私人理財(cái)師

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來源：財(cái)經(jīng)韜略（ID：tttmoney8）；作者：韜略哥

想知道，坐擁12萬億的保險(xiǎn)行業(yè)究竟投資水平如何嘛？其實(shí)不難，根據(jù)保監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)的保險(xiǎn)行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)我們就能得出結(jié)論。下面筆者就帶領(lǐng)大家領(lǐng)略一下保險(xiǎn)行業(yè)的投資風(fēng)采。

【1】保險(xiǎn)公司資產(chǎn)配置內(nèi)有乾坤

說道保險(xiǎn)公司的投資水平，我們就得知道在我國(guó)，保險(xiǎn)公司都能做什么投資。目前，根據(jù)《保險(xiǎn)法》的有關(guān)規(guī)定，保險(xiǎn)公司的投資資產(chǎn)可以劃分為：

流動(dòng)性資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)類資產(chǎn)和其他金融資產(chǎn)等五大類資產(chǎn)。

由于將資產(chǎn)過于集中在某一類上會(huì)產(chǎn)生比較大的風(fēng)險(xiǎn)，所以保監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的資產(chǎn)配置提出了特別的要求：

（一）投資權(quán)益類資產(chǎn)的賬面余額，合計(jì)不高于本公司上季末總資產(chǎn)的30%，且重大股權(quán)投資的賬面余額，不高于本公司上季末凈資產(chǎn)。賬面余額不包括保險(xiǎn)公司以自有資金投資的保險(xiǎn)類企業(yè)股權(quán)。

（二）投資不動(dòng)產(chǎn)類資產(chǎn)的賬面余額，合計(jì)不高于本公司上季末總資產(chǎn)的30%。賬面余額不包括保險(xiǎn)公司購置的自用性不動(dòng)產(chǎn)。

在上述框架范圍內(nèi)，保險(xiǎn)公司還是有很大發(fā)揮空間的。同樣，筆者統(tǒng)計(jì)了從去年股災(zāi)到今年7月份為止，保險(xiǎn)行業(yè)整體投資配種配置的變化數(shù)據(jù)：

保險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)配置情況

數(shù)據(jù)來源，中國(guó)保監(jiān)會(huì)保險(xiǎn)數(shù)據(jù)

從上面的圖表我們讀出一些很有意思的東西：

1）銀行存款占比越來越低，一方面這說明央行在2015年采取降息降準(zhǔn)的措施后，把錢放在銀行中對(duì)于保險(xiǎn)公司越來越?jīng)]有吸引力；另一方面，和實(shí)體產(chǎn)業(yè)投資途徑有限（不得已把資金放在銀行賬戶上）不同，保險(xiǎn)公司還是善于發(fā)掘投資機(jī)會(huì)，也樂于進(jìn)行資產(chǎn)配置的。

2）其他投資增長(zhǎng)幅度驚人（后續(xù)會(huì)詳細(xì)說明）。

3）股票類權(quán)益資產(chǎn)和債券類資產(chǎn)的比例基本是維持在一定幅度內(nèi)（后續(xù)會(huì)詳細(xì)說明）。

【2】保險(xiǎn)公司炒股水平和散戶一樣，追漲殺跌！

保險(xiǎn)公司資產(chǎn)配置中的最重要的大類資產(chǎn)之一就是股票和證券等權(quán)益類資產(chǎn)。

數(shù)據(jù)來源，中國(guó)保監(jiān)會(huì)保險(xiǎn)數(shù)據(jù)

從上面統(tǒng)計(jì)結(jié)果看：保險(xiǎn)行業(yè)的整體炒股水平有點(diǎn)像散戶屬于追漲殺跌型的。為何這么說我們?cè)敿?xì)來看：

1）保險(xiǎn)公司持有股票資產(chǎn)的比例在股災(zāi)發(fā)生前即股市頂點(diǎn)時(shí)（5000點(diǎn)）達(dá)到一個(gè)階段性的峰值（占比14.5%）。這顯然意味著險(xiǎn)資過于樂觀，投資被套在了山頂上；之后伴隨著大盤的暴跌，保險(xiǎn)類資金迅速被迫離場(chǎng)（股票資產(chǎn)占比急速跌至13%）；后來隨著10月份大盤走出一波反彈，保險(xiǎn)公司也幾乎同步買入股票，并在12月份達(dá)到近年來的持有比例最高點(diǎn)（突破15%），這次保險(xiǎn)公司又一次做了接盤俠，因?yàn)?月份股市熔斷，又一次經(jīng)歷暴跌。同時(shí)這次暴跌，很多險(xiǎn)資面臨這清盤的命運(yùn)。（險(xiǎn)資持股比例也下降到13.6%）。最后2016年以來股市維持窄幅震蕩，保險(xiǎn)行業(yè)的股票資產(chǎn)也是保持窄幅震蕩。（可能險(xiǎn)資已經(jīng)被市場(chǎng)折騰的沒有膽量入市了吧）。

