上海證券交易所期權投資者考試一級樣卷考試說明： 期權投資者考試分為三級，一級考試共 20 題單項選擇題，每題五分，第一章期權基礎知識 10 題，第二章備兌開倉與保險策略 10 題；二級考試共 10題單項選擇題，每題十分，第三章買入開倉策略 10 題；；三級考試共 20 題單項選擇題，每題五分，第四章賣出開倉策略 18 題，第五章基礎組合交易策略 2 題。 1.期權價格是指（ ）。 A．期權成交時標的資產(chǎn)的市場價格 B．買方行權時標的資產(chǎn)的市場價格 C．買進期權合約時所支付的權利金 D．期權成交時約定的標的資產(chǎn)的價格 2.期權買方只能在期權到期日執(zhí)行的期權叫做（） A．美式期權 B.歐式期權 C.認購期權 D.認沽期權 3.期權合約面值是指（） A．期權的行權價×合約單位 B．期權的權利金×合約單位 C．期權的權利金 D．期權的行權價 4.以下哪一項為上交所期權合約簡稱（） A．90000123 B. 601398C1308M00500 C. 601398 D. 工商銀行購 1 月 420 5.在以下何種情況下不會出現(xiàn)合約調整（） A、 標的證券發(fā)生權益分配 B、 標的證券發(fā)生公積金轉增股本 C、 標的證券價格發(fā)生劇烈波動 D、 標的證券發(fā)生配股 6.某投資者初始持倉為 0，買入 6 張工商銀行 9 月到期行權價為 5 元的認購期權合約，隨后賣出 2 張工商銀行 6 月到期行權價為 4 元的認購期權合約，該投資者當日日終的未平倉合約數(shù)量為（） A、4 張 B、6 張 C、2 張 D、8 張 7.下列不屬于期權與期貨的區(qū)別的是（） A、 當事人的權利義務不同 B、 收益風險不同 C、 保證金制度不同 D、 是否受標的資產(chǎn)價格變動影響 8.期權合約的交易價格被稱為（） A、行權價格；B、權利金；C、執(zhí)行價格；D、結算價 9. 一般來說，在其他條件不變的情況下隨著期權臨近到期時間，期權的時間價值（ ）。 A、逐漸變大 B、保持不變 C、始終為零 D、逐漸變小 10. 以下為虛值期權的是（）。 A: 行權價格為 300，標的資產(chǎn)市場價格為 250 的認沽期權 B: 行權價格為 250，標的資產(chǎn)市場價格為 300 的認購期權 C: 行權價格為 250，標的資產(chǎn)市場價格為 300 的認沽期權 D: 行權價格為 200，標的資產(chǎn)市場價格為 250 的認購期權 11、備兌開倉的交易目的是（ )。 A. 增強持股收益，降低持股成本 B. 以更高價格賣出持有股票 C. 降低賣出股票的成本 D. 為持有的股票提供保險 12、通過備兌平倉指令可以（ )。 A. 減少認沽期權備兌持倉頭寸 B. 增加認沽期權備兌持倉頭寸 C. 減少認購期權備兌持倉頭寸 D. 增加認購期權備兌持倉頭寸 13、通過證券鎖定指令可以（ )。 A. 減少認沽期權備兌開倉額度 B. 增加認沽期權備兌開倉額度 C. 減少認購期權備兌開倉額度 D. 增加認購期權備兌開倉額度 14、保險策略的交易目的是（ )。 A. 為長期持股提供短期價格下跌保險 B. 以較高價格賣出持有的股票 C.為標的股票價格上漲帶來的損失提供保險 D. 為期權合約價格上漲帶來的損失提供保險 15、對一級投資者的保險策略開倉要求是（ )。 A. 必須持有足額的認購期權合約 B. 必須持有足額的認沽期權合約 C.必須持有足額的標的股票 D. 沒有開倉要求限制 16、關于限購制度，以下說法正確的是（ )。 A. 限制投資者買入股票數(shù)量 B. 限制投資者每日持倉數(shù)量 C.限制投資者買入開倉規(guī)模 D. 限制投資者賣出平倉規(guī)模 17、某股票價格是 39 元，其一個月后到期、行權價格為 40 元的認購期權價格為 1.2 元，則構建備兌開倉策略的成本是（ )元。 A. 40.2；B. 37.8；C.38.8；D. 41.2 18、某股票價格是 39 元，其兩個月后到期、行權價格為 40 元的認沽期權價格為 3.2 元，則構建保險策略的成本是（ )元。 A. 35.8；B. 36.8；C.42.2；D. 43.2 19、2014 年 1 月 12 日某股票價格是 39 元，其兩個月后到期、行權價格為 40元的認購期權價格為 2.5 元。2014 年 3 月期權到期時，股票價格是 38.2 元。