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導(dǎo)語： 在股市中折騰了十年，@Lagom投資 才突然醒悟：定投才是最簡單的好方法。2007年開始定投到現(xiàn)在收益頗豐，然而這路，卻又被絕大部分人不屑。 他覺得總是有太多人想一夜暴富，十年之后還是沒有富起來，對簡單的方法大家視而不見，“偏偏選了很難的模式進(jìn)行自我挑戰(zhàn)，玩掛了又抱怨投資這個游戲好難”。 這位達(dá)人是如何用定投跑贏市場的？定投怎么選對象？需要注意什么？本文將為你解惑。  ——正文—— “投資要趁早，還要選簡單的方法” 問：什么時候入市的？這些年投資收益如何？ Lagom投資：1997年攜2700元資金開戶，至今入市十九年。記得當(dāng)時上證指數(shù)剛過1100點，是在摯友顧同學(xué)的影響下，一塊兒騎著破車去陸家嘴開的戶。 1997-2006年期間投入僅十幾萬，未有成熟的投資理念、收益有限。2007年5月（上證4000點）后開始追加投入、并進(jìn)行系統(tǒng)化的投資和賬戶統(tǒng)計，至今自有賬戶年化24.3%、家人低風(fēng)險保本賬戶年化17~18%，累計總凈利大致500-600萬區(qū)間（定投貢獻(xiàn)約四成）。詳見實盤博客blog.sina.com/lagom 問：您的預(yù)期年化收益率是怎么樣的？如何看待財務(wù)自由這件事？ Lagom投資：我對預(yù)期的長期年化收益率15-20%！ 我認(rèn)為財務(wù)自由的最低門檻：具備一定投資能力和自住房產(chǎn)的前提下，可供投資的閑錢 ≥ 家庭年開銷30~40倍（普通大眾400-800萬足矣）。 曾做過一個模擬，以魔都為例，普通工薪族自1981年起、每月拿出當(dāng)年全市家庭平均工資的四成（1981年每月58元、逐年至2015年的每月4750元），按15-20%的年均復(fù)利收益投資至今，即可攢下400-800萬資產(chǎn)。在尚未完全成熟的A股市場，還是有N種方法可預(yù)期年化15%+的，抽時間分享相關(guān)思路~ 由此可見，盡早開始存錢并投資（比如定投權(quán)益類資產(chǎn)）是值得養(yǎng)成的好習(xí)慣，在退休之前是完全可能實現(xiàn)財務(wù)自由的。 如果再通過自身努力提高薪資、同時提升投資水平，將進(jìn)一步縮短實現(xiàn)夢想的時間，這也是大道至簡的easy投資模式?，F(xiàn)實生活中多數(shù)人偏偏選了其他very hard模式進(jìn)行自我挑戰(zhàn)，然后玩掛了又抱怨投資這個游戲好難。  “太多人想一夜暴富，十年之后還是沒有富起來” 問：您的投資成長之路可以分為幾個時期？ Lagom投資：我是個標(biāo)準(zhǔn)小散，從事非金融行業(yè)、平時又不啃老，本金投入全憑日常工資結(jié)余。入市之初看個行情得用BB機(jī)、找份年報得查證券報、核對新股中簽得去營業(yè)部看大字報。當(dāng)年大家都蠢萌蠢萌的，開個戶交了九十大洋（當(dāng)年的巨款）、N久不知有傭金這回事、溢價100%的場內(nèi)封基一起瘋搶，也就這么一路稀里糊涂的靠著“追漲、殺跌、深套就死扛”這三大招混跡了股市好幾年，過后看看也沒掙著啥大錢，現(xiàn)在回想全是在瞎折騰。 2007年上半年憑借重倉押寶某個題材股、經(jīng)歷了單月市值暴增180%的瘋狂，但隨后又因530事件被迅速抹去大半利潤。自己尋思著手里就剩這么點錢和青春了，不能再這么蹉跎下去。便開始上圖書館、混金融圈，惡補(bǔ)大量投資類書籍和財經(jīng)八卦，也慢慢想通了小散若要在這個信息不完全對稱的市場長期生存下去，絕不能只靠那么幾根K線和MACD指標(biāo)、甚至是拍腦袋了。如果你沒有莊家的資金量、高層的內(nèi)幕消息、機(jī)構(gòu)的專用通道、或者天賦異稟的才華，那就不妨站在更寬廣的格局來看這個市場，去選一條更適合自己、且更易成功的屌絲逆襲之路。  當(dāng)時經(jīng)數(shù)周的模型回測及模擬后，“定投”是我確定的首選資金管理策略。此時得出的結(jié)論：認(rèn)清自己的能力圈，把定投作為核心策略，長期投資回報可輕松秒掉身邊80%的人。