2）另外還有 一個(gè)值得注意的地方，目前股票市場(chǎng)上，有很保險(xiǎn)類企業(yè)出現(xiàn)舉牌熱潮，但是似乎從保監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中沒有看出這種投資行為對(duì)于保險(xiǎn)行業(yè)整體有多大影響。

【3】保險(xiǎn)公司在樓市上也勇于做接盤俠！

去年股災(zāi)之后，在蹺蹺板效應(yīng)下，很多錢都跑進(jìn)了樓市，這直接帶動(dòng)了樓市2016年以來的火爆景象。保險(xiǎn)行業(yè)也在投資樓市的資金大潮中，而且對(duì)樓市的升溫起到了重要的作用。

數(shù)據(jù)來源，中國(guó)保監(jiān)會(huì)保險(xiǎn)數(shù)據(jù)

從上面的表格能夠看出：

1）去年股災(zāi)時(shí)，保險(xiǎn)行業(yè)用于樓市和其他金融產(chǎn)品的投資金額大概占到25%，但是經(jīng)過近一年的發(fā)展，這一比例已經(jīng)上升到35%。上面我們提到過，保險(xiǎn)行業(yè)直接投資不動(dòng)產(chǎn)的比例是不能超過30%的，所以這35%的投資比例中肯定會(huì)包含超過5%的其他金融產(chǎn)品，但是這也恰恰印證了保險(xiǎn)行業(yè)在不遺余力的增持不動(dòng)產(chǎn)，可能已經(jīng)近乎達(dá)到極限。

2）除了將大筆資金用于直接投資不動(dòng)產(chǎn)，保險(xiǎn)公司還通過股權(quán)投資大幅度的增持地產(chǎn)類公司。所以，通過直接和間接增持，保險(xiǎn)公司對(duì)于地產(chǎn)項(xiàng)目的投資實(shí)在驚人。

3）保險(xiǎn)公司對(duì)房地產(chǎn)的投資偏好說明在資產(chǎn)荒的情況下，保險(xiǎn)公司認(rèn)為最能夠保值升值的資產(chǎn)品類就是房地產(chǎn)。

4）從上面的分析中我們可以看到，樓市泡沫不斷堆積，保險(xiǎn)公司卻似乎有恃無恐。他不做接盤俠誰做呢？

【4】債市泡沫和險(xiǎn)企關(guān)系不大

最近國(guó)債收益率屢創(chuàng)新低，為了抑制債券市場(chǎng)泡沫的爆發(fā)，國(guó)家也采取了很多有針對(duì)性的政策。比如，央行剛剛采取14天期逆回購，試圖用提高中長(zhǎng)期利率 的手段提高資金成本抑制資金進(jìn)入債券市場(chǎng)。

對(duì)于債券市場(chǎng)泡沫的出現(xiàn)，保險(xiǎn)行業(yè)的貢獻(xiàn)似乎不大。從下面圖表中我們就可以看出，除了股災(zāi)期間資金被動(dòng)轉(zhuǎn)換到債市以外。進(jìn)入2016年，保險(xiǎn)公司資產(chǎn)配置中債券類始終保持在低位。這一方面說明，企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)，保險(xiǎn)公司還是采取規(guī)避的策略；另一方面，保險(xiǎn)公司不積極參與國(guó)債市場(chǎng)可能還是認(rèn)為收益率不夠有吸引力。

數(shù)據(jù)來源，中國(guó)保監(jiān)會(huì)保險(xiǎn)數(shù)據(jù)

總結(jié)：當(dāng)股災(zāi)和熔斷發(fā)生時(shí)，大家都在埋怨是散戶追漲殺跌導(dǎo)致了股市的暴漲暴跌，但險(xiǎn)資們何嘗不是股市災(zāi)難的推手？同樣的，在樓市泡沫越來越嚴(yán)重時(shí)，又有人說是一般民眾的投機(jī)炒作之風(fēng)所造成的，可保險(xiǎn)企業(yè)為什么也孜孜不倦的熱衷炒樓。當(dāng)然，筆者沒有資格埋怨誰，只是想呼吁險(xiǎn)資真正起到穩(wěn)定市場(chǎng)，化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的核心作用，而不是做一個(gè)麻煩制造者！