猴年以來(lái)，股指強(qiáng)勢(shì)收出三連陽(yáng)，成交額也逐步放大。值得注意的是，普漲之后，行業(yè)板塊開(kāi)啟輪動(dòng)模式，資金賺錢(qián)方式也出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。從上周資金流向情況來(lái)看，活躍資金打起了運(yùn)動(dòng)戰(zhàn)，“T-1日尾盤(pán)埋伏、T日就勢(shì)加倉(cāng)、T+1日賺錢(qián)走人”成為操作策略，部分資金獲利超過(guò)20%，逼近30%。

T-1日尾盤(pán)潛伏

經(jīng)歷了節(jié)后三連陽(yáng)，滬綜指成功收復(fù)20日均線并站穩(wěn)2850點(diǎn)之上，不過(guò)隨后市場(chǎng)沖高回落，后兩個(gè)交易日開(kāi)啟震蕩蓄勢(shì)模式。股諺云：一根中陽(yáng)線，千軍萬(wàn)馬來(lái)相見(jiàn)；兩根中陽(yáng)線，機(jī)構(gòu)龍虎榜上見(jiàn)；三根中陽(yáng)線，散戶(hù)入場(chǎng)不聽(tīng)勸。底部放量三連陽(yáng)確實(shí)已讓散戶(hù)蠢蠢欲動(dòng)，值得注意的是，素來(lái)追求絕對(duì)收益的資金已經(jīng)提前入場(chǎng)，而其“T-1日潛伏”方式，也使其將風(fēng)險(xiǎn)和成本得到有效控制。幾家私募人士坦言，他們更習(xí)慣以尾盤(pán)介入的方式進(jìn)行埋伏。

猴年首秀，滬綜指大幅低開(kāi)后，開(kāi)盤(pán)離場(chǎng)資金驟增，達(dá)到44.03億元，隨后指數(shù)震蕩反彈，不過(guò)上攻幅度有限，并未能翻紅，全天呈現(xiàn)出凈流出格局，達(dá)到6.82億元。不過(guò)值得注意的是，尾盤(pán)成交額出現(xiàn)明顯放量，部分資金已經(jīng)按捺不住，大舉入場(chǎng)，凈流入金額達(dá)到20.84億元。

這一點(diǎn)從行業(yè)板塊上看更為明顯。雖然市場(chǎng)整體呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢(shì)，但已經(jīng)有11個(gè)行業(yè)板塊實(shí)現(xiàn)資金凈流入，其中有色金屬、電子、計(jì)算機(jī)和通信板塊的凈流入金額顯著居前，超過(guò)2億元，顯著高于其他行業(yè)板塊，分別為5.23億元、4.96億元、3.27億元和2.77億元，這四大板塊成為活躍資金進(jìn)攻的主戰(zhàn)場(chǎng)。值得玩味的是，這四大行業(yè)板塊尾盤(pán)凈流入資金尤為明顯，同樣居前?！癟-1日尾盤(pán)埋伏”成為活躍資金的第一條準(zhǔn)則。

一切似乎盡在掌握。2月16日滬深股市迎來(lái)普漲，滬綜指大漲超90點(diǎn)，一根近百點(diǎn)的長(zhǎng)陽(yáng)出現(xiàn)。滬深兩市凈流入資金也出現(xiàn)激增，超過(guò)250億元，達(dá)到262.49億元，顯然在確認(rèn)反彈行情后，資金就勢(shì)“添柴加火”的意愿大增，凈流入金額刷新2016年來(lái)新高。當(dāng)日開(kāi)盤(pán)凈流入14.47億元，尾盤(pán)凈流入47.65億元，全天加倉(cāng)活躍。從行業(yè)板塊來(lái)看，傳媒、電子和計(jì)算機(jī)板塊的凈流入金額均超過(guò)10億元，計(jì)算機(jī)板塊的凈流入金額更是高達(dá)35.29億元?！癟日就勢(shì)加倉(cāng)”成為活躍資金的第二條準(zhǔn)則。

2月17日滬深股市迎來(lái)第三根中陽(yáng)線，完成放量三連陽(yáng)。不過(guò)活躍資金反而卻一反常態(tài)，兌現(xiàn)利潤(rùn)，借機(jī)離場(chǎng)。當(dāng)日出現(xiàn)9.94億元的凈流出，特別是一開(kāi)盤(pán)，市場(chǎng)便出現(xiàn)34.60億元離場(chǎng)。從行業(yè)板塊來(lái)看，計(jì)算機(jī)、傳媒、通信和電子板塊的凈流出金額超過(guò)億元，其中計(jì)算機(jī)板塊的凈流出金額最大，達(dá)到9.42億元，傳媒板塊的凈流出金額也高達(dá)6.21億元?！癟+1日賺錢(qián)走人”成為活躍資金的第三條準(zhǔn)則。

從市場(chǎng)行情來(lái)看，猴年以來(lái)的放量三連陽(yáng)是市場(chǎng)“最美好的時(shí)光”，而以計(jì)算機(jī)、電子、通信為代表的新興產(chǎn)業(yè)“三朵金花”更是反彈領(lǐng)軍人，而在“T-1日尾盤(pán)埋伏、T日就勢(shì)加倉(cāng)、T+1日賺錢(qián)走人”的三準(zhǔn)則下，資金更是將收益最大化，部分資金獲利更是超過(guò)20%，逼近30%。