在此基礎(chǔ)上、輔加輪動換基策略，長期年化超過20%并不是難事。 我除增量資金進(jìn)行定投之外，先前的存量資金也于2007年的4000點附近逐批撤出、開啟了打新等低風(fēng)險套利，上證5~6K點那陣子，還被N多新股民說傻(⊙﹏⊙)b。至此基本確定了之后“定投為主/價投為輔/低風(fēng)險套利作現(xiàn)金池“的投資理念。 在此后2008年及2015年股災(zāi)期間，賬戶牛市利潤不輸指數(shù)、熊市資金整體回撤基本控制在20%以內(nèi)。富貴穩(wěn)中求！ 大多數(shù)幻想著一夜暴富的人、十年之后還是沒有富起來。小散入市第一課：給自己合適的定位。入市有些年頭了，各類奇葩故事還很多，三言兩語一時道不完，以后不定期與大家分享。也期待和球友深入探討定投&低風(fēng)險保本賬戶策略。  “熊市要敢想、牛市要敢撤” 問：2015年表現(xiàn)如何？ Lagom投資：我的投資風(fēng)格偏左側(cè)逆向交易，因此2015年在主板指數(shù)估值超越中樞上軌時（Lagom自建系統(tǒng)，大概是上證3500~4000點），定投主賬戶便分批撤去杠桿基及部分ETF，同時置換成金融組合、以兼顧市值配售新股申購。等效倉位由熊市最高時130%多降至70%左右后進(jìn)入股災(zāi)，雖距下輪止盈閾值（減至四成）僅一步之遙、未完成第二輪撤退，但仍保住了大部分利潤。2014年這輪行情啟動以來實現(xiàn)了全倉三倍+，整體可滿意。 你不可能每次都賣在最高點，要坦然接受只吃魚身，把魚頭魚尾留給對手盤的現(xiàn)實。其實在最瘋狂的行情段，撤出資金簡單的打打新、套套利等低風(fēng)險策略都能實現(xiàn)短短數(shù)月+20-30%的收益（2007年4000~6124點、2015年3500~5178點均如此）。雖然會錯過逃頂、但也躲過了滿倉股災(zāi)，這也是我為何不介意牛市過早撤資的原因。 個人建議：長期逆向投資最好有一個階段性目標(biāo)，熊市要敢想、牛市要敢撤！ “太陽底下沒啥新鮮事，只是換了一撥人干傻事” 問：確定定投的思路之后，投資路便開始一帆風(fēng)順啦？有什么苦惱的事嗎？ Lagom投資：要說苦惱、可能還是定投過程中比較孤獨吧。 定投作為偏逆向投資的資金策略，無視個股選擇和中期趨勢判斷等大眾主流噪音。熊市聊定投、人家回你“傻??！越投越虧你也干？”（行情低迷時不止一次被質(zhì)疑，收益還不如貨基），很難和身邊絕大多數(shù)朋友去深入探討這些理念。牛市收獲時他們又剛?cè)雸觥屇阃扑]個股，就更不好多說什么了~~ 太陽底下沒啥新鮮事，只是每次換了一撥人干著同樣的傻事。 問：就您的經(jīng)驗而言，個人投資者該如何定位自己呢？ Lagom投資：投資最難的是自我認(rèn)知（界定能力圈），這往往需要經(jīng)歷很長一段時間。 剛?cè)胧械男∩ⅰ⑽医ㄗh多看多學(xué)習(xí)，各種投資策略都適度了解一下，實盤小資金操練幾年、并記錄下盈虧。若交易策略長期連指數(shù)都沒跑贏的話，還有必要再折騰下去么？據(jù)我多年觀察，至少80%散戶長期跑輸中證全指。 入市十幾年還未盈利的投資者，多半是定位和投資心態(tài)出了問題。不妨把自己的定位降一降，買些指數(shù)基金~ 熊市別慌扛一扛、牛市別貪多少撤一些。即便沒有太復(fù)雜的策略，長期業(yè)績跟上指數(shù)、吃個6~12%年化收益還是不難的。 不論什么領(lǐng)域，找準(zhǔn)定位永遠(yuǎn)是第一位！周圍不乏工作不久的小朋友，嚷嚷著要做下一個馬云?；Ｕl呢？太暴露智商了… 這是媒介用來忽悠的口號，是大多數(shù)普通年輕人的奮斗路徑么？ “穩(wěn)健與波段操作同時進(jìn)行” 問：您的投資風(fēng)格偏向那種？ Lagom投資：近年資金分配主要分以下三塊： 1，定投系統(tǒng)（核心）：穩(wěn)健&積累資產(chǎn)，相對安全、且省時省力的長期盈利策略。 2，個股投資（衛(wèi)星）：激進(jìn)&吃大波段，牛市助力、同時作低風(fēng)險策略的打新底倉。 3，低風(fēng)險策略（現(xiàn)金儲備）：回撤有限、同時提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，有助穩(wěn)定投資情緒。 