則投資者 1 月建立的備兌開倉策略的到期收益是（ )元。 A. -0.8；B. 0.9；C. 1.7；D. 2.4 20、某投資者持有 10000 股中國平安股票，如果該投資者希望為手中持股建立保險策略組合，他應該如何操作？ （中國平安期權合約單位為 1000） A. 買入 10 張中國平安認購期權 B. 賣出 10 張中國平安認購期權 C. 買入 10 張中國平安認沽期權 D. 賣出 10 張中國平安認沽期權 上海證券交易所期權投資者考試二級樣卷1. 認購期權買入開倉時，到期日盈虧平衡點的股價是（ ）。 A. 行權價格+支付的權利金 B. 行權價格 C. 支付的權利金 D. 行權價格-支付的權利金 2. 認購期權買入開倉，買方結束合約的方式不包括（ ）。 A. 行權 B. 平倉 C. 放棄權利 D. 賣出標的證券 3. 認購期權買入開倉的最大損失是（ ）。 A. 權利金 B. 權利金+行權價格 C. 行權價格-權利金 D. 股票價格變動之差+權利金 4. 認沽期權買入開倉，（ ）。 A. 損失有限，收益有限 B. 損失有限，收益無限 C. 損失無限，收益有限 D. 損失無限，收益無限 5. 杠桿性是指（ ）。 A. 收益性放大的同時，風險性也放大 B. 收益性放大的同時，風險性縮小 C. 收益性縮小的同時，風險性放大 D. 以上說法均不對 6. 對于同一標的證券，以下哪個期權的 delta 最大（ ）。 A. 平值認購期權 B. 實值認購期權 C. 虛值認購期權 D. 都一樣 7. 某投資者判斷 A 股票價格將會下跌，因此買入一份執(zhí)行價格為 65 元的認沽期權，權利金為 1 元。當 A 股票價格高于（）元時，該投資者無法獲利。 A. 67；B. 66；C. 65；D. 64 8. 某股票認購期權的行權價為 55 元，目前該股票的價格是 53 元，權利金為 1元（每股）。如果到期日該股票的價格是 45 元，則買入認購期權的到期收益為（）元 A．-1；B．10；C．9；D．0 9. 某投資者買入 1 張行權價格為 35 元(delta=-0.1)的甲股票認沽期權，權利金為 0.05 元，甲股票價格為 42 元，。投資者買入該期權的杠桿倍數(shù)為（） A. -5；B. -84；C.-70；D.-14 10. 目前甲股票價格為 20 元，行權價為 20 元的認沽期權權利金為 3 元。該期權的 Delta 值可能為（） A. -0.5；B. 0.5；C. 1；D. -1 上海證券交易所期權投資者考試三級樣卷1. 認購期權的空頭（）。 A. 擁有買權，支付權利金 B. 履行義務，支付權利金 C. 履行義務，獲得權利金 D. 擁有賣權，支付權利金 2. 投資者預計標的證券短期內不會大幅上漲，希望通過交易期權增加收益,這時投資者可以選擇的策略是（ ）。 A. 做多股票認沽期權 B. 做空股票認購期權 C. 做空股票認沽期權 D. 做多股票認購期權 3. 做空股票認購期權，（ ）。 A. 損失有限，收益有限 B. 損失無限，收益有限 C. 損失無限，收益無限 D. 損失有限，收益無限 4. 認沽期權的空頭（）。 A. 擁有買權，支付權利金 B. 履行義務，支付權利金 C. 履行義務，獲得權利金 D. 擁有賣權，支付權利金 5. 進才想要買入招寶公司的股票，目前的股價是每股 36 元。然而，進才并不急于現(xiàn)在買進，因為他預測不久后該股票價格也會稍稍降低，這時他應采取的期權策略是（ ）。 A. 賣出行權價為 40 元的認沽期權 B. 賣出行權價為 35 元的認購期權 C. 賣出行權價為 35 元的認沽期權 D. 賣出行權價為 40 元的認購期權 6. 做空股票認沽期權，（ ）。 A. 損失有限，收益無限 B. 損失無限，收益有限 C. 損失有限，收益有限 D. 損失無限，收益無限 7. 賣出認購開倉合約可以如何終結？ A. 行權 B. 買入認沽開倉 C. 到期失效 D. 賣出認沽開倉 8. 一般而言，對以下哪類期權收取的保證金水平較高？ A. 實值股票認沽期權 B. 虛值股票認購期權 C. 實值 ETF 認購期權 D. 虛值 ETF 認購期權 9. 賣出認沽股票期權開倉風險可采用以下哪種方式對沖？ A. 賣空股票 B. 買入相同期限、相同標的、不同行權價的認沽期權 C. 買入相同期限、相同標的、不同行權價的認購期權 D. 買入相同行權價、相同標的、不同期限的認購期權 10. 波動率微笑是指，當其他合約條款相同時，（）。 A. 認購、認沽的隱含波動率不同；B. 