上海證券交易所期權(quán)投資者考試一級樣卷

考試說明： 期權(quán)投資者考試分為三級，一級考試共 20 題單項選擇題，每題五分，第一章期權(quán)基礎(chǔ)知識 10 題，第二章備兌開倉與保險策略 10 題；二級考試共 10題單項選擇題，每題十分，第三章買入開倉策略 10 題；；三級考試共 20 題單項選擇題，每題五分，第四章賣出開倉策略 18 題，第五章基礎(chǔ)組合交易策略 2 題。

1.期權(quán)價格是指（ ）。

A．期權(quán)成交時標的資產(chǎn)的市場價格

B．買方行權(quán)時標的資產(chǎn)的市場價格

C．買進期權(quán)合約時所支付的權(quán)利金

D．期權(quán)成交時約定的標的資產(chǎn)的價格

2.期權(quán)買方只能在期權(quán)到期日執(zhí)行的期權(quán)叫做（）

A．美式期權(quán) B.歐式期權(quán) C.認購期權(quán) D.認沽期權(quán)

3.期權(quán)合約面值是指（）

A．期權(quán)的行權(quán)價×合約單位

B．期權(quán)的權(quán)利金×合約單位

C．期權(quán)的權(quán)利金

D．期權(quán)的行權(quán)價

4.以下哪一項為上交所期權(quán)合約簡稱（）

A．90000123

B. 601398C1308M00500

C. 601398

D. 工商銀行購 1 月 420

5.在以下何種情況下不會出現(xiàn)合約調(diào)整（）

A、 標的證券發(fā)生權(quán)益分配

B、 標的證券發(fā)生公積金轉(zhuǎn)增股本

C、 標的證券價格發(fā)生劇烈波動

D、 標的證券發(fā)生配股

6.某投資者初始持倉為 0，買入 6 張工商銀行 9 月到期行權(quán)價為 5 元的認購期權(quán)合約，隨后賣出 2 張工商銀行 6 月到期行權(quán)價為 4 元的認購期權(quán)合約，該投資者當日日終的未平倉合約數(shù)量為（）

A、4 張 B、6 張 C、2 張 D、8 張

7.下列不屬于期權(quán)與期貨的區(qū)別的是（）

A、 當事人的權(quán)利義務(wù)不同

B、 收益風險不同

C、 保證金制度不同

D、 是否受標的資產(chǎn)價格變動影響

8.期權(quán)合約的交易價格被稱為（）

A、行權(quán)價格；B、權(quán)利金；C、執(zhí)行價格；D、結(jié)算價

9. 一般來說，在其他條件不變的情況下隨著期權(quán)臨近到期時間，期權(quán)的時間價值（ ）。

A、逐漸變大 B、保持不變 C、始終為零 D、逐漸變小

10. 以下為虛值期權(quán)的是（）。

A: 行權(quán)價格為 300，標的資產(chǎn)市場價格為 250 的認沽期權(quán)

B: 行權(quán)價格為 250，標的資產(chǎn)市場價格為 300 的認購期權(quán)

C: 行權(quán)價格為 250，標的資產(chǎn)市場價格為 300 的認沽期權(quán)

D: 行權(quán)價格為 200，標的資產(chǎn)市場價格為 250 的認購期權(quán)