其中定投是利潤貢獻(xiàn)最多、同時付出精力和時間又最少的資金管理策略。上述投資理念是隨2007年過山車似的暴漲暴跌后、經(jīng)數(shù)周冷靜思考后逐步固定下來的，總體投資風(fēng)格為多策略均衡，或許也是大家眼中的平庸吧（網(wǎng)名Lagom原意即中庸）。 現(xiàn)賬戶整體維持7-8成倉位均衡配置，去年撤資部分仍繼續(xù)定投ing（價值平均策略）。對A&H股未來走勢暫不作主觀判斷，近期投資心態(tài)較為放松，有閑就不看盤外出游玩數(shù)日，順便清靜一下想想遠(yuǎn)期策略。 問：均衡配置該如何理解呢？ Lagom投資：說下我的策略分配思路。初期分為A定投（核心策略）、B股票價投（衛(wèi)星策略）、C低風(fēng)險策略（兼顧流動性）三塊，資金規(guī)模到不同階段時給予相應(yīng)配比、以契合投資預(yù)期和風(fēng)險承受力。具體如下規(guī)劃、供參考： 1、50萬以下時——A定投：B股票：C低風(fēng)險（8：1：1）、 2、50至200萬——A定投：B股票：C低風(fēng)險（6：2：2）、 3、200至500萬——A定投：B股票：C低風(fēng)險（4：3：3）、 4、500萬以上時——A定投：B股票：C低風(fēng)險（2：4：4）。 遠(yuǎn)期規(guī)劃以此為軌跡，實施過程中可動態(tài)微調(diào)。  “全網(wǎng)最權(quán)威定投操作指南” 問：能說說您做定投的流程嗎？ Lagom投資：定投可以很個性化，說下我的建議： 1、大類選擇： ①首選指數(shù)基金！主流寬基指數(shù)為主、行業(yè)基金為輔。 ②雖然定投個股可能實現(xiàn)更高收益，但須慎重。定投寬基=賭國運(yùn)，定投行業(yè)指數(shù)=博行業(yè)前景，定投個股=押寶單個上市公司、長期確定性較低喲。 2、投資渠道： ①起步資金不多（月均<> ②有投資經(jīng)驗、期望實現(xiàn)超額收益的朋友，首選場內(nèi)品種（以ETF為主，券商端手動交易）。注：場內(nèi)基金須兼顧流動性、日均成交金額低于200萬元的品種建議剔除！ 3、具體組合： 建議兩個以上品種做組合，以后還能動態(tài)平衡。暫未敲定方案的朋友，可先參考“滬深300ETF+中證500ETF、上證50ETF+醫(yī)藥ETF、深100ETF+H股ETF+中小板ETF”等類似組合去作定投計劃，配比可自行斟酌下。 4、定投止盈： 和止盈時機(jī)相比、何時開始定投相對不那么重要。盡早開始定投并提前敲定止盈計劃！具體可參考文章“聊聊~ 定投如何止盈”。 5、如何堅持： 有條件的話不妨回測和模擬下你的定投方案，有助增加信心。行情低迷時的堅持更需要足夠的認(rèn)知、信念和現(xiàn)金流，定投過程中好好充實自己，這些其實都不是問題。 “定投心法秘訣” 問：您是如何篩選和確定自己定投的標(biāo)的的？ Lagom投資：先確定賬戶的目標(biāo)對比基準(zhǔn)（滬深300或中證全指之類），再構(gòu)建相關(guān)指數(shù)ETF組合及比例，然后在此框架上、去選擇可中長期跑贏該指數(shù)基準(zhǔn)的alpha策略（折溢互換、合并套利、近似品種輪動等等），類似思路以后會單獨寫些策略心得。 問：您是如何選ETF基金的？如何選債券的？ Lagom投資：我對ETF的篩選：主流寬基指數(shù)&行業(yè)窄基指數(shù)，主流品種優(yōu)先；價值型ETF+低估、成長型ETF+估值合理的均可；日均成交金額，同類ETF中以量大者優(yōu)先；輪動可操作性 ，常有折溢價機(jī)會的優(yōu)先；配置一定比例的大波動品種（確保進(jìn)攻性）。 債券的選擇（只是個人習(xí)慣）：債券只當(dāng)是配置，未用正回購上過杠桿。品種我會首選到期收益率YTM靠前、且相對高信用的成交活躍品種，并組合少量高息垃圾債。債市剛走兩年多牛市、近期暫無配置，現(xiàn)金倉趴在隨要隨贖的T+0銀行理財里待命。上周又爆122811蒙奈債未剛兌等鬼故事，水太深，具體品種就不作推薦了。個人投資者如對債市感興趣，建議先從債基下手。 問：關(guān)于想做定投的朋友，您還有什么經(jīng)驗要分享的嗎？ Lagom投資：1、把定投理解成：“現(xiàn)金流+機(jī)械化動態(tài)建倉”結(jié)合的資產(chǎn)積累模型； 2、定投的品種很重要，首選大波動、且遠(yuǎn)期向上品種！次選低估值品種； 3、考慮到通脹、收入增長等因素，建議本金投入逐年遞增（自設(shè)增速）； 4、個性化的定投系統(tǒng)，不必一次敲定。有些細(xì)節(jié)可以“隨著進(jìn)行而完成”； 5、可考慮預(yù)留資金池周轉(zhuǎn)（尤其價值平均策略），有助定投中保持好心態(tài)； 6、最終成功與否，不僅在于你的智慧與知識，更在于執(zhí)行系統(tǒng)的意志力。 “投資者面臨的最大風(fēng)險是：懶、貪、蠢” 問：您做定投，那您對投資風(fēng)險如何看待呢？在風(fēng)險控制的方面您是如何做的？ Lagom投資：投資風(fēng)險有哪些：政策多變、個股黑天鵝、流動性、過度集中、高杠桿？多年經(jīng)驗告訴我，投資者面臨的最大風(fēng)險其實是懶、貪、蠢！盡量克服這些軟肋，才是對自己最好的風(fēng)控。就不多舉實例了，大家可慢慢體會。 計劃投入重金的策略，我會簡單做下回測、并模擬未來幾種可能后再運(yùn)用，實盤中隨時關(guān)注倉位控制、并適度分散。投資首先必須是理性的。如果你還不能理解它，就先不要做。別因為媒體或大V的一個主觀意見，去輕易決定自己的投資策略喲。切記！  問：對于使用投資杠桿，您是如何看待的？您使用杠桿嗎？ Lagom投資：杠桿有時僅僅是個工具、并不全是毒藥。使用得當(dāng)?shù)脑挘勺鳛閍lpha收益工具。我偶爾使用杠桿，大多只是輔助套利工具、且嚴(yán)控倉位上限140%（若下跌過猛時、會止損砍回130%內(nèi)），所幸未爆倉過。 必須時刻清醒認(rèn)識杠桿的特性---下跌后杠桿加大、虧損加速；上漲后杠桿縮小、盈利減緩（例：融資一倍的200%倉位、經(jīng)三成下跌后，倉位將自動提升至350%~ 也快虧沒了），務(wù)必謹(jǐn)慎使用！ 問：您會隨手交易嗎？ Lagom投資：正常人都會偶爾手賤、隨手交易，我也一樣。這類娛樂性質(zhì)的交易，原則上按照“小倉位+嚴(yán)格止損”就行了，不必非要戒掉。小倉位可滿足自己的好奇心、小虧一點也沒啥，萬一哪天瞎琢磨出了一個好策略呢~ 哈哈。 建議個人投資者可將賬戶分為兩部分：核心倉（主策略）、衛(wèi)星倉（輔助策略），少量資金的衛(wèi)星倉可用來實盤試驗新策略、并解決手癢問題。 “保持好心態(tài)，分倉、雞湯，看比自己慘的大v” 問：您是如何鍛煉自己的投資心態(tài)，避免心情為股價干擾的？ Lagom投資：怎樣保持好心態(tài)？so easy… 1、適度分散！全倉博一個，停牌關(guān)一年試試？ 2、多喝點投資類雞湯，明白波動是正常滴。 3、上雪球看看別人的組合，有些大V比你慘呢！ 問：您覺得成功投資主要靠運(yùn)氣還是實力？您眼中的投資高手是什么樣的？ Lagom投資：成功的投資，7成心態(tài)+2成技術(shù)+1成運(yùn)氣。投資高手應(yīng)具備豐富的知識結(jié)構(gòu)、獨立思考能力、穩(wěn)定的情緒控制、成熟的投資心態(tài)，并最終掙了錢。 長期未盈利、甚至虧損的老股民，建議盡量回避！滿滿的負(fù)能量。 問：能否推薦三本您覺得有價值的書，并說明您的理由。 Lagom投資：1、《漫步華爾街》：入市防忽悠科普讀物，推薦給投資新人。 2、《窮查理寶典》：多學(xué)科思維模式下的普世智慧經(jīng)典，世界觀、價值觀、人生哲學(xué)等等才是對交易更重要的東西，推薦給愛閱讀&思考的朋友。 3、《隨機(jī)致富的傻瓜》：混跡市場越久，越認(rèn)同此書。你的成功不見得是因為比其他人高明，而很可能只是運(yùn)氣的結(jié)果。此書有助于提高投資者的自我認(rèn)知，掙大發(fā)時、更要清醒認(rèn)識自己是不是這只掉進(jìn)胡蘿卜堆的傻兔子。  *********************************************************** 
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