上六種投資理論，盡管理論根基不同，每一派都有自己的發(fā)展軌跡，但從整體發(fā)展上看一脈相承承。技術(shù)派最早產(chǎn)生，然后學(xué)術(shù)派、價(jià)值派、發(fā)展派、政策派、心理派?？梢钥吹酵顿Y理論在幾百年的時(shí)間里不斷發(fā)展。尤其是近100年，從價(jià)值投資派開(kāi)始，投資理論發(fā)展迅猛，異彩紛呈。 盡管一些流派今天看來(lái)有很大缺陷，但不能否認(rèn)那些開(kāi)宗立派之人的功勞。他們?yōu)槲覀兲峁┝司奕说募绨?，也為我們指明了方向?BR style="FONT-FAMILY: "> 我的投資思想應(yīng)該是所有6種投資思想的結(jié)合。以價(jià)值派為根基，發(fā)展派、政策派、心理派逐層提高，同時(shí)借鑒學(xué)術(shù)派和技術(shù)派中一些東西為我所用。 巴頓將軍說(shuō)：戰(zhàn)爭(zhēng)是人類最偉大的競(jìng)爭(zhēng)。 華爾街有諺語(yǔ)說(shuō)：除了戰(zhàn)爭(zhēng)，還有比這個(gè)更刺激的嗎？ 這樣說(shuō)來(lái)，投資就是人類第二偉大的競(jìng)爭(zhēng)。呵呵。姑妄言之。 但說(shuō)投資是一場(chǎng)激烈而殘酷的斗爭(zhēng)是沒(méi)錯(cuò)的。你購(gòu)買的任何一張股票、期貨合約、外匯合約，都是另一個(gè)你聽(tīng)都沒(méi)聽(tīng)說(shuō)過(guò)的人賣給你的。同樣，你賣出的任何股票、合約，都是被另一個(gè)人買走的。市場(chǎng)只有兩個(gè)方向：上漲，下跌。你們兩個(gè)人必定有一個(gè)人賺錢，而另一個(gè)人賠錢。這就是市場(chǎng)的本質(zhì)，殘酷的現(xiàn)實(shí)。所有人都想賺錢，怎么可能呢？如果市場(chǎng)能讓所有人賺錢，呵呵，那么物價(jià)就整體上漲了。 想要成為一個(gè)優(yōu)秀的投資人極為不易。在投資領(lǐng)域里，我也只是個(gè)小學(xué)生，要學(xué)習(xí)的還太多太多。 腳踏實(shí)地，堅(jiān)毅前行。共勉！ |
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