11、備兌開倉的交易目的是（ )。

A. 增強持股收益，降低持股成本

B. 以更高價格賣出持有股票

C. 降低賣出股票的成本

D. 為持有的股票提供保險

12、通過備兌平倉指令可以（ )。

A. 減少認沽期權(quán)備兌持倉頭寸

B. 增加認沽期權(quán)備兌持倉頭寸

C. 減少認購期權(quán)備兌持倉頭寸

D. 增加認購期權(quán)備兌持倉頭寸

13、通過證券鎖定指令可以（ )。

A. 減少認沽期權(quán)備兌開倉額度

B. 增加認沽期權(quán)備兌開倉額度

C. 減少認購期權(quán)備兌開倉額度

D. 增加認購期權(quán)備兌開倉額度

14、保險策略的交易目的是（ )。

A. 為長期持股提供短期價格下跌保險

B. 以較高價格賣出持有的股票

C.為標的股票價格上漲帶來的損失提供保險

D. 為期權(quán)合約價格上漲帶來的損失提供保險

15、對一級投資者的保險策略開倉要求是（ )。

A. 必須持有足額的認購期權(quán)合約

B. 必須持有足額的認沽期權(quán)合約

C.必須持有足額的標的股票

D. 沒有開倉要求限制

16、關(guān)于限購制度，以下說法正確的是（ )。

A. 限制投資者買入股票數(shù)量

B. 限制投資者每日持倉數(shù)量

C.限制投資者買入開倉規(guī)模

D. 限制投資者賣出平倉規(guī)模

17、某股票價格是 39 元，其一個月后到期、行權(quán)價格為 40 元的認購期權(quán)價格為 1.2 元，則構(gòu)建備兌開倉策略的成本是（ )元。

A. 40.2；B. 37.8；C.38.8；D. 41.2

18、某股票價格是 39 元，其兩個月后到期、行權(quán)價格為 40 元的認沽期權(quán)價格為 3.2 元，則構(gòu)建保險策略的成本是（ )元。

A. 35.8；B. 36.8；C.42.2；D. 43.2

19、2014 年 1 月 12 日某股票價格是 39 元，其兩個月后到期、行權(quán)價格為 40元的認購期權(quán)價格為 2.5 元。2014 年 3 月期權(quán)到期時，股票價格是 38.2 元。則投資者 1 月建立的備兌開倉策略的到期收益是（ )元。

A. -0.8；B. 0.9；C. 1.7；D. 2.4

20、某投資者持有 10000 股中國平安股票，如果該投資者希望為手中持股建立保險策略組合，他應(yīng)該如何操作？ （中國平安期權(quán)合約單位為 1000）

A. 買入 10 張中國平安認購期權(quán)

B. 賣出 10 張中國平安認購期權(quán)

C. 買入 10 張中國平安認沽期權(quán)

D. 賣出 10 張中國平安認沽期權(quán)

上海證券交易所期權(quán)投資者考試二級樣卷

1. 認購期權(quán)買入開倉時，到期日盈虧平衡點的股價是（ ）。

A. 行權(quán)價格+支付的權(quán)利金

B. 行權(quán)價格

C. 支付的權(quán)利金

D. 行權(quán)價格-支付的權(quán)利金

2. 認購期權(quán)買入開倉，買方結(jié)束合約的方式不包括（ ）。

A. 行權(quán)

B. 平倉

C. 放棄權(quán)利

D. 賣出標的證券

3. 認購期權(quán)買入開倉的最大損失是（ ）。

A. 權(quán)利金

B. 權(quán)利金+行權(quán)價格

C. 行權(quán)價格-權(quán)利金

D. 股票價格變動之差+權(quán)利金

4. 認沽期權(quán)買入開倉，（ ）。

A. 損失有限，收益有限

B. 損失有限，收益無限

C. 損失無限，收益有限

D. 損失無限，收益無限

5. 杠桿性是指（ ）。

A. 收益性放大的同時，風險性也放大

B. 收益性放大的同時，風險性縮小

C. 收益性縮小的同時，風險性放大

D. 以上說法均不對

6. 對于同一標的證券，以下哪個期權(quán)的 delta 最大（ ）。

A. 平值認購期權(quán)

B. 實值認購期權(quán)

C. 虛值認購期權(quán)

D. 都一樣

7. 某投資者判斷 A 股票價格將會下跌，因此買入一份執(zhí)行價格為 65 元的認沽期權(quán)，權(quán)利金為 1 元。當 A 股票價格高于（）元時，該投資者無法獲利。

A. 67；B. 66；C. 65；D. 64

8. 某股票認購期權(quán)的行權(quán)價為 55 元，目前該股票的價格是 53 元，權(quán)利金為 1元（每股）。如果到期日該股票的價格是 45 元，則買入認購期權(quán)的到期收益為（）元

