從知道到賺到

一文搞懂各種黃金投資工具

文 / 大樹

黃金創(chuàng)出歷史新高后已極度接近2000美元大關，現(xiàn)在基本上所有人都已經知道黃金處于牛市之中了。

然鵝，雖然黃金是牛市，但是黃金這個牛市和股市的待遇可不太一樣。股市的牛市那叫一個鑼鼓喧天人生鼎沸，而到了黃金的牛市就成了頂你個肺。

其實挺讓我詫異的是，這次黃金市場上漲并沒有多少人跟風，更沒有所謂的中國大媽搶購黃金，相反的，猜頂的人倒是一大堆。

國內黃金市場那叫一個清淡，看一眼國內金價和國際金價的折價就知道了?？吹竭@樣的黃金市場大樹其實心里是竊喜的，為什么呢？

很簡單，這樣的狀況很可能意味著黃金的牛市遠未到頭，要是連葉檀這種啥都不懂的專家都能猜對頂，那這頭黃金牛也太沒面子了。

那黃金市場未來會怎么樣呢？短期也許有動蕩，我也看不準，但是中長期的趨勢是清晰可見的，邏輯也是順暢的。

也許去年這個時候對于黃金的未來還有些迷茫，但是今年的新冠疫情沖擊卻大大提高了市場的確定性，危機與市場的確定性是正相關的，與市場的有效性是負相關的。對于黃金大趨勢的邏輯大樹在3月的文章里已經講清楚了，這里就不再多說什么了，感興趣的去翻翻公眾號里的歷史文章，找一篇3月底發(fā)的《黃金，一場翻倍的價格運動即將開始》的文章看看就好了。

黃金大趨勢面前也許你現(xiàn)在還沒動心，也許也已經動心了，但是請注意，即便黃金的牛市還有一大段時間，但是想要從中賺到錢也并非易事。

回過去看看2016至2019年黃金上漲的行情，你從中賺錢了嗎？好像也沒有。是不知道或者判斷錯誤嗎？可能會，但是一直錯也不至于。那是因為什么呢？很簡單，那就是判斷在投資獲利中最多只占四成，剩下的六成分別是投資策略占四成，選擇正確的投資工具占兩成。

那如何根據判斷和自身情況制定黃金投資策略呢？這是一個有點復雜的問題，這個問題留到8月5號晚上直播的時候仔細講講，感興趣的可以聽一下，免費的。今天文章里咱們就說一下相對簡單的那最后20%，黃金的各種投資工具該如何選擇的問題。

你可能會說，投資工具有啥重要的，判斷和策略都對，還能因為投資工具虧錢？你還別不服，想想石油價格跌到20美元以下的時候的情景。市場判斷很容易，未來的石油肯定會上漲，石油價格不可能一直在20美元下方，因為在這個價格上，全球60%以上的石油生產企業(yè)會死掉。而要維持石油市場起碼的供需平衡，石油至少要在40美元上方才能做到。

判斷簡單吧，那策略呢？買入并持有，或是膽小點的一路定投過去，這樣的策略也都沒有問題。但是你可能偏偏選錯了投資工具，用了銀行的賬戶原油這個投資工具，最后運氣差的被負油價全部坑殺，運氣好的被轉期坑掉一大半利潤。這就是在判斷正確和策略都正確的情況下，選的工具不合適所造成的結果。

大樹當時也判斷了石油價格會漲回來，但是我選擇的是買入加元，上了20倍杠桿，虧錢就補保證金，扛到最后賺了1.5倍，不同的工具不同的結局。

個人投資者在國內投資黃金是很方便的，投資工具種類之多估計在全世界都是數一數二的。但是也正因為工具太多，一時我們把握不好各類工具的特點和價值，往往會做出一些不恰當的選擇，最終平白無故的虧錢或是少賺了。其實這些成本通過對工具的了解是很容易避免的。今天就讓大家一文搞懂，黃金的這些投資工具都適合什么樣的投資。

賬戶金，也叫紙黃金，是由銀行推出的一種黃金投資工具。賬戶金直接關聯(lián)國際黃金現(xiàn)貨價格，一般分為美元金和人民幣金，美元金和國際黃金價格一致，人民幣黃金直接用實時的匯率折算而來，其波動和國際金價也是一致的。

這種黃金交易一般銀行是做市商，所有投資者都和銀行做交易。銀行開出買入價和賣出價，這兩個價之間存在一定價差，這個價差就是投資者的交易成本，也是銀行的利潤來源。這個成本目前市面上大約是千分之一左右，并不高。

