今天來點＃經(jīng)濟觀察＃＃理財策略＃，可轉(zhuǎn)發(fā)。

“以往不在，未來沒來”，經(jīng)濟舊的增長模式難以持續(xù)，但新的商業(yè)趨勢卻并未形成。

當(dāng)我們還在焦慮于“通縮”這場金融危機何時結(jié)束，低迷的經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)帶來了更加悲觀的預(yù)期。一場附著經(jīng)濟危機基因的“滯脹”或?qū)⒊尸F(xiàn)，這需要引起我們的重視。

今天，本社用特別的“六幕劇”來為大家描繪我們眼里的經(jīng)濟變遷，投資環(huán)境與理財策略。

第一幕：遠(yuǎn)去的通脹

通脹時期，經(jīng)濟上行，資產(chǎn)價格上行，貨幣效應(yīng)帶動資本增值，泡沫產(chǎn)生。

這是一個樂于擁抱“泡沫”的階段，全社會仿佛都很享受并且受益于此。

投資市場單邊上漲，1～2類趨勢性資產(chǎn)便可實現(xiàn)較大增值?！八俣扰c激情”，在這個經(jīng)濟階段上演。

第二幕：從享受到失落

通脹激發(fā)了企業(yè)的投資沖動，當(dāng)趨勢改變，企業(yè)積極擴張慢慢演變成了過度投資。

過度投資帶來產(chǎn)能過剩與過度負(fù)債，前者提高企業(yè)隱形債務(wù)，后者提高實際債務(wù)。

這讓企業(yè)與銀行都感到不安，貸款與投資的減少，引發(fā)通縮。

第三幕：“金融危機”的焦慮

PPI（工業(yè)品出廠價格指數(shù)）增速“臥病不起”，惡性通縮端倪呈現(xiàn)。

通縮延續(xù)，政府積極推進供給側(cè)改革，以改善消費需求不足。

投資市場中，股價下跌，債券收益下降，產(chǎn)品收益率短期劇烈震蕩，人們感到焦慮與失意。

第四幕：是的，不知道還要熬多久

通縮較長時間延續(xù)變成惡性通縮，此后，經(jīng)濟可能進入滯脹。

與“通縮”相比，“滯脹” 對各資產(chǎn)的影響范圍更廣泛，而持續(xù)時間較長。

一些組織認(rèn)為可以靠行政命令和管制維持經(jīng)濟周期，但這些手段或許可以拉長、熨平周期，但周期依然會來，而且往往來得會更猛烈。

第五幕：在荒漠中尋找綠洲

眼前的世界，就是“資產(chǎn)荒”，這不可避免。

優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品稀缺。權(quán)益市場受企業(yè)盈利下降影響，債權(quán)市場受寬松貨幣政策影響，整體市場的收益率都出現(xiàn)顯著下行。債務(wù)風(fēng)險開始集中暴露。

遇到優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)就趕緊拿著?；哪€很長，綠洲不好找。

第六幕：大智，若愚

保持整體資產(chǎn)的流動性，是當(dāng)前多數(shù)企業(yè)與家庭需遵守的紀(jì)律。

交易性機會高頻卻短暫，捕捉它的高手游戲不適合多數(shù)家庭，多元化資產(chǎn)配置自然是一劑良方。新興市場與復(fù)蘇經(jīng)濟體存在機會，跨區(qū)域配置值得關(guān)注。 

如果真的缺乏方向，投資自己吧，比如補充保單。

畫外音

不要再奢望過多的超額收益，如果你不愿付出跨周期的代價。你需要更關(guān)注基準(zhǔn)收益。

固定收益下降已成趨勢，如果你鎖定不了利率，你可能需要有接受波動收益的心態(tài)。

穩(wěn)健的人可選持有現(xiàn)金類產(chǎn)品，耐心積累低效收益；積極投資者可選持有資產(chǎn)類產(chǎn)品，耐心等待走出周期。

作者丨金石智庫

制圖丨財策研習(xí)社