A．-1；B．10；C．9；D．0

9. 某投資者買入 1 張行權(quán)價格為 35 元(delta=-0.1)的甲股票認沽期權(quán)，權(quán)利金為 0.05 元，甲股票價格為 42 元，。投資者買入該期權(quán)的杠桿倍數(shù)為（）

A. -5；B. -84；C.-70；D.-14

10. 目前甲股票價格為 20 元，行權(quán)價為 20 元的認沽期權(quán)權(quán)利金為 3 元。該期權(quán)的 Delta 值可能為（）

A. -0.5；B. 0.5；C. 1；D. -1

上海證券交易所期權(quán)投資者考試三級樣卷

1. 認購期權(quán)的空頭（）。

A. 擁有買權(quán)，支付權(quán)利金

B. 履行義務(wù)，支付權(quán)利金

C. 履行義務(wù)，獲得權(quán)利金

D. 擁有賣權(quán)，支付權(quán)利金

2. 投資者預(yù)計標的證券短期內(nèi)不會大幅上漲，希望通過交易期權(quán)增加收益,這時投資者可以選擇的策略是（ ）。

A. 做多股票認沽期權(quán)

B. 做空股票認購期權(quán)

C. 做空股票認沽期權(quán)

D. 做多股票認購期權(quán)

3. 做空股票認購期權(quán)，（ ）。

A. 損失有限，收益有限

B. 損失無限，收益有限

C. 損失無限，收益無限

D. 損失有限，收益無限

4. 認沽期權(quán)的空頭（）。

A. 擁有買權(quán)，支付權(quán)利金

B. 履行義務(wù)，支付權(quán)利金

C. 履行義務(wù)，獲得權(quán)利金

D. 擁有賣權(quán)，支付權(quán)利金

5. 進才想要買入招寶公司的股票，目前的股價是每股 36 元。然而，進才并不急于現(xiàn)在買進，因為他預(yù)測不久后該股票價格也會稍稍降低，這時他應(yīng)采取的期權(quán)策略是（ ）。

A. 賣出行權(quán)價為 40 元的認沽期權(quán)

B. 賣出行權(quán)價為 35 元的認購期權(quán)

C. 賣出行權(quán)價為 35 元的認沽期權(quán)

D. 賣出行權(quán)價為 40 元的認購期權(quán)

6. 做空股票認沽期權(quán)，（ ）。

A. 損失有限，收益無限

B. 損失無限，收益有限

C. 損失有限，收益有限

D. 損失無限，收益無限

7. 賣出認購開倉合約可以如何終結(jié)？

A. 行權(quán)

B. 買入認沽開倉

C. 到期失效

D. 賣出認沽開倉

8. 一般而言，對以下哪類期權(quán)收取的保證金水平較高？

A. 實值股票認沽期權(quán)

B. 虛值股票認購期權(quán)

C. 實值 ETF 認購期權(quán)

D. 虛值 ETF 認購期權(quán)

9. 賣出認沽股票期權(quán)開倉風險可采用以下哪種方式對沖？

A. 賣空股票

B. 買入相同期限、相同標的、不同行權(quán)價的認沽期權(quán)

C. 買入相同期限、相同標的、不同行權(quán)價的認購期權(quán)

D. 買入相同行權(quán)價、相同標的、不同期限的認購期權(quán)

10. 波動率微笑是指，當其他合約條款相同時，（）。

A. 認購、認沽的隱含波動率不同；B. 不同行權(quán)價的期權(quán)隱含波動率不同；C. 不同標的的認購期權(quán)的隱含波動率不同；D. 不同到期時間的認沽期權(quán)的隱含波動率不同

11. 當結(jié)算參與人結(jié)算準備金余額小于零、且未能在規(guī)定時間內(nèi)補足或自行平倉時，將會被交易所強行平倉；規(guī)定時間是指（）。

A. 次一交易日 11：30 前；B. 次一交易日 9：30 前；C. 次一交易日 15：00 前；D. 當日 17：00 前

12. 以 3 元賣出 1 張行權(quán)價為 40 元的股票認購期權(quán)，兩個月期權(quán)到期后股票的收盤價為 41 元，不考慮交易成本，則其贏利為（ ）元。

