本課程會告訴您如何構(gòu)建期權(quán)交易策略。如果您不熟悉買入期權(quán)的過程，請參考“看跌和看漲期權(quán)”課程。

您可以通過平臺的高級交易模式構(gòu)建策略。您可以單擊“進(jìn)入高級”(go advanced) 鏈接，進(jìn)入這一模式。

策略是指同時行使多個期權(quán)；以不同組合買入和賣出看漲和看跌期權(quán)，并以很多不同的方式利用市場變化。注：平臺的高級模式不允許您執(zhí)行“裸賣空”期權(quán)的交易。如欲了解更多有關(guān)賣出期權(quán)的信息，請參考“賣出期權(quán)”課程。

下面，我們會為您講解一些最受歡迎的策略。但是策略存在無數(shù)種可能，學(xué)無止境。訪問期權(quán)策略頁面或平臺的策略市場，查看更多。

買進(jìn)跨式組合

買進(jìn)跨式組合通常用在有重大新聞公告和經(jīng)濟事件發(fā)布或發(fā)生時，用于交易波動率增強。要執(zhí)行這項策略，您需同時買入同樣履約價格、到期時間和金額的看跌和看漲期權(quán)。這樣，無論市場朝哪個方向變化，您都能盈利。市場下行時看跌期權(quán)會盈利，市場上行時，看漲期權(quán)會盈利。

AUD/USD 買進(jìn)跨式組合示例：

上圖是一個平價跨式組合，看漲和看跌期權(quán)的履約價格均設(shè)為與建倉時的基礎(chǔ)市場價格相等 (0%)。履約價格不必為 0%，但是它們一定要相同。

下方圖表顯示了各種市場價格下策略的到期盈利或虧損。灰色虛線代表了盈/虧為零的時點（盈虧平衡點）。虛線之上為盈利，虛線之下為虧損。字母 A 代表履約價格。如果市場朝任意一個方向走得足夠遠(yuǎn)，并超過盈虧平衡點，則策略是盈利的。但是如果市場價格在兩個方向都沒有走出盈虧平衡點的范圍，則策略是虧損的。這個“V”形圖表是一個經(jīng)典的買進(jìn)跨式組合策略。

優(yōu)勢：

• 無論市場朝哪個方向變化，您都能盈利。

劣勢：

• 權(quán)利金較高且只能交易一個方向。
• 隨著時間的流逝，期權(quán)逐漸臨近到期，而兩個期權(quán)的時間價值都在衰減，這對您非常不利。

單擊此處了解更多有關(guān)買進(jìn)跨式組合的信息。

策略交易詳解：

下面的示例將指導(dǎo)您逐步在高級模式下建立策略。

1. 構(gòu)建策略時，一次建立一條線。按照您的意愿建立第一條線。例如，您建立 EUR/USD 看漲期權(quán)，然后勾選買入。

2. 單擊“轉(zhuǎn)換為策略”(turn into strategy)按鈕添加新線，按照自己的意愿設(shè)置這條線。例如，如果您想要構(gòu)建買進(jìn)跨式組合策略，則設(shè)置第二條線為 EUR/USD 看跌期權(quán)，然后勾選買入。

3. 更改所有線的履約價格、到期時間和金額，然后評估該策略的“待付”（待收）總金額。如果您已經(jīng)利用“情境”(Scenario) 和“敏感性”(Sensitivity) 交易工具對您的潛在風(fēng)險和盈利潛力進(jìn)行了評估并且對結(jié)果感到滿意，則單擊“立即交易”(trade now) 確認(rèn)交易。
4. 如果您想在策略市場 (strategies marketplace^TM) 發(fā)布您的策略，以便其他交易者查看和交易您的策略，則請單擊“發(fā)布”(publish) 按鈕。

買進(jìn)勒式組合

這個策略也可以用于交易波動率的增強。它與買進(jìn)跨式組合很相似，但是看漲和看跌期權(quán)的履約價格不同。

EUR/USD 買進(jìn)勒式組合示例：

在上面的示例中，看漲和看跌期權(quán)的履約價格均為蝕價，因此兩種期權(quán)都比買進(jìn)平價期權(quán)的價格低。但是，與買進(jìn)跨式組合策略相比，基礎(chǔ)市場需要更大波動才可使兩種期權(quán)之一溢價。

下方圖表顯示了各種市場價格下買進(jìn)勒式組合策略的到期盈利或虧損。字母 A 是看跌期權(quán)的履約價格，字母 B 是看漲期權(quán)的履約價格。如果市場朝任意一個方向走得足夠遠(yuǎn)，并超過盈虧平衡點，則策略是盈利的。但是如果市場價格在兩個方向都沒有走出策略的盈虧平衡點，則策略是虧損的。

