今天我們說(shuō)第二個(gè)比較常見(jiàn)的指標(biāo)“市凈率”也就是PB。他的計(jì)算公式是PB=總市值/凈資產(chǎn)。

注意看，他和市盈率不同的是，PB的分母是凈資產(chǎn)，也就是歸屬我們（股東）權(quán)益。

好，再回到這個(gè)公式，我們知道，股價(jià)*總股本=市值。換句話說(shuō)這個(gè)市值其實(shí)就是我們的買入的價(jià)格，而分母這個(gè)凈資產(chǎn)，就是我們權(quán)益，如果pb是2，我們就可以認(rèn)為我們是用2倍的價(jià)格在買入。

好吧，我在深入一點(diǎn)，比如現(xiàn)在有一家飯店，他里面的桌子，椅子，以及一些餐具等等這些（凈資產(chǎn)）值50萬(wàn)。而如果現(xiàn)在他賣25萬(wàn)，說(shuō)明我們的PB就是0.5.換句話說(shuō)，我們?cè)瓋r(jià)50萬(wàn)賣出去，就可以賺一倍。反之，如果我們用200萬(wàn)買這家飯店。那pb就變成4了。我們就是以四倍價(jià)格買入。這樣是不是好理解點(diǎn)了。

我們之前說(shuō)過(guò)一個(gè)指標(biāo)叫ROE 他的計(jì)算公式是ROE=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益（凈資產(chǎn)） 而上節(jié)課說(shuō)的市盈率pe=總市值/凈利潤(rùn) 所以我們得出了：ROE=PB/PE

有點(diǎn)繞，但是不難，我想大家都可以懂得。

我們現(xiàn)在結(jié)合之前的，ROE都知道它是一個(gè)收益率的指標(biāo)，比如現(xiàn)在一家公司是2PB.但是他的ROE是20%。因?yàn)镻B是2所以我們是用兩倍的價(jià)格買入凈資產(chǎn)。所以其實(shí)我們的收益率就變成了10%。

好，我們用貴州茅臺(tái)舉例，大都知道，這家公司很賺錢，每年的ROE都是至少25%，甚至更高?？墒菃?wèn)題是我們以多少錢的pb買入，剛剛我看了一下是6.57pb，你想想你是以多少倍的價(jià)格在買入。

我們經(jīng)常說(shuō)買股票就是買好公司，好價(jià)格，最簡(jiǎn)單的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)就是，高ROE是好公司，但是太高的PB卻不是好價(jià)格。換句話說(shuō)，一家好公司，并不是我們不管什么時(shí)候都要投資。

正是因?yàn)樗姆帜甘莾糍Y產(chǎn)，所以廣義上來(lái)講PB越低就越好。當(dāng)然這只是廣義上講。

還是那句話，我們不能用一個(gè)指標(biāo)對(duì)比各個(gè)公司，每個(gè)行業(yè)的情況都是不一樣的，所以市凈率也是不相同的。

一般情況下，衡量一家公司我們至少要通過(guò)三個(gè)要素來(lái)觀察。

怎么估值？

一，用收益率來(lái)判斷。

預(yù)期收益率我們說(shuō)了很多了，上節(jié)課我們說(shuō)用市盈率的倒數(shù)來(lái)簡(jiǎn)單判斷公司給我們的收益率，這節(jié)課，我們上面也提到了如何用PB和ROE來(lái)衡量我們買的是否劃算。以及真實(shí)的收益率。

這個(gè)雖然是在說(shuō)預(yù)期收益率，但是我覺(jué)得他也和估值相關(guān)，最簡(jiǎn)單的就是用預(yù)期收益率。來(lái)判斷我們現(xiàn)在這個(gè)價(jià)格是否合適。是否滿足我們內(nèi)心期望的收益率。

二，用預(yù)期收益率反算PB

首先要給自己定一個(gè)渴望的收益率，就比如每年15%的收益率。（我建議不要定的太高，不然很難找到公司，事實(shí)上15%的收益也很不錯(cuò)了）當(dāng)然定多少都可以。

現(xiàn)在一家公司ROE每年基本可以達(dá)到20%左右。那么如果按我們預(yù)期的15%的收益率，我們的理想買入pb就是20/15=1.33PB。我們?cè)诮o他打一個(gè)8折那么就是1.33*0.8=1.1pb 換句話說(shuō)，我們1.1PB買入這家公司是比較合理的。當(dāng)然如果你特別看好這家公司可以打9折，反之，不看好打7折，這個(gè)都是個(gè)人而定，都是我們前面的分析而定。

簡(jiǎn)單吧。用這個(gè)方法只需1分鐘，就可以估值了。

三，格雷厄姆估值法。

這個(gè)估值法很簡(jiǎn)單，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是把一家公司的流動(dòng)資產(chǎn)減去這家公司的總負(fù)債，得出的這個(gè)值大于當(dāng)前的市值那么這家公司就值得我們買入了。

流動(dòng)資產(chǎn)就是一年內(nèi)可變現(xiàn)的資產(chǎn)，減去所有負(fù)債大于等于現(xiàn)在的市值的話。那我們是不是就可以說(shuō)，這家公司的一些固定資產(chǎn)（地盤，廠房，設(shè)備，等等）這些都是免費(fèi)贈(zèng)送我們的。

所以格雷厄姆認(rèn)為用這個(gè)方法可以買到很多便宜的公司，但是我們要知道，正因?yàn)檫@種方法簡(jiǎn)單，并且被大多數(shù)人使用，所以我們很難找到這樣的公司，而且這種方法太廣義。

當(dāng)然如果你找到了，一定要抓住，前提是這必須是一家賺錢的公司。

這三種方法我更偏向于前兩種，這里為了講課所以都給大家羅列出來(lái)。東西比較繞，但是不難，反復(fù)讀幾次就能懂。

這是我們說(shuō)的第二類估值方法，未來(lái)的日子還有很多，越往后我們對(duì)于估值越來(lái)越可以全面。可以多種方法一起來(lái)判斷.

彩蛋。

送你一個(gè)簡(jiǎn)單的選股策略

我們信奉的是，用好價(jià)格買好公司，所以我們量化一下，便宜的價(jià)格就是低PE 低PB 好公司就是高ROE（一般大于15%）

A股市場(chǎng)有幾千家公司，對(duì)于個(gè)人投資者我們不可能也沒(méi)精力去分析所有。用這一標(biāo)準(zhǔn)來(lái)篩選出來(lái)的公司，要比我們盲目選擇要好太多。