近期美元維持弱勢(shì)，昨晚加息更是暴跌，是因?yàn)槭袌?chǎng)已經(jīng)price in，sell the fact。自從3月10日外媒報(bào)道歐央行內(nèi)部已經(jīng)討論加息以來，美元就維持弱勢(shì)。更有消息報(bào)道美國(guó)財(cái)長(zhǎng)姆欽計(jì)劃在本周末出席G20會(huì)議時(shí)對(duì)外闡明：美國(guó)不會(huì)容忍其他國(guó)家利用貨幣貶值來獲取貿(mào)易優(yōu)勢(shì)。這也將對(duì)美元形成短期利空。說明特朗普政府短期內(nèi)不希望美元過于強(qiáng)勢(shì)。值得注意的是，當(dāng)市場(chǎng)對(duì)ECB和BOJ的縮減寬松的預(yù)期一旦形成，歐元和日元也將形成一定的支撐，短期內(nèi)利空美元走勢(shì)。中長(zhǎng)期看，我們需要觀察歐元區(qū)是否能適應(yīng)貨幣緊縮，這取決于歐元區(qū)內(nèi)部的不均衡性，也就是歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)是否牢固，特別是意大利等東歐國(guó)家，還需觀察大選等因素，ECB縮減寬松的速度能有多快又是否會(huì)走回頭路？還需要再觀察。

從昨晚最新的點(diǎn)陣圖來看，今年9月和12月（年中年尾）再分別加息25bp的可能性更大一些，從耶倫的表態(tài)來看，這還取決于美國(guó)的核心通脹，倘若核心通脹顯著超越2%，則FOMC加息力度會(huì)增大，倘若仍舊如申明中的“有所低于”和“依然低于”或是“沒有發(fā)生改變”，那么鴿派仍將持續(xù)整個(gè)耶倫時(shí)代。筆者之前的《捕捉通脹之虎》一文中詳細(xì)說明了核心通脹的意義，我們不妨再來復(fù)習(xí)一下，下面仍舊是幾張美國(guó)的通脹圖：

核心通脹的瓶頸（紅線部分）就看眾議院議長(zhǎng)瑞安和川普的努力工作了，企業(yè)稅下調(diào)力度、貿(mào)易協(xié)定的修復(fù)、基建刺激預(yù)期都將刺激這條紅線，美國(guó)對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期管理精妙之處就在于此。而我們比較確定的是，食品油價(jià)的通脹在觸底，支撐著通脹整體通道的上揚(yáng)。

本周三新聞報(bào)道，納瓦羅（Peter Navarro）在接受美國(guó)媒體采訪時(shí)稱，他希望美國(guó)、加拿大和墨西哥形成一個(gè)區(qū)域性制造業(yè)“強(qiáng)大集團(tuán)”，以遠(yuǎn)離來自其他國(guó)家的零部件——據(jù)稱這是一個(gè)不同于現(xiàn)有的北美自由貿(mào)易協(xié)定（NAFTA）的貿(mào)易安排。納瓦羅表示，目前特朗普政府正在重新審視自由貿(mào)易協(xié)定中的一個(gè)重要部分：原產(chǎn)地規(guī)則。筆者認(rèn)為這是一則關(guān)于川普修復(fù)美國(guó)大戰(zhàn)略，改正廢除TPP所犯錯(cuò)誤的重大新聞。這預(yù)示著川普政府清醒的認(rèn)識(shí)到TPP所包含的原產(chǎn)地規(guī)則的重要性，如果川普政府提倡的雙邊或多邊貿(mào)易沿用TPP的原產(chǎn)地原則或者制定更加苛刻的標(biāo)準(zhǔn)，那么是否可以理解是TPP2.0版本。當(dāng)然，時(shí)間和談判進(jìn)展就顯得特別重要了，畢竟美國(guó)在貿(mào)易協(xié)定上浪費(fèi)了太多時(shí)間，就需要看后續(xù)的發(fā)展了。

還有一則新聞和這件事可以聯(lián)系在一起，3月1日 - 澳洲外交部長(zhǎng)畢曉普(JulieBishop)將進(jìn)行史無前例的一步,召回了澳洲在全球各地的100多名高級(jí)外交官,以制定譚博政府的外交政策。而就在三天前，畢曉普13日晚在新加坡智庫演講時(shí)對(duì)中國(guó)發(fā)出警告“除非中國(guó)擁抱民主，否則永遠(yuǎn)不可能發(fā)揮全部潛力”。她還說，中國(guó)不是民主國(guó)家，因此不適合擔(dān)當(dāng)?shù)貐^(qū)領(lǐng)導(dǎo)者。川普上臺(tái)兩個(gè)月以來引發(fā)的一系列問題如禁穆令、邊境稅等都使美國(guó)的盟友感到不安，似乎一直在挑戰(zhàn)西方價(jià)值觀的底線，而如今這兩則新聞，隱約讓筆者看到了美國(guó)戰(zhàn)略調(diào)整和修復(fù)，而結(jié)果是美國(guó)的盟友也在迅速回歸。

從美國(guó)這次大選開始，川普就不斷的犯錯(cuò)誤又不斷的修正，這便是他可愛和可恨之處，但有一件事他好像自始至終都沒犯錯(cuò)，那就是延續(xù)和承諾了共和黨傳統(tǒng)的強(qiáng)軍政策，川普一上臺(tái)就宣布新增國(guó)防預(yù)算540億美元。我們可以說川普在稅改，醫(yī)改，貿(mào)易政策，基建等方面都受到巨大阻礙而且進(jìn)展緩慢，但是我們決不能忽視他在部署薩德時(shí)的速度，這簡(jiǎn)直可以用第一宇宙速度來形容，薩德的先遣裝備是直接坐飛機(jī)來的，后續(xù)裝備已經(jīng)就位，連攻擊性無人機(jī)也待命了。公眾號(hào)里上一篇文章《朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)利益分析》已經(jīng)分析的很透徹了，筆者看不出有任何理由美國(guó)在這個(gè)速度上需要放緩。

對(duì)于投資的意義在于，市場(chǎng)由參與者的情緒和新聞的短期影響而驅(qū)動(dòng)的，既然可以sell the fact，當(dāng)然也可以buy the rumor，當(dāng)價(jià)格受到的支撐越來越強(qiáng)的時(shí)候，參與者的情緒便會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變，而新聞也會(huì)隨著時(shí)間演變改變市場(chǎng)預(yù)期，索羅斯的反身性理論，和太極是一個(gè)道理。時(shí)間是關(guān)鍵，耐心是重點(diǎn)。

文章的結(jié)尾，筆者再大膽做個(gè)預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)下一屆美聯(lián)儲(chǔ)主席是個(gè)男的，必將有著濯清漣而不妖出淤泥而不染力挽狂瀾雷厲風(fēng)行的特點(diǎn)。屆時(shí)點(diǎn)陣圖可能不再有效，甚至連委員們的投票也意義不大，市場(chǎng)預(yù)期將集中在這位新主席身上，他的一舉一動(dòng)哪怕是身上直立幾根寒毛打幾聲咳嗽都將震撼市場(chǎng)。不敢保證他一定是高個(gè)子或是光頭，但一定像極了沃爾克。因?yàn)檫@必將嚴(yán)重符合川普先生對(duì)里根總統(tǒng)的崇拜、愛慕和迷戀之情，讓我們拭目以待。：）

草于3-16.

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