交易成本低是這種黃金投資工具的優(yōu)勢，但同時也是它的缺點。因為交易成本不高，所以作為黃金投機賺價差、波動等中短期交易是可以的，又因為賬戶金不能加杠桿，黃金市場本身波動不大，所以如果你是小白投資者，又看漲黃金，那么賬戶金這個工具是可以選擇的。

但是，如果你不想投機黃金，而是想長期投資或是配置黃金，那賬戶黃金就不太合適了，因為過低的交易成本和過于易得的價格顯示，很容易會誘導你從長期投資變成短期投機，不利于長期持有，這就有悖于投資的初心了。

賬戶金這個黃金投資工具只支持買入黃金看漲的交易，不能提取實物黃金。有些銀行號稱可以提取實物黃金，其實是玩了個小把戲。就是把你的紙黃金賣掉買成實物金條再給你提取黃金，提取黃金會收一筆不菲的手續(xù)費，這個手續(xù)費就是賬戶金價格和實物金之間的價差。這樣，其實還不如自己賣了紙黃金去買實物金，這樣的話可能還省點手續(xù)費。

一般銀行出來除了賬戶金外還會提供實物金這一投資工具，銀行的實物金一般有標準投資金條、黃金藝術品和金幣等。實物金的特點就是看得到摸得著，但是交易成本非常高，尤其是黃金藝術品和金幣，買賣之間成本往往都要超過10%。

交易成本高是實物金的劣勢，但同樣的，也是它的優(yōu)勢。因為交易成本高，很顯然你要是想投機交易就不要選擇實物金了，但如果你只是想配置資產、長期投資或是給資產來個保險，那實物金就是你黃金投資工具的首選。因為購買實物金，其獲得感和高交易成本可以比較容易的克制人性中的弱點，能夠幫助你比較容易的做到長期持有。你細品一下，就知道其中的道理了。

除了直接買的實物金外，有些銀行還把一些投資策略做到了實物金的產品里，從而衍生出了積存金之類的黃金定投類產品。對于這類產品，如果你的投資策略恰好就是定投，選擇這種產品也可以（圖個方便）。不過在選擇這類產品的時候，一般投資期限都比較長，所以注意一下，因為產品設計不同，有的銀行這個產品給利息，有的不給，大家問清楚，選給利息的那個！

以上賬戶貴金屬和實物金都是看漲黃金時可以選擇的工具，那如果我是看跌黃金呢？很顯然，前面的工具就不合適，這時候你需要一個可以做空黃金的工具。如果你還是黃金市場的新人，那么大陸商業(yè)銀行推出的這種雙向黃金交易產品就是最合適的選擇。

這種雙向黃金交易產品使用保證金交易機制，各銀行起的名字不太一樣，不過原理都是相同的。你用來交易黃金的錢要存入保證金賬戶，這筆錢作為保證金，你可以獲得買賣黃金的額度，你買賣黃金其實都是從銀行借的。

買黃金，銀行借錢給你買入黃金，然后再賣出黃金把錢還給銀行，其中的盈虧銀行會自動幫你結算到保證金賬戶里去。同樣的，銀行也可以借給你黃金，然后你先去賣掉，后面再買回黃金還給銀行，盈虧用保證金結算即可。這樣的機制，就給了你做空黃金的機會。

因為做空交易不可能是投資，只能是投機，所以交易成本就很重要。還好，這種雙向交易黃金的產品成本和賬戶貴金屬差不多，也是千分之一左右。比賬戶貴金屬會多一個借貸息差，不過因為現(xiàn)在利率都很低，這個成本很少，很多銀行索性直接就給免了。

這種保證金交易機制的黃金交易工具目前國內的監(jiān)管要求是不能加杠桿的，這種交易機制下，能加杠桿的都是非法的。因為不能加杠桿，黃金的波動也比較小，因此雙向黃金交易這類產品就成為了小白投機黃金的首選工具了。

黃金市場波動日均也就1%，我對黃金市場又比較熟悉，如果只是用銀行的賬戶金或是雙向黃金交易工具，那賺錢的吸引力也不大啊！對，如果你是個成熟投資者，那么賬戶金這些交易工具確實不適合你，這個時候你需要選擇帶杠桿的交易工具。黃金加兩倍杠桿，總的波動和個股差不多。

那杠桿交易黃金的工具首選的就是上海黃金交易所的TD金，這是上海黃金交易所推出的一種現(xiàn)貨交易黃金的工具。因為產品設計上，上金所把交易和交貨進行了分離，交易完成后，你可以選擇未來的某個時間交割，所以交易時只要交一部分保證金就可以了，這樣就使TD黃金產生了杠桿效應。

