信托公司傳統(tǒng)政信合作類信托產(chǎn)品近一段時期發(fā)行量有所下降，可能成為替代品的政府與社會資本合作(PPP)類信托產(chǎn)品受到投資者關注。
　　傳統(tǒng)政信合作信托業(yè)務是指各級政府以某個特定的基礎設施建設項目，通過其下屬的地方融資平臺，向信托公司融資。因為其暗含政府信用背書，安全性相對較高，但負擔著較高的融資成本。隨著地方政府債務規(guī)范管理，PPP模式走向前臺。PPP融資模式是在城市基礎設施建設中，政府部門和社會資本形成一種合作關系，共同出資建設、運營，政府與社會各主體建立“利益共享、風險共擔”的合作模式。在PPP模式下，政府和社會資本共同承擔項目風險。
　　2015年5月，國務院辦公廳轉發(fā)財政部等部門通知明確，對于已簽合同貸款額不能滿足建設需要，且適宜采取政府和社會資本合作模式的融資平臺公司在建項目，優(yōu)先采取政府和社會資本合作模式，彌補在建項目增量融資需求。地方政府融資平臺加速推進PPP融資模式，龐大的市場容量給金融市場注入了新的機會，信托公司也“伺機而動”，積極布局PPP業(yè)務。在PPP模式中，信托公司可以充當項目的股東分擔項目風險和收益，而傳統(tǒng)政信合作項目中信托公司一般充當普通債權人，不承擔項目經(jīng)營中的風險。
　　相較于傳統(tǒng)政信合作項目，PPP類信托業(yè)務的投資者需從項目周期、風險保障等方面多加注意。
　　從項目周期來看，PPP類信托業(yè)務期限較長，短則5年，長則10年以上，如中信信托唐山世園會PPP項目中，項目期限為15年，而傳統(tǒng)政信合作項目一般期限在1至3年；運作方式上， PPP模式中信托資金大多以股權方式參與，而傳統(tǒng)政信合作項目中，信托資金多以債權方式參與，投資回報也多為固定收益；在風險保障方面，PPP項目強調(diào)社會資本與政府的合作模式為“利益共享、風險共擔”，政府不承擔最終還款義務，而傳統(tǒng)政信合作業(yè)務暗含政府信用背書。
　　從實踐上來看，各信托公司參與PPP類業(yè)務的模式仍在探索中，也延續(xù)了傳統(tǒng)政信合作業(yè)務的某些做法。在中信信托唐山世園會PPP項目中，中信信托以能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的特許經(jīng)營權為基礎設立集合（查詢信托產(chǎn)品），引入外部資金來完成項目建設并實現(xiàn)收益分配，預期收益率為8%。8%的預期收益率并沒有大幅低于傳統(tǒng)政信合作項目的平均收益水平。
　　隨著PPP模式的推進，信托公司在依法合規(guī)的前提下逐步完善PPP類信托業(yè)務，或將使其更具吸引力。（來源經(jīng)濟日報，原標題《PPP類信托能否接棒政信信托》，PPP資訊整理）