A. 3；B. 2；C. 1；D. -2

13. 以 2 元賣出行權(quán)價為 30 元的 6 個月期股票認沽期權(quán)，不考慮交易成本，到期日其盈虧平衡點是（ ）元。

A. 32；B. 30；C. 28；D. 2

14. 假設(shè)期權(quán)標的 ETF 前收盤價為 2 元，合約單位為 10000，行權(quán)價為 1.8元的認購期權(quán)的權(quán)利金前結(jié)算價價為 0.25 元，則每張期權(quán)合約的初始保證金應(yīng)為（ ）元。

A. 22000；B. 20000；C. 5500；D. 2000

15. 假設(shè)期權(quán)標的股票前收盤價為 10 元，合約單位為 5000，行權(quán)價為 11元的認沽期權(quán)的結(jié)算價為 2.3 元，則每張期權(quán)合約的維持保證金應(yīng)為（ ）元。

A. 50000；B. 21000；C. 23000；D. 10000

16. 假設(shè)股票價格為 20 元，以該股票為標的、行權(quán)價為 19 元、到期日為1 個月的認購期權(quán)價格為 2 元，假設(shè) 1 個月到期的面值為 100 元貼現(xiàn)國債現(xiàn)價為99 元，則按照平價公式，認沽期權(quán)的價格應(yīng)為（ ）元。

A. 0；B. 0.81；C. 1；D. 2

17. 假設(shè)標的股票價格為 10 元，以下哪個期權(quán) Gamma 值最高

A. 行權(quán)價為 10 元、5 天到期的認購期權(quán)

B. 行權(quán)價為 15 元、5 天到期的認購期權(quán)

C. 行權(quán)價為 10 元、90 天到期的認沽期權(quán)

D. 行權(quán)價為 15 元、5 天到期的認沽期權(quán)

18. 賣出 1 張行權(quán)價為 50 元的平值認沽股票期權(quán)，假設(shè)合約單位為 1000，為盡量接近 Delta 中性，應(yīng)采取下列哪個現(xiàn)貨交易策略？

A. 買入 1000 股標的股票

B. 賣空 1000 股標的股票

C. 買入 500 股標的股票

D. 賣空 500 股標的股票

19. 以下關(guān)于跨式策略和勒式策略的說法哪個是正確的（ ）

A.跨式策略成本較高，勒式策略成本較低

B.跨式策略是由兩個行權(quán)不同的認沽和認購期權(quán)構(gòu)成的

C.勒式策略是由兩個行權(quán)相同的認沽和認購期權(quán)構(gòu)成的

D.跨式策略使用于股價大漲大跌的行情，勒式策略適用于股價波動較小的行情

20. 假定某股票當前價格為 61 元，某投資者認為在今后 6 個月股票價格不可能會發(fā)生重大變動，假定 6 個月的認購期權(quán)價格如下表所示。

執(zhí)行價格 認購期權(quán)

55 10

60 7

65 5

投資者可以買入一個執(zhí)行價格為 55 元的認購期權(quán)，買入一個執(zhí)行價格為 65 元的認購期權(quán)，并同時賣出兩個執(zhí)行價格為 60 元的認購期權(quán)來構(gòu)造蝶式差價。6 個月后股價為（ ）時，該策略可以獲得最大收益。

A.55 元；B.60 元；C.64 元；D.65 元

答案：

一級樣卷

1、 C；2、 B；3、 A；4、 D；5、 C；6、 D；7、 D；8、 B；9、 D；10、 C；11、 A；12、 C；13、 D；14、 A；15、 C；16、 C；17、 B；18、 C；19、 C；20、 C

二級樣卷

1、 A；2、 D；3、 A；4、 A；5、 A；6、 B；7、 D8、 A；9、 B；10、 A

三級樣卷

1. C；2. B；3. C；4. C；5. C；6. C；7. C；8. A；9. A；10. B；11. A；12. B；13. C；14. C；15. B；16. B；17. B；18. D；19. A；20. B

（來源：中期資管）

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