個人客戶要開立上海黃金交易的黃金交易編碼要去代理銀行，一般代理銀行會在上金所的要求之上再加多一部分保證金以防范風險，不過大部分銀行還是能給你7-10倍杠桿來交易黃金的。7至10倍是最大的杠桿，你大可以不必用這么多。

這種交易工具因為也有保證金機制，所以也支持漲跌雙向交易。交易成本萬分之7.5，有的銀行有優(yōu)惠，你可以和銀行去談。

除此之外，還有個隔夜的遞延費，不過黃金的隔夜遞延費沒有必要太關注，因為長期看買賣雙方相互抵消的差不多，這個成本并不高。而因為有遞延費這個機制存在，使T+D金沒有期貨那種到期還要轉期的煩惱，這也是T+D金被眾多黃金投機者追捧的重要原因。

除了上海黃金交易所，上海期貨交易所我們普通投資者還可以交易期貨黃金。

因為交易的是未來交貨的期貨合約，所以合約到期交割前大家也是保證金交易機制，一般有十倍的杠桿。期貨黃金交易的成本有兩個，一個是交易手續(xù)費，這個很低，萬分之一至二，第二個成本是時間成本，所以我們看到的期貨黃金報價一般都比TD這種現(xiàn)貨要貴一點，這貴出的部分就隱含了時間成本，也包含了一部分市場對未來的預期。

期貨黃金雖然交易手續(xù)費低，但是總費用不見得就比T+D金低，并且期貨金的交易時間比T+D短一個小時，而短的這一個小時還是晚上8-9點這個經常公布美國重要數據的時段，這讓TD金相對期貨金就有了顯著的優(yōu)勢。

另外，期貨都是有到期日，在期貨交易中，長期單持有成本是很高的，又因為交易手續(xù)費極低，所以期貨市場的機制會促使你更短更頻繁的交易，這是不利于一般投資者獲利的。所以，對于普通散戶投資者，杠桿交易黃金選擇T+D是首選。

當然，期貨肯定不是一無是處，事實上有了期貨金，更加豐富了黃金交易的策略，除了單邊的多空交易，基差交易，套利交易等等都成為了可能，所以，專業(yè)投資者在選擇TD金的同時也選擇期貨金，會多更多的玩法。

除了直接投資黃金外，股票市場上的黃金企業(yè)股票也是一個黃金投資工具。

很多看好黃金的股民往往喜歡買黃金股來投資黃金。但是買黃金股來投資黃金其實并非一個好的選擇，因為買黃金股，本質上其實是杠桿買黃金，因為黃金企業(yè)的負債經營及其未來現(xiàn)金流折現(xiàn)的定價機制，致使黃金股票的波動就相當于黃金波動上加個杠桿，這個杠桿的大小受黃金企業(yè)的負債和經營情況影響。

因為這個本質，買黃金股是不如直接杠桿買黃金的，加個兩倍杠桿，其實就大約相當你買了黃金股了，而買黃金股要承受企業(yè)經營的風險和企業(yè)運營的成本，同樣的收益更高的風險和成本，顯然選擇買黃金股是不理性的。

因為國際上投資黃金往往通過買入黃金ETF基金來進行，所以國內也有好多人在推薦買這種基金。其實在國內投資黃金使用這種ETF基金無異于脫了褲子放屁，多此一舉的同時還要花一筆管理費，完全沒有必要。

黃金ETF基金就是把大家的錢湊一起買黃金，這種買法一般買一些金額大的或是比較復雜的組合的時候用，而黃金呢？很多銀行賬戶金都10克起，按照現(xiàn)在的金價只要不到5000塊，這點錢直接買黃金根本沒難度。

國際上之所以黃金ETF是投資的主流，那是因為美國等國家對于居民投資黃金的限制很多，所以大家才用基金繞一下。除了個人投資者，黃金ETF基金在國際上往往都是機構因資產管理限制或是方便才選擇用來做配置的工具。

而對于居民投資黃金這么自由的中國，選擇黃金ETF基金真心是一個不理性的行為，基金公司干了一件所有人都很容易就能做到的事情，然后找你一年收0.6%的手續(xù)費……你說冤枉還是不冤枉？

當然，基金公司會說，我們會拿買來的黃金去搞黃金租賃賺點利息收益啊，呵呵，且不說黃金租賃能賺幾個錢，就說風險吧，銀行搞黃金租賃還經常弄出不良踩個坑什么的，放貸款的事情你基金公司專業(yè)嗎？