公司 3 月 5 日發(fā)布 2015 年年報，實現(xiàn)營業(yè)收入 100.54 億元，同比增長42.58%，實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤 6.54 億元，同比增長 44.72%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤 5.65 億元，同比增長32.17%。

　　事件評論

　　醫(yī)藥主業(yè)實現(xiàn)穩(wěn)健增長： 凈利潤同比增長 44.72%，其中醫(yī)藥主業(yè)增長23%左右； 公司投資凈收益 2015 年同比增長 284.68%，主要因參股天風(fēng)證券獲得的投資收益比 2014 年增加 9674.5 萬元。

　　受益于營銷體系建設(shè)，收入實現(xiàn)高增長： 2015 年公司營業(yè)收入同比增長 42.58%，收入增量主要來自于華中與華東地區(qū)。 公司各子公司積極推進營銷體系的轉(zhuǎn)型與升級， 其中宜昌人福加強了營銷隊伍的管理，并在多科室終端拓展取得顯著進步； 葛店人福營銷積極應(yīng)對行業(yè)政策的變化， 生育調(diào)節(jié)藥核心業(yè)務(wù)； 新疆維藥積極拓展疆外業(yè)務(wù)，在湖北、山東取得較大進展；人福湖北在醫(yī)療器械、診斷試劑等新業(yè)務(wù)上拓展積極。公司自建營銷隊伍， 采取專業(yè)學(xué)術(shù)推廣、招商代理及普藥助銷三位一體的營銷模式， 已建成全國性的營銷網(wǎng)絡(luò)。

　　未來亮點仍在醫(yī)療服務(wù)： 2015 年，公司先后與相關(guān)政府部門就宜昌市婦幼保健院、孝南區(qū)婦幼保健院、鐘祥市兒童醫(yī)院、臨安市中醫(yī)院、鐘祥市中醫(yī)院等公立醫(yī)院達成合作意向，依托在湖北已建立的優(yōu)勢，在醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域積極布局，是公司未來的主要看點。

　　“共建+產(chǎn)業(yè)基金”同時推進醫(yī)療服務(wù)： 公司在 2015 年在醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的拓展主要體現(xiàn)為“共建”模式，如公司與鐘祥市人民政府簽署了《鐘祥市中醫(yī)院合作框架協(xié)議書》，雙方擬共同組建成立醫(yī)院管理公司重組鐘祥市中醫(yī)院資產(chǎn)債務(wù)并成為其舉辦人，負責(zé)相關(guān)管理和運營工作。 公司于 2015 年 12 月分別擬參與設(shè)立創(chuàng)業(yè)基金與產(chǎn)業(yè)基金， 預(yù)計這兩大基金將加速公司醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈的整合。

　　維持“買入”評級： 公司主業(yè)增長穩(wěn)健， 未來亮點仍在醫(yī)療服務(wù)。 預(yù)計 2016、 2017、 2018 年 EPS 分別為 0.66 元、 0.81 元、 1.03 元， 對應(yīng)當(dāng)前股價的 PE 分別為 23X、 19X、 15X，維持“買入”評級。

　　風(fēng)險提示： 醫(yī)療服務(wù)的推進不及預(yù)期

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