|
6月中旬開(kāi)始的股市暴跌，讓因?yàn)槭找娣€(wěn)健而不太受激進(jìn)人士待見(jiàn)的量化對(duì)沖基金開(kāi)始受到追捧。那么下面一張圖讓你讀懂量化對(duì)沖策略。
是指利用量化的手段對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，以期獨(dú)立于股票市場(chǎng)走勢(shì)獲取超額收益。在我國(guó)對(duì)沖基金市場(chǎng)中，常見(jiàn)的量化對(duì)沖策略有股票多/空、市場(chǎng)中性、套利及管理期貨等子策略。就 是既做多股票，也做空股票的策略。為了獲取確定性的超額收益，多空策略一般采取配對(duì)交易的方式來(lái)進(jìn)行。配對(duì)交易就是根據(jù)股票之間的歷史相關(guān)系數(shù)將股票配 對(duì)，一旦配對(duì)組中的股票價(jià)格發(fā)生波動(dòng)導(dǎo)致相關(guān)系數(shù)偏離一定的范圍，就可以通過(guò)買(mǎi)入低價(jià)股票，賣(mài)空高價(jià)股票的價(jià)格獲利。采用股票多空策略需要利用數(shù)理統(tǒng)計(jì)技 術(shù)對(duì)股票的大量歷史數(shù)據(jù)建模，并利用模型實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)配對(duì)股票間的相關(guān)關(guān)系。就是構(gòu)建投資組合，使得組合與市場(chǎng)之間相關(guān)系數(shù)為0，也就是投資組合不隨市場(chǎng)的波動(dòng)而波動(dòng)。中 性策略根據(jù)實(shí)現(xiàn)手段可分為市值中性，行業(yè)中性和貝塔中性。貝塔中性是指投資組合的貝塔值為0。市值中性是指組合中多頭部位中大、中、小盤(pán)股票的配比與空頭 部位指數(shù)的配比一致，做到市值中性不一定能實(shí)現(xiàn)貝塔中性，例如多頭選一籃子創(chuàng)業(yè)板股票，空頭用同市值的滬深300股指期貨對(duì)沖，顯然空頭頭寸無(wú)法覆蓋多頭 頭寸全部的風(fēng)險(xiǎn)敞口。行業(yè)中性是指多頭頭寸與空頭頭寸行業(yè)板塊配置一致，沒(méi)有偏配。一般做到市值中性與行業(yè)中性的組合可以近似認(rèn)為達(dá)到貝塔中性。是指利用同一資產(chǎn)標(biāo)的在不同市場(chǎng)或不同時(shí)間的雙重定價(jià)，低買(mǎi)高賣(mài)獲取差價(jià)的投資策略?？梢杂脕?lái)套利的標(biāo)的資產(chǎn)包括金融指數(shù)、商品、基金、期權(quán)和外匯等。套利策略常見(jiàn)的子策略有期現(xiàn)套利、跨期套利、分級(jí)基金套利和ETF基金套利等。期現(xiàn)套利是交易期貨和現(xiàn)貨價(jià)差獲取收益的策略。常用的是對(duì)股指期貨的套利。因?yàn)槠谪泝r(jià)格在交割日會(huì)強(qiáng)制收斂于現(xiàn)貨價(jià)格，所以一旦出現(xiàn)可交易的價(jià)差，開(kāi)倉(cāng)即可獲得確定性的收益。跨期套利是利用同一期貨品種不同月份合約價(jià)格之間價(jià)差的波動(dòng)套利的行為。理論上，遠(yuǎn)月合約與近月合約之間的價(jià)差應(yīng)為遠(yuǎn)月減去近月之間的持有成本。一旦價(jià)差超出合理的范圍，即出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。分級(jí)基金套利和ETF套利都是利用基金套利。分級(jí)基金套利是利用母基金凈值與A、B級(jí)交易價(jià)格之間的價(jià)差獲利的策略。ETF基金套利是利用ETF基金凈值即成分股一籃子股票價(jià)格與其場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)格之間價(jià)差獲利的策略。因?yàn)樘桌麢C(jī)會(huì)的本質(zhì)是市場(chǎng)失效導(dǎo)致的，這樣的機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)瞬即逝。所以通常需要利用程序化交易來(lái)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)全市場(chǎng)的套利機(jī)會(huì)并以最快的時(shí)間開(kāi)倉(cāng)交易。即管理期貨策略，也可分為非量化和量化交易。非量化的管理期貨策略就是憑借基本面分析和技術(shù)分析主觀做多或做空期貨標(biāo)的。量化CTA策略主要是趨勢(shì)跟蹤策略。與股票多因子模型類(lèi)似，趨勢(shì)跟蹤策略也是利用量化模型對(duì)期貨歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，得到趨勢(shì)性指標(biāo)判斷標(biāo)的資產(chǎn)的趨勢(shì)。一旦發(fā)現(xiàn)趨勢(shì)性信號(hào)，立即開(kāi)倉(cāng)交易。CTA策略一般也是采用程序化交易的。 （來(lái)源：金融港分銷(xiāo)）
|