優(yōu)勢：

• 無論市場朝哪個方向變化都能盈利。
• 與買進(jìn)跨式組合相比較便宜

劣勢：

• 與買進(jìn)跨式組合相比，到期時的兩個盈虧平衡點相距更遠(yuǎn)（如圖表所示）
• 時間價值對您極其不利

單擊此處了解更多有關(guān)買進(jìn)跨式組合的信息。

牛市價差

這項策略讓您能夠交易基礎(chǔ)市場的預(yù)期上行走勢，同時限制虧損和盈利潛力。要執(zhí)行這項策略，您需同時買入和賣出到期時間相同、金額相同但履約價格不同的看漲期權(quán)。賣出看漲期權(quán)的履約價格必須比買入看漲期權(quán)的履約價格高。

這種策略比單純買入看漲期權(quán)花費的費用低，因為您買入期權(quán)時需要支付權(quán)利金，而賣出看漲期權(quán)時會收到權(quán)利金。這樣，您可以通過賣出收回部分權(quán)利金。但是，賣出期權(quán)的履約價格會限制盈利。

EUR/USD 牛市價差示例：

第一步：建立平價 EUR/USD 看漲期權(quán)。如下方示例中所示，需要支付 640.81 美元。

第二步：單擊“轉(zhuǎn)換為策略”(turn into strategy)，添加一條線，賣出履約價格較高的同種期權(quán)。因為您是在進(jìn)行賣出交易，您會從這條線上收到一筆權(quán)利金。在這個案例中，我們將履約價格設(shè)為 +1%，并收回 139.28 美元，因此待付的凈權(quán)利金減少至 492.67 美元。減少的這部分權(quán)利金中還包括對價差費用的折扣，當(dāng)同時買入和賣出同樣類型的期權(quán)時即可將獲得這種貼現(xiàn)。

添加賣出期權(quán)減少了需支付的總權(quán)利金，但是也限制了盈利潛力。無論市場價格漲至多高，盈利上漲至市場價格達(dá)到賣出期權(quán)的履約價格后即不再變化。在這個示例中，如果市場上行超過其在建立策略時價值的 1%，則此后期權(quán)的盈利將保持不變。您可以將這個較高的履約價格視為您的盈利目標(biāo)。

下方圖表顯示了各種市場價格下買進(jìn)牛市價差策略的到期盈利或虧損。字母 A 是買入看漲期權(quán)的履約價格，字母 B 是賣出看漲期權(quán)的履約價格。如果基礎(chǔ)市場上行并超出盈虧平衡點，則該策略可實現(xiàn)有限的盈利。但是如果市場價格下行，則該策略會造成有限的虧損。

牛市價差策略也可通過賣出看跌期權(quán)，同時買入履約價格較低的看跌期權(quán)構(gòu)建。買入看跌期權(quán)會限制賣出看跌期權(quán)的虧損。“賣出期權(quán)”一課對此有詳細(xì)的說明。

熊市價差

這個策略是一個類似牛市價差的策略，不過您是通過買入看跌期權(quán)，同時賣出履約價格較低的看跌期權(quán)，交易預(yù)期下行走勢。您要支付的總權(quán)利金通過賣出看跌期權(quán)得以降低，但是賣出期權(quán)的履約價格會限制盈利潛力。

EUR/USD 熊市價差示例：

買入 0% 履約價格（平價）的看跌期權(quán)，賣出 -1% 履約價格（蝕價）的看跌期權(quán)。要支付的權(quán)利金總額約為 467 美元。即通過賣出期權(quán)，最高虧損降低了 156 美元。

該策略將伴隨市場價格的下跌而盈利。但是盈利受限于建立策略時市場價值的 -1%。低于這個水平后，無論市場價格繼續(xù)下跌到怎樣的程度，該策略產(chǎn)生的盈利均將保持不變。

下方圖表顯示了各種市場價格下買進(jìn)熊市價差策略的到期盈利或虧損。字母 B 是買入看跌期權(quán)的履約價格，字母 A 是賣出看跌期權(quán)的履約價格。如果基礎(chǔ)市場下行并超出盈虧平衡點，則該策略可實現(xiàn)有限的盈利。但是如果市場價格上行，則該策略會造成有限的虧損。

還可以通過賣出看漲期權(quán)，同時買入履約價格較高的看漲期權(quán)構(gòu)建熊市價差策略。買入看漲期權(quán)會限制賣出看漲期權(quán)的虧損?！百u出期權(quán)”一課對此有詳細(xì)的說明。

牛市和熊市價差策略

優(yōu)勢：

• 您可以減少權(quán)利金，從而降低您在市場上的最大風(fēng)險。
• 隨著期權(quán)臨近到期，時間衰減所造成的虧損變小，因為您會收到賣出期權(quán)帶來的衰減值。

劣勢：

• 潛在利潤有限

您在交易中有多種策略可以選擇。此處是這些策略的一個列表。