最早出現(xiàn)的一種股票對(duì)沖型策略，由Jesse Livermore在1920年提出，其內(nèi)在邏輯可以簡(jiǎn)單描述為：尋找那些股價(jià)運(yùn)行存在某種關(guān)聯(lián)的股票，當(dāng)兩者之間價(jià)差出現(xiàn)偏離之后，同時(shí)做多一只股票、做空另一只股票，并持有至價(jià)差水平恢復(fù)正常，這本質(zhì)是一種均值回復(fù)策略。

根據(jù)定義配對(duì)股票的方法不同，配對(duì)交易主要分為兩類：

1)   基本面分析，選擇主營(yíng)業(yè)務(wù)及盈利結(jié)構(gòu)相似，處于同一個(gè)板塊且行業(yè)地位差不多的股票進(jìn)行配對(duì)，當(dāng)兩者價(jià)差擴(kuò)大時(shí)，做多被超賣的股票，做空被超買的股票；

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，統(tǒng)計(jì)套利可以視作配對(duì)交易的擴(kuò)展：配對(duì)交易只是針對(duì)兩只股票之間的價(jià)差規(guī)律分析，統(tǒng)計(jì)套利則是針對(duì)兩組股票組合之間的價(jià)差規(guī)律分析。它是通過(guò)按照一定的指標(biāo)分類，將股票分成超配組合與低配組合，并試圖去獲取組合與組合之間價(jià)差回歸所帶來(lái)的收益。

上述的兩類策略在進(jìn)行多空股票對(duì)沖的時(shí)候，只要求做多與做空的兩個(gè)股票或組合在金額上保持一致，其他方面并無(wú)太多要求。但是市場(chǎng)中性的目標(biāo)是完全消除各類風(fēng)險(xiǎn)敞口，僅在投資經(jīng)理認(rèn)為有把握獲取收益的因子上去暴露敞口，做到投資組合與市場(chǎng)漲跌無(wú)關(guān)，獲取絕對(duì)收益。

除了保持市值中性之外，市場(chǎng)中性策略還有以下幾個(gè)方面：

1)   Beta中性，也即市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)中性。根據(jù)現(xiàn)代投資組合理論，股票風(fēng)險(xiǎn)主要由市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成，而這其中市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是最難把握的，同時(shí)卻又貢獻(xiàn)了絕對(duì)大部分風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)，市場(chǎng)中性策略要求整體股票組合的Beta盡可能接近0；

2)   行業(yè)中性，也即股票受其所屬行業(yè)影響所造成的風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)，市場(chǎng)中性也會(huì)要求在行業(yè)上保持中性；

該策略是目前海外對(duì)沖基金使用最多的一類策略，也是管理規(guī)模最大的一類策略。與其他股票對(duì)沖策略一樣，也是通過(guò)多頭組合與空頭組合構(gòu)成來(lái)減少一定程度市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，但其自由度比其他對(duì)沖策略都要高，主要表現(xiàn)在：

1，投資經(jīng)理可以充分實(shí)現(xiàn)自己的觀點(diǎn)，即對(duì)其看多的股票做多，對(duì)其看空的股票進(jìn)行做空，兩個(gè)組合均有Alpha收益貢獻(xiàn)；

2，風(fēng)險(xiǎn)敞口更加靈活，既可以做到完全市值中性，也可以在結(jié)合市場(chǎng)方向判斷之后，保留一定敞口。

但是由于目前A股市場(chǎng)融券流動(dòng)性不如海外市場(chǎng)活躍，且手續(xù)費(fèi)高企，使得此類策略在國(guó)內(nèi)難以實(shí)施，只能通過(guò)股指期貨來(lái)部分替代。