部分銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品對接名股實(shí)債的信托受益權(quán)融資，這種融資方式把債權(quán)投資包裝成股權(quán)投資規(guī)避監(jiān)管，存在較大的風(fēng)險隱患，應(yīng)引起足夠關(guān)注。

　　一、交易模式

　　該類交易通常由銀行主導(dǎo)，涉及出資方、過橋方、信托公司、融資方以及融資方的子公司等參與者。融資方案形成后，首先由過橋方（通常為證券公司或融資方關(guān)聯(lián)企業(yè)）向信托公司設(shè)立信托計(jì)劃，對融資方的子公司進(jìn)行股權(quán)投資。為了保持融資方的大股東地位，一般將融資金額的大部分計(jì)入資本公積，小部分計(jì)入實(shí)收資本。投資后信托公司成為融資方子公司的股東，但股東權(quán)利受到嚴(yán)重限制，一般被禁止委派董監(jiān)事、參與經(jīng)營管理、參加分紅等，且持有期間不得向第三方轉(zhuǎn)讓。股權(quán)投資完成后，過橋方將因信托計(jì)劃形成的受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行通過發(fā)行理財產(chǎn)品從出資方（銀行同業(yè)、企業(yè)或個人）募集資金，向過橋方購買信托受益權(quán)。股權(quán)維持期間，融資方向信托公司支付股權(quán)維持費(fèi)，股權(quán)維持費(fèi)按照約定收益率在各參與方之間分配。在約定期限屆滿后，由融資方出資無條件回購信托公司在子公司的股權(quán)。

　　二、存在風(fēng)險

　　名股實(shí)債信托受益權(quán)融資，名義上是股權(quán)投資實(shí)際上是債權(quán)投資。該類交易模式通過引進(jìn)各有關(guān)參與方，將債權(quán)包裝成股權(quán)，模糊了股權(quán)與債權(quán)的概念，存在以下風(fēng)險。

　　一是規(guī)避貸款規(guī)?？刂啤Ｃ蓪?shí)債融資如果是非保本型的在銀行表外反映，如果是保本型的則在資產(chǎn)負(fù)債表的貸款以外的金融資產(chǎn)科目反映，且不統(tǒng)計(jì)在監(jiān)管部門的貸款統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)。這樣經(jīng)過包裝成股權(quán)融資，實(shí)際的債權(quán)融資脫離了貸款規(guī)?？刂疲蔀椤坝白鱼y行”新的表現(xiàn)形式。

　　二是脫離資金使用監(jiān)控。由于包裝成股權(quán)投資，因此融資資金的使用不像貸款資金一樣受到嚴(yán)格限制。從對資金流向的檢查情況看，對名股實(shí)債融資取得的資金，融資方及其子公司可以在其賬戶之間任意劃轉(zhuǎn)，用于補(bǔ)充融資方流動資金或歸還其他銀行貸款，致使該類資金游離于資金用途監(jiān)管體系之外。

　　三是虛假降低負(fù)債比例。融資方的子公司收到上述融資后計(jì)入所有者權(quán)益科目，由于該類融資一般金額巨大，獲取融資后可以顯著降低融資方子公司的資產(chǎn)負(fù)債率。這樣融資方子公司憑借融資以后的會計(jì)報表，可以更容易地向銀行申請貸款。但虛降的資產(chǎn)負(fù)債率為新的融資埋下重大風(fēng)險隱患。

　　四是缺乏增信擔(dān)保措施。通過名義上包裝成股權(quán)，該類融資省略了正常貸款所需要的保證、抵押、質(zhì)押等擔(dān)保措施，實(shí)際上形成信用放款。一旦融資方出資資金鏈斷裂的風(fēng)險，則銀行和出資方的權(quán)益沒有任何可以優(yōu)先受償?shù)馁Y產(chǎn)作保障。

　　三、政策建議

　　一是從嚴(yán)適用監(jiān)管規(guī)定。該類融資業(yè)務(wù)雖然名義上是股權(quán)投資，但本質(zhì)上是債權(quán)投資，作為銀信合作的新方式，應(yīng)當(dāng)受到監(jiān)管部門關(guān)于銀信合作相關(guān)規(guī)定的約束，包括對非標(biāo)債權(quán)投資比例的限制、不得投資于非上市公司股權(quán)等。同時，對于融資資金的使用，應(yīng)按照有關(guān)貸款資金使用的規(guī)定加以約束，嚴(yán)格用于融資方子公司的增資，不得用于彌補(bǔ)融資方的流動資金。對于不符合上述規(guī)定的行為，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格依據(jù)監(jiān)管規(guī)定予以查處。

　　二是規(guī)范會計(jì)核算方式。按照《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則－基本準(zhǔn)則》第十六條“實(shí)質(zhì)重于形式”的原則，對該類融資業(yè)務(wù)的會計(jì)核算不應(yīng)當(dāng)依據(jù)其股權(quán)投資的形式，而應(yīng)當(dāng)依據(jù)其債權(quán)投資的本質(zhì)予以核算，對保本型理財產(chǎn)品嚴(yán)格計(jì)入貸款科目，并納入監(jiān)管部門貸款統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)，按照貸款核算的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行后續(xù)計(jì)量和計(jì)提撥備。