皮海洲     2016-09-30

   涉及到上市公司的“舉牌事件”始終都是市場關(guān)注的一大焦點(diǎn)。而作為“舉牌事件”重要主角的保險資金，更是焦點(diǎn)中的焦點(diǎn)。這一方面是因?yàn)楸ｋU資金是上市公司“舉牌事件”的主力軍，另一方面也是由于保險資金舉牌常常被市場定位為“野蠻人”的緣故。尤其是經(jīng)過了“萬寶之爭”之后，保險資金“野蠻人”的烙印打得更深刻了，以至近期舉牌伊利股份的陽光保險倍感委屈。

   最近于9月14日因增持5667900股伊利股份而觸發(fā)舉牌的陽光保險可是實(shí)實(shí)在在的“文明人”。在觸發(fā)5%舉牌紅線的同時，陽光保險在簡式權(quán)益變動報告書中明確表示，“不主動謀求成為伊利股份第一大股東”。同時表示：“在未來12個月內(nèi)不再增持伊利股份”，并聲稱本次增持的目的是“出于對伊利股份未來發(fā)展前景的看好所進(jìn)行的財務(wù)投資”。不僅如此，陽光保險在隨后發(fā)出的聲明里也再次強(qiáng)調(diào)“以上承諾都不會因?yàn)槿魏蜗嚓P(guān)變化而變化，不會因?yàn)槭袌瞿承┻^度解讀而變化?！?/font>

   盡管陽光保險有意劃清自己與“野蠻人”的界限，包括中國保監(jiān)會保險資金運(yùn)用監(jiān)管部主任任春生也為陽光保險背書，表示陽光保險的經(jīng)營管理和投資行為整體是相對規(guī)范和穩(wěn)健的，此次5%的舉牌行為，符合規(guī)則規(guī)定與程序。但陽光保險的舉牌還是讓伊利股份如臨大敵，9月18日，伊利股份發(fā)布陽光保險舉牌公告，9月19日早間，伊利股份就緊急發(fā)布重大事項(xiàng)停牌公告，以對抗陽光保險的舉牌。甚至包括中國奶業(yè)協(xié)會、中國乳制品工業(yè)協(xié)會也紛紛表示，“不愿意看到奶業(yè)龍頭企業(yè)成為資本運(yùn)作的跳板”、“險資不應(yīng)成為影響中國乳業(yè)穩(wěn)定的不利因素”。

   伊利股份為何要嚴(yán)防陽光保險的進(jìn)入？這是因?yàn)橄笠晾煞葸@樣股權(quán)分散的公司確實(shí)擔(dān)心保險資金會成為“野蠻人”。雖然從二級市場股票炒作的角度，市場歡迎“野蠻人”舉牌，但對于股權(quán)分散的上市公司來說，是經(jīng)不起“野蠻人”折騰的，“伊利股份并不希望自己成為“萬科第二”。

   甚至作為中國乳制品工業(yè)協(xié)會秘書長的劉美菊也這樣表示，“我們不想看到任何不利因素干擾行業(yè)的發(fā)展。一方面，我國乳業(yè)正處于轉(zhuǎn)型陣痛期，相對脆弱，經(jīng)不起太多因素的干擾；另一方面乳業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈長，且產(chǎn)業(yè)鏈分布上大多為中小型企業(yè)甚至奶農(nóng)，本身抗風(fēng)險能力極弱，一旦產(chǎn)業(yè)鏈上核心龍頭企業(yè)出現(xiàn)問題，必定一損俱損，影響面極大，很有可能帶來很多不可想象的后果?！?/font>

   所以，盡管陽光保險一再表示自己不是“野蠻人”，但在上市公司方面，還是將陽光保險的舉牌視為了“野蠻人”來對待。那么，作為陽光保險來說如何才能洗去“野蠻人”的嫌疑呢？這顯然是保險資金需要直面的問題。而要解決這個問題，最好的辦法就是“繳槍不殺”。

   在資產(chǎn)荒的背景下，保險資金大量買進(jìn)優(yōu)質(zhì)公司的股票，這是很正常的，因此觸發(fā)舉牌也不可避免。而且在看好優(yōu)質(zhì)公司未來發(fā)展前景的情況下，進(jìn)一步加大對相關(guān)上市公司的持股比例，這也是正?，F(xiàn)象。但如何劃清保險資金正常財務(wù)投資與“野蠻人”的界限呢？僅僅表明自己是財務(wù)投資者顯然是不夠的，畢竟寶能系對萬科的舉牌最初也聲稱自己是財務(wù)投資者，但最后還不是演變成了“萬寶之爭”？

   所以，在這個問題上，本人的建議是“繳槍不殺”。既然保險資金進(jìn)行的是財務(wù)投資，那自然是以獲取投資收益為目的。為此，作為保險資金來說，不妨放棄對權(quán)力的爭奪。在表明自己是財務(wù)投資者的同時，公開承諾不參與對公司董事會席位的爭奪，同時讓渡或部分讓渡保險資金所持股份的投票表決權(quán)。有了這兩項(xiàng)承諾，保險資金當(dāng)然也就與“野蠻人”劃清了界限，而成為資本市場的“文明之師”。