不同行權價的期權隱含波動率不同；C. 不同標的的認購期權的隱含波動率不同；D. 不同到期時間的認沽期權的隱含波動率不同 11. 當結算參與人結算準備金余額小于零、且未能在規(guī)定時間內補足或自行平倉時，將會被交易所強行平倉；規(guī)定時間是指（）。 A. 次一交易日 11：30 前；B. 次一交易日 9：30 前；C. 次一交易日 15：00 前；D. 當日 17：00 前 12. 以 3 元賣出 1 張行權價為 40 元的股票認購期權，兩個月期權到期后股票的收盤價為 41 元，不考慮交易成本，則其贏利為（ ）元。 A. 3；B. 2；C. 1；D. -2 13. 以 2 元賣出行權價為 30 元的 6 個月期股票認沽期權，不考慮交易成本，到期日其盈虧平衡點是（ ）元。 A. 32；B. 30；C. 28；D. 2 14. 假設期權標的 ETF 前收盤價為 2 元，合約單位為 10000，行權價為 1.8元的認購期權的權利金前結算價價為 0.25 元，則每張期權合約的初始保證金應為（ ）元。 A. 22000；B. 20000；C. 5500；D. 2000 15. 假設期權標的股票前收盤價為 10 元，合約單位為 5000，行權價為 11元的認沽期權的結算價為 2.3 元，則每張期權合約的維持保證金應為（ ）元。 A. 50000；B. 21000；C. 23000；D. 10000 16. 假設股票價格為 20 元，以該股票為標的、行權價為 19 元、到期日為1 個月的認購期權價格為 2 元，假設 1 個月到期的面值為 100 元貼現(xiàn)國債現(xiàn)價為99 元，則按照平價公式，認沽期權的價格應為（ ）元。 A. 0；B. 0.81；C. 1；D. 2 17. 假設標的股票價格為 10 元，以下哪個期權 Gamma 值最高 A. 行權價為 10 元、5 天到期的認購期權 B. 行權價為 15 元、5 天到期的認購期權 C. 行權價為 10 元、90 天到期的認沽期權 D. 行權價為 15 元、5 天到期的認沽期權 18. 賣出 1 張行權價為 50 元的平值認沽股票期權，假設合約單位為 1000，為盡量接近 Delta 中性，應采取下列哪個現(xiàn)貨交易策略？ A. 買入 1000 股標的股票 B. 賣空 1000 股標的股票 C. 買入 500 股標的股票 D. 賣空 500 股標的股票 19. 以下關于跨式策略和勒式策略的說法哪個是正確的（ ） A.跨式策略成本較高，勒式策略成本較低 B.跨式策略是由兩個行權不同的認沽和認購期權構成的 C.勒式策略是由兩個行權相同的認沽和認購期權構成的 D.跨式策略使用于股價大漲大跌的行情，勒式策略適用于股價波動較小的行情 20. 假定某股票當前價格為 61 元，某投資者認為在今后 6 個月股票價格不可能會發(fā)生重大變動，假定 6 個月的認購期權價格如下表所示。 執(zhí)行價格 認購期權 55 10 60 7 65 5 投資者可以買入一個執(zhí)行價格為 55 元的認購期權，買入一個執(zhí)行價格為 65 元的認購期權，并同時賣出兩個執(zhí)行價格為 60 元的認購期權來構造蝶式差價。6 個月后股價為（ ）時，該策略可以獲得最大收益。 A.55 元；B.60 元；C.64 元；D.65 元 答案： 一級樣卷 1、 C；2、 B；3、 A；4、 D；5、 C；6、 D；7、 D；8、 B；9、 D；10、 C；11、 A；12、 C；13、 D；14、 A；15、 C；16、 C；17、 B；18、 C；19、 C；20、 C 二級樣卷 1、 A；2、 D；3、 A；4、 A；5、 A；6、 B；7、 D8、 A；9、 B；10、 A 三級樣卷 1. C；2. B；3. C；4. C；5. C；6. C；7. C；8. A；9. A；10. B；11. A；12. B；13. C；14. C；15. B；16. B；17. B；18. D；19. A；20. B （來源：中期資管） 直達國際期貨微信號zhida-qihuo668 一個了解、學習外盤知識的窗口，一扇認識世界的門，一張觀看經(jīng)濟風云變化的門票，一個交流學習交易知識的平臺，盡在直達國際期貨微信號！一次不經(jīng)意的添加，一次意想不到的收獲！
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