先新興后周期

在經(jīng)歷了放量三連陽(yáng)后，市場(chǎng)并未就此開(kāi)啟新一輪的逼空行情，轉(zhuǎn)而步入蓄勢(shì)震蕩期，不過(guò)值得注意的是，在震蕩市中資金也并未閑著，而是轉(zhuǎn)戰(zhàn)做T，開(kāi)啟了行業(yè)的輪動(dòng)行情。

2月17日在滬綜指收出第三根中陽(yáng)線后，滬深股市出現(xiàn)9.94億元資金凈流出，特別是前期獲利頗豐的新興產(chǎn)業(yè)被兌現(xiàn)收益，凈流出格局尤其明顯。不過(guò)活躍的資金并不甘心，尾盤(pán)反而凈流入56.52億元。從行業(yè)板塊來(lái)看，從計(jì)算機(jī)、電子、通信等行業(yè)板塊流出的資金轉(zhuǎn)而流入到周期類(lèi)品種中，當(dāng)日建筑裝飾、采掘、汽車(chē)等板塊的凈流入金額居前，其中建筑裝飾行業(yè)的凈流入金額更是達(dá)到8.00億元，在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)板塊中位居首位。而值得注意的是，此類(lèi)周期類(lèi)品種尾盤(pán)流入明顯。當(dāng)日申萬(wàn)建筑裝飾指數(shù)漲幅達(dá)到2.67%，在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中位居首位。

正是資金從新興產(chǎn)業(yè)板塊中轉(zhuǎn)戰(zhàn)到周期板塊，觸發(fā)了行業(yè)間的輪動(dòng)。2月18日，滬深股市凈流出金額擴(kuò)大至97.01萬(wàn)元，逼近百億元，不過(guò)資金仍然呈現(xiàn)出局部布局的態(tài)勢(shì)，建筑裝飾、鋼鐵和銀行三大周期板塊凈流入金額超過(guò)億元，分別為1.66億元、1.43億元和1.19億元。在其他行業(yè)板塊震蕩回落之際，當(dāng)日申萬(wàn)建筑裝飾指數(shù)依然實(shí)現(xiàn)上漲，不過(guò)漲幅顯著收窄，僅為0.88%。

2月19日滬深兩市凈流出金額顯著增加，達(dá)到204.70億元。資金可以逐步從前期盈利板塊中撤退，當(dāng)日化工、機(jī)械設(shè)備、有色金屬、房地產(chǎn)和建筑裝飾板塊凈流出金額超過(guò)10億元，分別為18.71億元、17.91億元、17.10億元、16.76億元和14.96億元。

值得注意的是，活躍資金從新興產(chǎn)業(yè)板塊中轉(zhuǎn)戰(zhàn)到周期板塊后，依然延續(xù)了“T-1日尾盤(pán)埋伏、T日就勢(shì)加倉(cāng)、T+1日賺錢(qián)走人”的策略。

業(yè)內(nèi)人士指出，從現(xiàn)在的情況來(lái)看，無(wú)論是新興產(chǎn)業(yè)板塊，還是傳統(tǒng)周期板塊均不具備單獨(dú)發(fā)力，開(kāi)啟一輪逼空行情的能力，而行業(yè)板塊輪動(dòng)是助推指數(shù)震蕩上行更好的方式。資金在不具備發(fā)起上攻行情的背景下，轉(zhuǎn)而在行業(yè)板塊中輪動(dòng)將有助于市場(chǎng)人氣恢復(fù)。

主打“運(yùn)動(dòng)戰(zhàn)”

目前市場(chǎng)處于風(fēng)險(xiǎn)偏好過(guò)度悲觀之后的修復(fù)期，反彈核心邏輯在于人民幣貶值壓力減輕，貨幣政策邊際放松帶來(lái)的流動(dòng)性改善，以及高層穩(wěn)增長(zhǎng)和改革的預(yù)期。

此外，在1月市場(chǎng)暴跌的中后期，考核絕對(duì)收益的私募基金、保本基金、年金等產(chǎn)品，在凈值向下?lián)舸鞍踩珘|”以后，都主動(dòng)進(jìn)行了減倉(cāng)甚至清倉(cāng)，目前的倉(cāng)位水平已比較低。而考核相對(duì)收益的公募基金也在上證綜指跌破2850點(diǎn)的關(guān)鍵支撐位以后進(jìn)行了較大幅減倉(cāng)。市場(chǎng)上的主要參與者倉(cāng)位水平均相比年初有明顯下降，拋壓已不大。

不過(guò)，雖然市場(chǎng)拋壓不大，賣(mài)盤(pán)已經(jīng)得到一定程度消化，但在熊市的下跌途中，現(xiàn)有的反彈能否令市場(chǎng)真正走出下跌通道尚不可知。

在現(xiàn)有的市場(chǎng)格局中，過(guò)度悲觀和過(guò)度樂(lè)觀均不可取，在指數(shù)尚未沖破3000點(diǎn)的重要關(guān)口之時(shí)，“運(yùn)動(dòng)戰(zhàn)”依然是一個(gè)交易層面的重點(diǎn)。

本文來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng) 作者：徐偉平 責(zé)任編輯：鐘齊鳴_NF5619